电子元器件：中芯国际加大资本开支，利好上游设备材料企业

中芯国际逆势加大资本开支，持续推荐上游设备材料国产替代：中芯国际发布2022第三季度财报，Q3单季营收131.71亿元，同比增长41.92%，环比增长3.40%，实现毛利率39.25%，环比下降0.16%，受外部需求下行影响，内部部分工厂进行了岁修，产能利用率较上季度下降了5pct至92.1%。展望四季度，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，公司Q4营业收入预计环比下降13%-15%，毛利率在30%-32%之间。另外，公司上调全年资本支出，由约人民币320.5亿元上调为人民币456.0亿元，主要是为了支付长交期设备提前下单的预付款。此次中芯国际逆势加大资本开支，有望持续拉动上游设备材料需求。 电子本周涨幅-3.03%（29/31），10年PE百分位为15.75%：（1）本周（2022.11.7-2022.11.11）上证综指上涨0.54%，深证成指上涨-0.43%，沪深300指数上涨0.56%，申万电子板块上涨-3.03%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为29/31。2022年，电子板块累计上涨-33.55%。（2）本周光学光电子板块在电子行业子板块中涨幅最高，为-0.09%，消费电子板块涨幅最低，为-4.92%。（3）本周电子板块涨幅前三公司分别为三孚新科（+20.09%）、大港股份（+16.23%）、唯特偶（+11.37%），跌幅前三公司分别为歌尔股份（-27.49%）、伟测科技（-15.91%）、朗特智能（-14.63%）。（4）PE：截至2022.11.11，沪深300指数PE为10.31倍，10年PE百分位为19.83%；SW电子指数PE为30.12倍，10年PE百分位为15.75%，处于历史低估区间。 投资建议：半导体设备零部件推荐富创精密、新莱应材、至纯科技、北方华创、中微公司、芯源微、长川科技、万业企业，建议关注江丰电子；半导体材料推荐路维光电、清溢光电、天岳先进、和林微纳等； VR以及Mini LED产业链推荐三利谱、三安光电、歌尔股份、鸿利智汇、华兴源创、精测电子等；服务器产业链关注澜起科技、聚辰股份、沪电股份、欧陆通；汽车电子推荐奥海科技、国芯科技、菱电电控、汉威科技、四方光电等。 风险提示：下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险。 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：中芯国际Q3收入环比微增，逆势加大资本开支 中芯国际22Q3营收环比小幅提高。中芯国际发布2022第三季度财报，Q3单季营收131.71亿元，同比增长41.92%，环比增长3.40%，主要是公司出货量略有下降，但平均销售单价因产品组合优化小幅上升，收入和上季度持平；实现毛利率39.25%，环比下降0.16%，受外部需求下行影响，内部部分工厂进行了岁修，产能利用率较上季度下降了5pct至92.1%。 实现净利润31.38亿元，同比增长51.07%，环比下降7.92%。 行业需求疲软，预计四季度业绩下滑。展望四季度，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，公司Q4营业收入预计环比下降13%-15%，毛利率在30%-32%之间。公司预计2022全年营业收入494亿元左右，同比增长约38%，预计毛利率38%左右。 上调2022全年资本开支，加大逆周期投资力度。结合当前宏观经济的走势和去库存的节奏，叠加此次周期多重复杂的外部因素，公司还未看到行业有复苏的迹象。但公司上调全年资本支出，由约人民币320.5亿元上调为人民币456.0亿元，主要是为了支付长交期设备提前下单的预付款，加大逆周期投资力度。同时22Q3公司公告称拟在天津建设12寸新产线，规划产能为10万片/月。 表2：中芯国际产能利用率 2022年10月台积电单月营收2102.66亿新台币，同比增长56.03%，环比上涨0.97%。累计2022年1至10月营收约为新台币1兆8486亿2500万新台币，同比增加了44.0%；联电10月营收243.44亿新台币，同比增长27.07%，环比下降3.47%。 图1：台积电月度营收 图2：世界先进月度营收 图3：联电月度营收 2.2.SiC：碳化硅市场稳步增长，国内多家企业与下游产业加强合作 2022年11月8日，三安光电公司的全资子公司湖南三安半导体有限责任公司与需求方（主要从事新能源汽车业务的公司）签署《战略采购意向协议》。供方按照一定的价格向需方提供产品和服务，需方根据实际需求向供方下立采购订单，预估该金额总数（至2027年）为人民币38亿元（含税）。