股权激励方案落地，收入目标翻倍增长

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亿纬锂能发布了股权激励方案，计划授予3500万股限制性股票，占总股本1.71%，其中首次授予3000万股，预留500万股。考核要求23-26年收入分别不低于700/1000/1500/2000亿元，若假设22年收入350亿元，对应增速100%/43%/50%/33%，4年复合增速达42%，且23年收入目标700亿元，翻倍增长，且扣除锂原电池及消费电池收入，预计动力储能电池收入目标600亿元左右，对应60GWh+，目标有一定挑战性，充分彰显管理层信心。23年新增5.3亿股权激励费用，23年合计影响预计8.8亿元。我们预计22年公司动储收入近270亿元，电池出货30 GWh；23年动储收入预计600亿元，出货70 GWh，对应三元近20 GWh（其中大圆柱3-4 GWh），铁锂50 GWh+（其中储能收入300亿元，对应出货35 GWh）。我们维持22-24年归母净利34/70/100亿元的预测，同增18%/104%/43%，对应22-24年49/24/17x PE。考虑到公司储能业务持续扩张，一体化布局加速，盈利水平向好发展，我们给予公司23年38倍PE，目标价130元，维持“买入”评级。