电子元器件周报：沃格光电发布玻璃基MiniLED新品，疫情封控结束推助需求端修复

证券研究报告 沃格光电发布玻璃基MiniLED新品，疫情 封控结束推助需求端修复 ——电子元器件周报（11.28-12.11） 长城证券研究院 电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 分析师：张元默执业证书编号：S1070522110002 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 22E 23E 22E 23E 汉钟精机 1.13 1.45 22 17 新莱应材 1.69 2.22 48 36 华润微 1.96 2.24 28 24 新洁能 1.35 1.73 63 49 扬杰科技 2.52 2.93 22 19 鹏鼎控股 2.12 2.28 13 12 东山精密 1.35 1.67 18 15 弘信电子 0.03 0.69 387 17 奕东电子 0.77 1.1 31 22 依顿电子 0.31 0.38 22 18 光弘科技 0.34 0.44 29 22 环旭电子 1.5 1.65 11 10 京东方A 0.12 0.25 30 14 沃格光电 -0.35 0.33 — 56 深纺织A 0.14 0.23 72 44 数据来源：IFIND，长城证券研究院www.cgws.com|2 主要观点 手机、PC出货延续下降态势，苹果相关产品抗跌属性明显：据StrategyAnalytics数据，2022年全球智能手机出货量预计将同比下降10%。从北欧地区数据来看，苹果表现优于整体市场，Q3北欧地区苹果出货份额占比达27%，同比增长25%。PC方面，根据Canalys数据，Q3中国平板电脑出货量下降了3%，而苹果平板电脑出货量逆势增长6.5%。我们认为，苹果作为中高端消费电子代表性产品，受手机整体行业需求下滑影响较小，我们对产业链相关标的Q4业绩表现仍持乐观态度。 沃格光电发布两款MiniLED玻璃基背光新品，开启MLED行业变革新风向：12月2日，沃格光电发布首款0OD34英寸曲面玻璃基背光产品，以及12.3英寸AMMiniLED玻璃基灯板背光方案。其中，0OD34寸MiniLED曲面玻璃基背光产品搭载TFT屏幕后，穿屏亮度能达到1000nit，NTSC105%的超高色域，及百万级的超高对比度，通过使用单拼方式，解决了PCB光效不均的问题，屏显效果在MiniLED行业具备领先优势。12.3寸AMMiniLED玻璃基灯板背光方案，具有优异的温度特性，搭载LCD组装成整机后具有高亮度、宽色域、高对比度的优势，可应用于车载、工控等高端产品。我们认为，沃格此次0OD玻璃基MLED新品发布，将加速MiniLED背光对传统背光的渗透，有望带动MLED产业步入高速发展期。 村田营收反映汽车及工业需求仍强劲，高端MLCC市场有望维稳增长：村田2022年Q3营收1063.61亿日元，同比下降12.2%；归母净收入851.55亿日元，同比下降4.4%。其中，电容器合计净销售额达1944.36亿日元，同比增长43.1%，环比增长0.8%；电感器及抗磁干扰滤波器合计净销售额482.91亿日元，同比增长10.3%，环比下降5.9%；高频装置及通讯模组的合计净销售额1476.08亿日元，同比上升27.8%，环比下降3.6%；电池及电源的合计净销售额达到649.97亿日元，同比增长12.6%，环比增长32.3%；功能设备合计净销售额为248.96亿日元，同比增长5.4%，环比下降8.6%。村田预测，公司2022财年营收将低于此前指引4400亿日元，仅3800亿日元，同比下降10.4%。从村田营收结构来看，尽管当前手机、个人电脑需求仍然低迷，但汽车、工业需求依然稳固，被动元器件高端品类如MLCC等下游相关细分市场将有望维稳增长。 