苹果周报：炒货逐渐退坡，库存去化较差

长安期货有限公司 投资咨询业务资格（陕证监许可字[2012]101号） 炒货逐渐退坡，库存去化较差 ——苹果周报 长安期货投资咨询部彭一凡F031019122023年2月13日 核心观点 近期全国各产区客商仍寻找高性价比货源，高价商品果成交较少。其中西部产区客商补库基本结束，采购热情下降，炒货情绪逐步退坡；东部副产区交易较为火热，部分副产区小果价格略有上涨，倒库行为较多。 库存方面。22/23果季库存去化效果难言乐观，去库率较低，未来销售压力较大。结构方面，好货占比仍然较高，货权正在由果农向客商转移。 竞品价格以下滑为主，增加水果市场竞争性，不利于苹果销售。 节后苹果销售进入淡季，市场需求不旺，同时由于产销两区近期多有雨雪天气，发车量和到车量均有所下降，预计未来苹果行情以稳弱运行为主。 本周关注重点：出库情况；终端消费情况；竞品价格变化。 目录/Contents 01 行情回顾 02 期现市场分析 03 报告总结 01 01行情回顾 AP2305-日K 近期苹果主力合约波动较大：元宵节前期价一路走高，最高价9028元，创四个月新高；元宵过后，本周以来期价偏弱震荡，截止2月10日05合约收于8575元，周度下跌4.46%，回吐元宵节前涨幅。 驱动价格波动的原因：西北产区炒货带动果农的抗价心理，现货价格小幅上涨，同时元宵节的需求提振预期，造成元宵节前期货价格不断冲高的局面。随着炒货热情的退坡，节后销区交易氛围冷淡，库存去化效果较差，基本面难以支撑盘面持续上涨，因此本周期价整体回调。 近期虽然西部产区相对火热，但是由于需求原因和雨雪天气，全国其他地方产销两区交易遇冷，叠加今年冷库去化效果较差，以及相关水果大多跌价的局面，未来苹果价格上方压力较大。 资料来源：长安期货 02 02期现市场分析 1、山东成交以低价货为主，副产区倒库行为增加，价格小幅走高 最近山东产区整体交易氛围一般，果农性价比高的小级别货源走货居多，成交以质论，行情基本稳定；副产区出库速度尚可，但货源大多进入主产区储存，销往市场的规模较小，果农心理预期较高，部分副产区小果价格上涨。 栖霞纸袋80#一二级条红日度价格 资料来源：卓创资讯，长安期货 据卓创资讯，上周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为3.56元/斤，与前一周相比上涨0.02元/斤，环比上涨0.56%。 沂源纸袋70#以上日度价格 02期现市场分析 2、西北客商补库基本完成，炒货逐步退坡 自春节后西北产区客商持续采购果农货补充自有库存，炒货和倒库行为较多，果农要价坚挺，客商采购成本上涨。随着元宵节后客商补库基本完成，炒货逐步退坡，销区交易遇冷，预计短期内采购量难以大幅增加。 洛川纸袋70#以上日度价格 资料来源：卓创资讯，长安期货 据卓创资讯，上周陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源成交加权平均价格为3.40元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.09元/斤，环比上涨2.72%。 富县纸袋70#以上日度价格 02期现市场分析 3、走货速度明显放缓，库存去化效果一般 全国库存 据钢联数据显示，2月10日全国冷库剩余657.98万吨，当周出库15.66万吨，前一周出库22.68万吨。近期由于终端需求表现较差，销区交易氛围冷清，同时产销两区多有雨雪天气，发车到车量也有所下降，因此出库速度明显放缓。 资料来源：钢联数据，长安期货 冷库去化效果较差。若以元宵节为时间节点，22/23果季截至元宵节出库率21.09%，18/19产季至21/22产季分别为38.29%、15.84%、23.16%、27.19%。由此，除了19/20年产量较大导致去库速度较慢之外，今年库存去化并不乐观，未来销售压力较大。 02期现市场分析 3、走货速度明显放缓，库存去化效果较差 产季 库存高点 截至元宵节剩余库存 截至元宵节出库量 截至元宵节出库率 单位 万吨 % 22/23 833.85 657.98 175.87 21.09% 21/22 875.09 637.18 237.91 27.19% 20/21 1142.5 877.93 264.57 23.16% 19/20 1050.98 884.53 166.45 15.84% 18/19 605.96 370.14 235.82 38.92% 全国苹果冷库周度出货量 资料来源：钢联数据，长安期货 全国苹果冷库库存 冷库去化对比 02期现市场分析 3、走货速度明显放缓，库存去化效果较差 主产区库存 山东，2月10日库存剩余246.17万吨，当周去库4.32万吨；库容52.94%，较前一周减少0.93%。陕西，2月10日库存剩余171.42万吨，当周去库3.77万吨；库容46.33%，较前一周减少1.02%。甘肃，2月10日库存剩余101.21万吨，当周去库2.56万吨；库容56.32%，较前一周减少1.33%。值得注意的是，近期各产区客商采购果农货后多补充自有库存，倒库情况较多。 库存结构。客商多挑选高性价比货，高价的一二级商品果的成交量较少，优果占比较大；客商采 资料来源：钢联数据，长安期货 购果农货，货权逐渐由果农向客商转移，果农货占比开始下降。 甘肃产区冷库库存 资料来源：钢联数据，长安期货 02期现市场分析 陕西产区冷库库存 3、走货速度明显放缓，库存去化效果较差 山东产区冷库库存 重点水果批发价格 广西砂糖桔批发市场价格 资料来源：钢联数据，长安期货 02期现市场分析 4、竞品价格下跌为主，水果市场竞争激烈 近期竞品水果价格以下跌为主。据农业农村部数据，23年第6周香蕉、巨峰葡萄、鸭梨、富士苹果和菠萝价格周环比下跌1.29%、1.01%、2.55%、2.35%和7.03%，西瓜周环比上涨3.75%。 砂糖桔跌价也较为明显，2月9日广西批发市场价格为4.5元，较前一周下跌12.6%。 竞品水果的普遍降价增加市场的竞争性，苹果消费市场被进一步挤占，未来价格上涨压力较大。 03 03报告总结 现货市场。 •近期全国各产区客商仍寻找高性价比货源，高价商品果成交较少。其中西部产区客商补库基本结束，采购热情下降，炒货情绪逐步退坡；东部副产区交易较为火热，部分副产区小果价格略有上涨，倒库行为较多。 •库存方面。22/23果季库存去化效果难言乐观，以元宵为时间节点，去库率较低，未来销售压力较大。结构方面，好货占比仍然较高，货权由果农向客商转移。 •竞品价格以下滑为主，增加水果市场竞争性，不利于苹果销售。 期货市场。 •节后苹果销售进入淡季，需求收缩较为明显，同时由于产销两区近期多有雨雪天气，发车量和到车量均有所下降，预计未来苹果市场稳弱运行。 •建议投资者逢高沽空，轻空和套保者继续持有。仅供参考。 本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 精诚合作携手共赢 敬畏卓越 忠诚创新