需方承诺自2024年至2027年确保向湖南三安每年采购碳化硅芯片，超出部分由双方协商确定。本次供应的碳化硅芯片将应用于新能源车主驱，公司碳化硅车规级业务加速推进。 2022年11月8日，新洁能发布公告，宣布公司于近期与常州臻晶半导体有限公司(“常州臻晶”)等共同签署《关于常州臻晶半导体有限公司之增资协议》，公司以自有资金人民币2500万元认购常州臻晶22.9592万股，此次增资后持有11.1111%的股权。常州臻晶围绕碳化硅材料领域科学前沿技术开展研发，主营产品为6-8英寸碳化硅衬底，目前产品尚在研发阶段，计划于2024年9月实现产业化。通过此次投资，公司在化合物半导体领域实现外延式扩张，通过对产业链的纵向布局以及资源整合，有利于公司在碳化硅等化合物半导体领域的话语权与核心竞争力。 由中汽协公布的2022年4月-9月新能源车产销量数据，2022年4-9月国内新能源汽车产量由31.2万辆增长至75.5万辆，销量由29.9万辆增长至70.8万辆，产销量均实现迅猛增长，汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，2022Q2国内光伏安装量达到17.67GW，比Q1增长25.24%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 图4：2021年以来新能源汽车产销量 图5：国内光伏安装量（季度） 2.3.消费电子：9月国内智能手机产量环比回升，10月SteamVR月活比微降 智能手机：据中国信通院，2022年8月中国智能手机出货量为1813.5万台，YoY-21.4%，MoM-5.1%；据国家统计局，2022年9月中国智能手机产量为11476万台，YoY-2.3%，MoM+23.0%。 图6：国内智能手机月度出货量 图7：国内智能手机月度产量 VR： 据Steam，2022年10月Oculus在Steam平台的份额占比为64.39%，YoY+3.24pct，MoM+0.01pct，而Pico份额占比为0.60%，YoY+0.36pct，MoM-0.24pct；Steam平台VR月活用户占比为1.90%，YoY+0.05pct，MoM-0.13pct。 图8：Steam平台主要VR品牌市场份额 图9：Steam平台VR月活用户占比 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅：电子排名29/31，子版块中光学光电子涨幅最高 全行业：本周（2022.11.7-2022.11.11）上证综指上涨0.54%，深证成指上涨-0.43%，沪深300指数上涨0.56%，申万电子板块上涨-3.03%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为29/31。2022年，电子板块累计上涨-33.55%。 图10：本周各行业板块涨跌幅 电子行业：本周（2022.11.7-2022.11.11）光学光电子板块在电子行业子板块中涨幅最高，为-0.09%，消费电子板块涨幅最低，为-4.92%；进一步细分来看，LED板块（归属于光学光电子）涨幅最高，为0.74%，半导体设备板块涨幅最低，为-11.57%。 图11：本周电子板块子版块涨跌幅 图12：本周电子板块子版块涨跌幅（申万三级行业分类） 电子标的：本周（2022.11.7-2022.11.11）电子板块涨幅前三公司分别为三孚新科（+20.09%）、大港股份（+16.23%）、唯特偶（+11.37%），跌幅前三公司分别为歌尔股份（-27.49%）、伟测科技（-15.91%）、朗特智能（-14.63%）。 图13：本周电子板块涨幅前十公司 图14：本周电子板块跌幅前十公司 3.2.PE：电子行业PE为30.12倍，10年PE百分位为15.75% 电子行业：截至2022.11.11，沪深300指数PE为10.31倍，10年PE百分位为19.83%； SW电子指数PE为30.12倍，10年PE百分位为15.75%，处于历史低估区间。 图15：电子板块近十年PE走势 图16：电子版块近十年PE百分位走势 电子行业子版块：截至2022.11.11电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（43.55倍/7.36%）、消费电子（18.08倍/1.19%）、元件（23.95倍/5.06%）、光学光电子（26.92倍/23.41%）、其他电子（25.04倍/4.52%）、电子化学品（40.82倍/9.32%）。 图17：电子板块子版块近十年PE走势 图18：电子版块子版块近十年PE百分位走势 4.本周新股 表3：本周科创板IPO审核状态更新