投资建议：面板价格反弹，建议关注京东方A、TCL科技、彩虹股份，沃格光电，深纺织A；供应链安全推动半导体设备及零部件需求持续放大，建议关注汉钟精机、新莱应材；汽车电子景气度上行趋势不减，功率半导体板块建议关注斯达半导、华润微、新洁能、扬杰科技，PCB板块建议关注依顿电子，FPC板块建议关注弘信电子；消费电子需求有望触底回暖，建议关注苹果产业链，相关标的为鹏鼎控股、东山精密、环旭电子； 风险提示：国际贸易摩擦风险；下游需求不及预期；新市场及新产品拓展不及预期；物料供应与价格波动风 险。www.cgws.com|3 本周行业总量观察 www.cgws.com|4 第三季全球智能手机总产量同比下滑11% 根据TrendForce集邦咨询研究显示，第三季全球智能手机总产量达2.89亿支，同比减少11%，环比减少0.9%，打破历年来第三季旺季正成长的规律，显示市况极为萎靡。主要原因系智能手机品牌厂在优先调节渠道成品库存的考量下，对于第三季的生产规划相当保守，加上全球经济疲软冲击，品牌持续下调生产目标所致。 从各品牌数据来看，Q3三星产量环比增长3.9%，约6420万支，由于库存压力仍在，Q4产量仍将缩减。受惠于华为转单效应、新机发布及定价得宜，苹果以5080万支手机占据第二位。iPhone14系列发布后苹果高端Pro系列持续高景气，但由于Pro系列的主力代工厂富士康郑州厂因疫情影响稼动率，Q4苹果iPhone产量或受影响。小米、OPPO(含一加）和Vivo分列第三名至第五名。 表：2022年Q3&2022年Q4全球前五大智能手机品牌市占率预估 品牌 2022年Q3 2022年Q4 排名 市场份额 排名 市场份额 三星 1 22.2% 2 20.2% 苹果 2 17.6% 1 24.6% 小米 3 13.1% 3 12.0% OPPO 4 11.6% 4 10.4% Vivo 5 8.5% 5 7.6% 2022年Q3北欧地区智能手机市场同比增长3%，环比增长7% 据StrategyAnalytics数据，2022年Q3北欧地区的能手机市场同比增长3%，环比增长7%。苹果和三星继续占据主导地位。三星出货量占34%，苹果占27%。与去年同期相比，二者市场份额合计略高1%。其中，三星在挪威、瑞典、瑞士、芬兰等4个主要市场占据领先地位，而苹果在该地区的出货量增长了25%。 图：2021年Q3&2022年Q3三星及苹果在北欧市场市占率变化（%） 41% 37% 2021年Q3 22% 39% 34% 2022年Q3 27% 三星 苹果 其他 2023年全球智能手机预计出货量将同比下降5% StrategyAnalytics最新发布的研究报告指出，2022年全球智能手机出货量将同比下降10%。下行轨迹将持续到2023年，但年增长率将改善至-5%。全球智能手机出货量将达到2014年以来的最低水平。预计三星和苹果将保持前两名的市场份额。这两家公司的表现将在今明两年跑赢整体市场。相比之下，小米、OPPO(一加)和vivo等将表现逊于整体市场，并在2022年和2023年遵循下行轨迹。在安卓市场中，得益于低基数效应,仅谷歌和RelianceJio将在2023年获得稳定增长。 图：2019年-2023年全球智能手机出货量（亿台）及同比变化（%） 4.50% 14 12 % -1.30 10 -5.30% 8 -8.00% 6 -10.50% 4 2 0 2019202020212022E2023E 全球智能手机出货量全球智能手机出货量同比变化 6.00% 3.00% 0.00% -3.00% -6.00% -9.00% -12.00% -15.00% 2022年9月国内手机出货量2092.2万,同比下降2.4% 据中国信通院统计数据，2022年9月，国内市场手机出货量2092.2万部，同比下降2.4%，其中，5G手机1510.4万部，同比下降0.1%，占同期手机出货量的72.2%。2022年1-9月，国内市场手机总体出货量累计1.96亿部，同比下降21.1%，其中，5G手机出货量1.53亿部，同比下降16.4%，占同期手机出货量的78.2%。