每日一基：易方达瑞享I——【穿越牛熊、个股集中度高、行业轮动、中盘成长、内部看好机构青睐】

2023Q1绩优权益基金 每日一基：易方达瑞享I（001437.OF） ——【穿越牛熊、个股集中度高、行业轮动、中盘成长、内部看好机构青睐】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年2月16日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：武阳 •超11年证券从业年限；超7年公募基金管理 经验 •在管基金69.04亿元。 个人简介 •清华大学经济学硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2011.07- 易方达基金 研究员、基金经理助理、基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 011891 易方达先锋成长混合A 2021.09.23- 18.04% 010115 易方达远见成长混合A 2021.03.05 10.53% 001437 易方达瑞享混合I 2017.12.30- 155.58% 注：数据截至2023-02-10，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 投资风格 投资框架 •终局思维：寻找中长期经济和社会发展变化 中最明显的趋势性机会，重仓且长期持有 •严格的选股标准：在远期形态下，行业空间 足够大、个股商业模式/竞争格局稳定 投资理念 以中观视野、自下而上相结合的方式： •覆盖行业广泛，主要包括机械、电子、制造 把握经济不同发展阶段趋势性主线 判断行业所处生命周期位置 选择未来具有较大成长空间的行业和个股 在合适安全边际下买入 静待“需求爆发—量价齐升”机会 业、军工，TMT等，个股研究数量一度占公司备选库的1/4以上，进而形成中观的框架和视野，在行业层面有所取舍。 •在不同行业之间对空间、确定性、时效性等要素不断比较。持续跟踪和观察很多“备选库”行业，直到行业最底层驱动因素发生变化，才会出手。 情境分析：穿越牛熊、各情景表现优秀净值与回撤：净值稳步上升，滚动一年最大回撤33.47% 注：数据截至2023-01-20；虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-12-30；虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近一年收益率同类排名前2% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 0.96% 5.73% 16.06% 排名 1502/2297 1246/2297 107/2276 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 13.29% 35.67% 3.52% 排名 32/2252 4/2162 1576/2295 注：数据截至2023-01-20 长期收益：最近三年夏普率高达1.07，年化收益率33.2% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 25.5% 1.07 -33.4% 33.2% 沪深300 19.3% 0.03 -39.6% 2.1% 中证500 19.4% 0.25 -31.6% 6.3% 最近�年 本基金 24.2% 0.84 -33.5% 24.5% 沪深300 19.8% 0.00 -39.6% 1.5% 中证500 21.4% 0.03 -37.2% 2.2% 注：数据截至2023-01-20，均为年化数据 仓位配置：股票长期稳定高仓位运作重仓股留存率与集中度：2022年3季度重仓进行切换 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 94.5% 94.5% 93.6% 91.1% 94.5% 94.5% 92.1% 92.1% 债券占比 0.0% 0.0% 0.2% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 5.5% 5.5% 6.2% 8.9% 5.5% 5.5% 7.9% 7.9% 62.7% 合计 62.4% 合计 68.2% 合计 67.0% 合计 5.0% 锦江酒店 5.1% 石基信息 5.0% 盐湖股份 7% 3. 爱尔眼科 10 5.0% 百润股份 5.2% 中国东航 5.0% 永兴材料 9% 3. 通策医疗 9 5.0% 中国东航 5.3% 春秋航空 5.0% 西藏矿业 5.1% 盐湖股份 8 5.0% 京沪高铁 5.4% 吉祥航空 5.1% 盛新锂能 5.4% 永兴材料 7 5.0% 春秋航空 6.0% 上海机场 5.1% 融捷股份 6.4% 融捷股份 6 6.9% 中国国航 6.1% 白云机场 7.0% 比亚迪 7.3% 天齐锂业 5 6.9% 石基信息 6.1% 中国中免 7.1% 亿纬锂能 7.5% 赣锋锂业 4 7.0% 比亚迪 7.0% 中国国航 9.5% 天齐锂业 8.4% 新奥股份 3 7.0% 南方航空 7.0% 南方航空 9.6% 赣锋锂业 9.4% 恒生电子 2 9.8% 宝信软件 9.2% 宝信软件 9.8% 宝信软件 9.9% 宝信软件 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 时期 重仓股：前十大重仓股均超过60%，持仓集中，仅宝信软件连续重仓四个季度 行业配置情况：板块配置集中，长期重仓计算机，近年来行业配置转为轮动风格，最新1期重仓有色 、交运 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 4.2 10.5 4.9 7.6 11.6 1.5 14.5 计算机 24.5 42.8 53.3 48.0 55.7 47.9 36.2 9.9 传媒 9.1 6.1 10.3 5.2 通信 12.5 3.1 中游制造 电力设备 2.1 1.2 10.1 24.7 交通运输 13.1 机械设备 12.2 2.7 2.1 5.8 6.6 1.6 国防军工 1.9 9.0 9.6 9.2 公用事业 6.0 7.1 医药 医药生物 7.1 5.2 0.0 周期 基础化工 9.4 2.5 2.8 5.1 10.5 12.0 6.5 45.9 有色金属 15.4 34.4 石油石化 7.2 钢铁 5.0 消费 食品饮料 1.4 2.3 6.0 13.4 1.9 9.0 汽车 5.1 5.1 5.5 5.2 5.2 9.0 家用电器 3.0 4.2 社会服务 8.6 15.4 9.9 农林牧渔 2.1 美容护理 5.0 金融 银行 4.8 0.0 行业个数 11 9 8 8 7 7 8 10 94.0 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：近期提升至80%以上分位数择时能力：近期位于66%分位 交易能力：近期位超95%分位，交易能力突出 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 换手率：交易较活跃，近期位于80%分位数左右 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型：以中盘成长为主 注：数据截至2022-12-30；虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：注重高Beta、高成长、高动量 注：数据截至2022-06-30 收益归因：70%的行业选股收益为正，选股与配置能力兼优 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 有色金属 13.44 4.82 0.90 7.72 交通运输 2.73 1.30 0.30 1.13 汽车 2.66 2.03 0.23 0.40 计算机 1.33 -0.13 0.54 0.92 机械设备 0.12 -0.06 0.25 -0.08 石油石化 -0.05 -0.10 0.21 -0.16 电子 -0.06 -0.05 -0.02 0.02 电力设备 -0.10 -0.21 0.12 -0.01 通信 -0.19 0.16 -0.14 -0.21 基础化工 -0.28 0.16 -0.27 -0.17 平均收益 1.96 0.79 0.21 0.96 正收益比率 50.00 50.00 70.00 50.00 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：近期大幅提升至10.56亿元投资者占比：长期以机构持有为主 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：公司自购金额提升至3.4亿元 注：数据截至2022-06-30 注：数据截至2022-06-30 买入持有分析：持有正收益比例超80% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 69.75% 5.52% 8.17% 一年 77.04% 11.68% 16.44% 两年 76.78% 22.71% 37.63% 三年 82.70% 60.00% 59.69% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发 生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征 得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园