【白酒跟踪88】舍得酒业：股权激励方案落地，24年目标百亿，重点推荐买入！r

【白酒跟踪88】舍得酒业：股权激励方案落地，24年目标百亿，重点推荐买入！ 1、公司发布限制性股票激励计划(草案)：1）拟授予限制性股票不超过116.91万股，授予价格69.04元/股；2）激励对象为公司及子公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干员工共284人；3）业绩考核目标2022/23/24年营业收入不低于59.4/74.1/100.2亿元，对应增速20%/25%/35%，或归母净利润不低于14.0/15.7/20.5亿元，对应增速12%/12%/31%。 2、股权激励提高业绩确定性，24年目标百亿。 受疫情影响，次高端业绩确定性整体不高，此次股权激励为公司业绩提供保证，24年目标百亿，对估值贡献更大。从激励范围上看，涉及董事长、总经理等核心人员，尤其是没有股权的高管，有利于进一步调动团队积极性。 另外，业绩考核前期目标相对较容易达成，但增速逐年递增，公司主要是兼顾了疫情的不确定性，同时为百亿收入目标奠定市场基础。 3、国庆动销环比改善明显，预计公司3Q收入20%+。 公司自8月中下旬开始集中回款，并增加扫码红包和宴席费用，盒盖回收返现金40元/瓶，有效促进了终端动销。 国庆期间受益于宴席市场回补以及四川消费场景恢复，品位舍得动销改善明显，三季度开票18亿元左右，去年为14-15左右，同比20%+；预计 3Q22收入增长20%+；同时，3Q产品结构提升，叠加窖池恢复工程结束，毛利率有望环比改善。 4、市场开拓良性推进，经营质量不断提高。 目前公司渠道库存包袱小，次高端中市场良性仅次于汾酒，且估值性价比突出，重点推荐买入！其中大单品·品味舍得升级第五代，重新梳理渠道结构，批价350左右，经销商库存2.5M。 另外，复星集团近期出售部分资产进行偿债，但舍得作为复星旗下重要品牌及优质资产，盈利能力强，目前集团不会考虑出售；舍得今年营销团队增加几百人（主要针对要客&沱牌&高端产品），以现金等形式提升激励水平，并通过团队会战+会议营销积极攻坚市场，仍在经营提质期。 5、盈利预测：我们预计公司2022-24年收入分别为62.9/83.0/101.3亿元，同比增长27％/32％/22％；归母净利润分别为16.2/21.4/26.3亿元，同比增长30％/32％/23％；当前股价对应2022-24年28倍/21倍/17倍PE，维持跑赢行业评级。