2022年9月智能手机出货量1984.4万部，同比下降4.6%，占同期手机出货量的94.8%。2022年1-9月，智能手机出货量1.91亿部，同比下降21.3%，占同期手机出货量的97.4%。2022年9月，智能手机上市新机型28款，同比下降47.2%，占同期手机上市新机型数量的82.4%。2022年1-9月，智能手机上市新机型累计257款，同比下降14.3%，占同期上市新机型数量的84.3%。 图：2022年1-9月国内手机出货量（万部）及5G手机占比（%）图：2022年1-9月国内智能手机出货量（万部）及占比（%） 4000 3000 2000 1000 0 80% 81% 77 % % 75 85% 82% 74% 90% 85% 80% 75% 75% 72% 70% 65% 4000 3000 2000 1000 0 9…98%98% 98% 99%98% 96%96% 100% 98% 95 %96% 94% 92% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 手机出货量（万部） 数据来源：中国信通院，长城证券研究院 1月2月3月4月5月6月7月8月9月智能手机出货量（万部）出货量占比 www.cgws.com|8 2022年Q3中国个人电脑（包括台式机、笔记本电脑和工作站）出货量下降13% 根据Canalys的最新研究，2022年Q3，中国个人电脑（包括台式机、笔记本电脑和工作站）出货量下降了13%，台式机（包括台式工作站）和笔记本电脑（包括移动工作站）的出货量分别下降31%和3%。在台式机、笔记本和工作站方面，中国出货前三的联想、戴尔、惠普出货量分别下降16.7%、21.4%、17.2%，出货量分别排名第四、第五的华硕、华为出货量分别上涨11.9%、109.9%。平板电脑方面，苹果出货量达199.8万台，小幅增长6.5%，位居榜首。位居第二、三的亚马逊、三星出货量分别下降25.7%和28.5%。得益于最新推出的Pad8系列，位列第四的荣耀在第三季度实现了高达41%的增长。尽管小米最新的平板电脑并没有进行大幅升级，但也跻身前五，出货量增长了15%。 图：中国台式机、笔记本和工作站出货量（单位：千台）图：个人电脑各品牌市场份额（单位：%） 2022年Q3中国平板电脑出货量下降3% 根据Canalys的最新研究，2022年Q3，平板电脑出货量同比下降3%。苹果出货量达199.8万台，同比增长6.5%，位居榜首。位居第二、三的亚马逊、三星出货量分别下降25.7%和28.5%。得益于最新推出的Pad8系列，位列第四的荣耀在第三季度实现了高达41%的增长。尽管小米最新的平板电脑并没有进行大幅升级，但也跻身前五，出货量增长了15%。 图：中国平板电脑出货量（单位：千台）图：平板电脑各品牌市场份额（单位：%） 2022年第三季度全球电视出货量达5139万台 根据TrendForce集邦咨询调查，2022年第三季全球电视出货量达5,139万台，同比下降2.1%，是自2014年以来同季出货最低纪录。由于全球仍持续垄罩在高通胀的环境，消费性产品的预算严重受到排挤，间接抑制对于电视产品的采购意愿。今年欧洲地区电视的出货量跌幅最大，主要由于受到俄乌冲突、法国核电厂停机和干旱无法水力发电等三层因素影响而导致的欧洲能源价格上涨。家庭消费预算严重排挤下，预估今年欧洲电视出货量年衰退幅度恐达12.5%。进入第四季，品牌为了冲刺今年的出货量而大举促销，有望拉抬第四季电视出货量环上升增10.8%至5,696万台，但相较去年同期仍下滑3.5%，为历年同期出货新低。在俄乌冲突、高通胀和大部分国家央行加息等因素影响下，预估2022年全球电视出货量仅2.02亿台，年减3.8%，创近十年出货量最低。 硬件创新跟踪 沃格“皓月”首发，1000nit穿屏亮度，百万级超高对比度 12月2日，沃格光电发布首款0OD34英寸曲面玻璃基背光产品，以及12.3英寸AMMiniLED玻璃基灯板背光方