烯烃早报：市场谨慎转暖，盘面上行遇阻力

烯烃早报：市场谨慎转暖，盘面上行遇阻力 相关资讯 1、对全球经济增长持续担忧超过了供应限制，投资者获利了结，欧美原油期货下跌，东欧某国原油出口增加，对美联储加息的预期都打压石油市场气氛。4月布伦特跌1.02报83.05美元/桶，跌幅1.2%。2、美国2月服务业PMI创近8个月新高，综合指数反弹至荣枯线上方。欧元区2月PMI增速创九个月来新高。3、据一财，楼市回暖的信号在越来越多的城市出现。北京、上海、广州、南京、合肥等多城的到访带看、项目成交等数据均有明显修复，多位房地产业内人士也表示感受到了市场的回暖。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线、20日均线、60日均线趋势走平，价格短暂企稳但上行驱动暂不足。空头主动撤离，盘面减仓企稳。现货成交：现货市场市场氛围转暖，部分厂价调涨，成本面支撑走强，贸易商报价多有跟涨，但下游终端多数仍维持谨慎观望，少量刚需低价接货。华北LLDPE主流价在8250-8400元/吨，华东拉丝主流价在7800-7930元/吨。核心逻辑：聚烯烃自身供需驱动现阶段不强，中性偏低库存叠加高检修，需求虽未超预期发力，但正处于缓慢提升中，但05合约上投产压力压制较强，因此整体驱动方向暂不明晰。并不突出的供需矛盾，在面临偏低估值时，价格更可能出现震荡走势。 操作建议：顺势短多，前低止损风险因素：投产集中落地，原料暴跌 PVC 盘面表现：5日均线、20日均线、60日均线走平，短期均线呈粘合态势，价格于窄幅区间内偏暖运行。持仓快速下降，博弈空间缩窄。现货成交：国内PVC市场现货价格继续走高，贸易商一口价报盘跟随调涨，但现货上涨较快，下游谨慎观望为主，追涨积极性不高，高价抵触，市场点价货源无优势，整体成交气氛不佳。华东5型主流价在6430-6480元/吨。核心逻辑：单从盘面讯号来看，显然资金关注度逐步下滑，短期PVC很难出现趋势行情。近期基本面表现并未脱离市场预期，供应端开工维持高位运行，内需有起色但并无亮眼领域，出口窗口处于盈亏边缘，整体需求缓慢消化现有库存。当前价格及利润符合品种产业链定价地位，维持震荡判断。 操作建议：观望为主风险因素：/ 烯烃早报 2023年2月22日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 2019年 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨石脑油制PP利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 煤制PE利润 2020年2021年2022年 2023年 元/吨 2019年 煤制PP利润 2020年2021年2022年 2023年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 外购甲醇制PE利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 外购甲醇制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 丙烷制PP利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 外购丙烯制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2019年 石化库存 2020年2021年2022年 2023年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 元/吨 LL05合约基差 1000 750 500 250 0 -250 -500 19052005 2105 2205 2305 元/吨 1400 PP05合约基差 1905200521052205 2305 1050 700 350 0 -350 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 LL05-09合约价差 1905-1909 3002205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 200 100 0 -100 -200 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 元/吨 PP05-09合约价差 1100 900 700 500 300 100 -100 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 -300 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 LL-PP现货价差 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 LL-PP05合约价差 500 1905 2005 2105 2205 2305 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 元/吨PVC外采电石法利润 2019202020212022 2023 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 元/吨 PVC氯碱综合利润 2019202020212022 2023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 PVC一体化利润 201920202021 2022 2023 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 元/吨 乙烯法PVC利润 8500 2019 2020 2021 2022 2023 6500 4500 2500 500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 万吨 PVC华东库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 40 20 0 万吨 PVC华南库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 20 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨PVC华东+华南库存 2019年2020年2021年2022年 2023年 60 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V05合约基差 190520052105 2205 2305 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 200 0 -200 2005-2009 2305-2309 V59价差 1905-1909 2205-2209 1805-1809 2105-2109 元/吨 800 600 400 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。