晨会|晨会之音-原油&宏观

晨会之音 晨会之音 近段时间，原油价格一直处于宽幅区间震荡。需求端，中国春节长假结束之后，如预期一致，国内汽油航煤消费有所回落，地炼汽油价格近几天显著回落，较年初六-七跌约300元/吨，柴油目前由于工程项目开工低，处于消费淡季。我们也看到各行各业近期的复产复工弱于预期，包括有色、黑色及化工等，这对柴油的消费也有较大的影响，因此，节前盘面一致看好中国经济，节后这段时间盘面也都出现了不同程度的回调。正由于国内油品消费一般，国内原油期货SC仍贴水于Brent4-6美元/桶，当然，人民币汇率波动也较大，使得SC涨跌幅与外盘并不十分一致；美国方面，今年冬季气温明显高于往年水平，馏分油消费偏弱，商业原油库存持续增加，与此同时，我们看到美国馏分油价格震荡下行，欧美天然气价格偏弱运行。供应端，OPEC+仍在执行减产200万桶/日，欧盟2月5日对俄罗斯石油产品实施制裁，并制定了价格上限，价格上限与目前的俄罗斯柴油价格大体相当，因此，总体影响不大。制裁后的一周我们看到俄罗斯石油产品出口下降37%至190万桶/日，下降量主要在柴油，后期还需关注其出口情况。上周五俄罗斯宣布3月减产50万桶/日，后期若石油产品出口下降，有可能倒逼炼厂降开工，最终导致原油生产下降。美国方面，关注收储动态，但是昨日拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计在4月至6月之间交付，此次出售是美国会议多年前批准的本财年出售计划的一部分。美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售。 展望后期，需求端，2023年疫情管控放开后的中国、印度及其它亚洲地区将引领全球需求增量，中国增量大约在70-80万桶/日。但美国即将进入春季检修，紧接着欧洲中国也将进入检修季，短期全球需求有所增加，但增量较为有限。供应端，俄罗斯2023年产量预计下降50-70万桶/日，但仍需关注其出口情况，若后期持续减产，全球将会去库。短期油价仍将维持一段时间的区间震荡，但重心上移，布油或在区间80-90美元/桶。同时，还需关注宏观地缘消息的扰动，关注美元指数走势。中长期来看，仍可逢低做多，同时可做多内外盘价差。 分析师：严丽丽(原油沥青)执业资格号：F3030757投资咨询号：Z0015062电话：021-22155621 E-mail:yanlili@xhqh.net.cn 审核人：施潇涵 END 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖 期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。