烯烃早报：政策提振内需，盘面走势谨慎

烯烃早报：政策提振内需，盘面走势谨慎 相关资讯 1、国际能源署上调全球石油需求预测，同时上调供应预测，美国能源信息署数据显示上周美国汽油需求下降，原油库存激增，且为连续八周增长，国际油价小幅下跌。4月布伦特跌0.2报85.38美元/桶，跌幅0.2%。2、美国1月零售销售环比增长3%，高于市场预期的2%，前值为-1.1%，为2021年3月以来最大增幅。3、为维护银行体系流动性合理充裕，2月15日中国人民银行开展4990亿元中期借贷便利（MLF）操作和2030亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求，中标利率均与前次持平。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线倾斜向下，20日均线、60日均线略偏向上，价格承压运行但有企稳迹象。近两周多头势弱。现货成交：现货市场成交偏淡，生产商厂价稳定居多，贸易商报盘变动不大，局部资源价格小幅下滑。下游终端需求跟进不佳，采购意愿平平。华北LLDPE主流价在8100-8300元/吨，华东拉丝主流价在7650-7800元/吨。核心逻辑：库存总量上矛盾暂不激烈，中游贸易商去库压力相对较大，截至上周供需流转仍偏慢，下游订单及开工恢复偏缓，整体补库意愿不高。我们给到一季度需求的评估为中性为主，改善力度大概率处于市场预期内，再结合供应端投产压力和原料表现，聚烯烃生产利润修复空间有限，操作上仍以逢高空为主。 操作建议：短期观望。风险因素：/ PVC 盘面表现：5日均线、20日均线、60日均线走平，短期均线呈粘合态势，价格窄幅震荡运行。多空双方均持谨慎态度。现货成交：国内PVC市场现货价格小幅上行，PVC期货上偏强震荡，贸易商一口价报盘跟涨，实单部分有商谈空间，基差报盘暂无优势，下游采购积极性不高，市场整体成交气氛偏淡。华东5型主流价在6230-6300元/吨。核心逻辑：与上周预计一致，盘面陷入震荡态势，最新周度数据显示，供需两端并无意外表现，累库趋势有所放缓，环比小幅去化，绝对总量仍处于极高位置。原料端煤及电石均以下调为主，但由于PVC自身开工并未明显上升，成本走低仅为其让出一部分利润，并未影响实际供需，因此传导作用暂未凸显。市场博弈重心仍在需求端。 操作建议：观望为主。风险因素：/ 烯烃早报 2023年2月16日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 2019年 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨石脑油制PP利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 煤制PE利润 2020年2021年2022年 2023年 元/吨 2019年 煤制PP利润 2020年2021年2022年 2023年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 外购甲醇制PE利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 外购甲醇制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 丙烷制PP利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 外购丙烯制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2019年 石化库存 2020年2021年2022年 2023年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 元/吨 LL05合约基差 1000 750 500 250 0 -250 -500 19052005 2105 2205 2305 元/吨 1400 PP05合约基差 1905200521052205 2305 1050 700 350 0 -350 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 LL05-09合约价差 1905-1909 3002205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 200 100 0 -100 -200 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 元/吨 PP05-09合约价差 1100 900 700 500 300 100 -100 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 -300 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 LL-PP现货价差 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 LL-PP05合约价差 500 1905 2005 2105 2205 2305 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 元/吨PVC外采电石法利润 2019202020212022 2023 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 元/吨 PVC氯碱综合利润 2019202020212022 2023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 PVC一体化利润 201920202021 2022 2023 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 元/吨 乙烯法PVC利润 8500 2019 2020 2021 2022 2023 6500 4500 2500 500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 万吨 PVC华东库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 40 20 0 万吨 PVC华南库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 20 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨PVC华东+华南库存 2019年2020年2021年2022年 2023年 60 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V05合约基差 190520052105 2205 2305 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 200 0 -200 2005-2009 2305-2309 V59价差 1905-1909 2205-2209 1805-1809 2105-2109 元/吨 800 600 400 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。