鸡蛋周报：需求淡季 蛋价承压回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 期货研究报告 鸡蛋周报 需求淡季蛋价承压回调 2023-02-12星期日 1、基本观点： 本周周内产区货源供应正常，但受季节性淡季影响，终端需求难有起色，市场走货不快，各环节入市谨慎，随着各地库存逐渐增多，蛋价承压下行。据我的农产品网数据显示，本周主产区均价4.42元/斤，较上周下跌0.06元/斤，跌幅1.34%。不过随着期蛋价阶段性触底，养殖端扛价心态渐起，部分经销商有一定抄底意向，蛋价周四止跌趋稳运行。 从新增产能来看，2023年2月份新开产蛋鸡主要是2022年10月份前后补栏的鸡苗， 10月份鸡苗补栏量环比增幅6.51%。因此，2023年2月份新开产蛋鸡数量较1月增加。淘汰鸡方面，2月份养殖单位淘汰老鸡积极性降低，淘汰鸡出栏量或略有减少。淘汰鸡出栏量小于新开产蛋鸡数量，因此2月份理论在产蛋鸡存栏量或略增，但仍处于低位。目前养殖饲料成本犹在高位运行，持续压缩蛋鸡养殖的中长期盈利空间，年内盈利水平不及业者预期，养殖单位补栏仍趋于谨慎。导致在产蛋鸡存栏量整体仍处于偏低水平，且恢复缓慢，为蛋价持续处于相对高位形成有力支撑。本周鸡蛋期货主力2305合约受现货影响减仓下跌， 重心回落至4300一线，短期多头优势不明显，市场交投转淡，盘面涨跌两难。关注05合 约下方4200平台支撑。 2、操作建议： 在产蛋鸡存栏量长期处于相对低位，且恢复缓慢，供应面持续偏紧对蛋价形成强有力支持。短期市场交投转淡，多空分歧较大，关注05合约下方4200平台支撑。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 主要影响因素分析： （1）、期现货价格走势分析 本周周内产区货源供应正常，但受季节性淡季影响，终端需求难有起色，市场走货不快，各环节入市谨慎，随着各地库存逐渐增多，蛋价承压下行。据我的农产品网数据显示，本周主产区均价4.42元/斤，较上周下跌0.06元/斤，跌幅1.34%。不过随着期蛋价阶段性触底，养殖端扛价心态渐起，部分经销商有一定抄底意向，蛋价周四止跌趋稳运行。鸡蛋期货主力2305合约受现货影响减仓下跌，重心回落至4300一线，短期多头优势不明显， 市场交投转淡，盘面涨跌两难。关注05合约下方4200平台支撑。 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 （2）、1月在产蛋鸡存栏量环比继续下降 目前全国主产区蛋鸡产蛋率无明显变化，均维持稳定。根据卓创资讯数据统计，截至1 月31日，全国主产区高峰期产蛋率为92.00%，环比持平，同比上升0.21个百分点。主产区代表市场平均空栏率12.49%，环比上升0.39个百分点。1月中上旬养殖单位多积极淘汰适龄蛋鸡，淘汰鸡出栏量增加，且春节前后养殖单位补栏鸡苗与青年鸡积极性下降，因此1月空栏率继续提升。 根据卓创资讯数据统计，1月全国在产蛋鸡存栏量约为11.77亿只，环比减0.17%，同比增幅3.16%。1月新开产的蛋鸡主要是9月前后补栏的鸡苗，养殖单位补栏积极性虽有所提升，鸡苗销量环比增4.26%，但仍低于正常水平，因此月内新开产蛋鸡数量依然不多。另一方面，春节前后淘汰鸡出栏量先增后减，月内整体出栏量减少。综合看来，1月新开产蛋 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 鸡数量仍略少于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量继续小幅下降。1月份春节前后蛋价波动幅度较大，业者参市心态谨慎，养殖单位淘鸡积极性尚可，老鸡出栏量增加，450日龄以上老鸡占比9.41%，环比减少0.28个百分点。因蛋价处低位整理，当前养殖单位整理盈利水平降低，但饲料成本仍维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性一般，120日龄以下后备鸡占比14.48%，环比减少0.26个百分点。1月蛋市整体供应量仍处相对低位，主产蛋鸡占比环比略增，120-450日龄产蛋鸡占比76.11%，环比增加0.54个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或略增；节后鸡苗及青年鸡补栏积极性或略有改善，预计后备鸡占比或低位稍增。 截至1月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比45%，中码鸡蛋平均占比45%，小码鸡蛋平均占比10%，环比上月均持平。1月份鸡蛋价格先涨后跌，且春节前期养殖单位淘汰老鸡积极性提高。但春节假期前后多数屠宰企业放假停工，农贸市场休市，淘汰鸡出栏难度增加，1月份淘汰鸡出栏量减少。受制于饲料成本高，前期养殖单位上苗积极性不高，新开产蛋鸡数量增加有限。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，小码蛋货源供应紧张。 从新增产能来看，2023年2月份新开产蛋鸡主要是2022年10月份前后补栏的鸡苗， 在产蛋鸡趋势预测 大中小码蛋占比图 10月份鸡苗补栏量环比增幅6.51%。因此，2023年2月份新开产蛋鸡数量较1月增加。淘汰鸡方面，2月份养殖单位淘汰老鸡积极性降低，淘汰鸡出栏量或略有减少。淘汰鸡出栏量小于新开产蛋鸡数量，因此2月份理论在产蛋鸡存栏量或略增，但仍处于低位，鸡蛋供应量依然偏紧，蛋价底部支撑较强。 数据来源：卓创资讯 （3）、淘汰鸡出栏量下滑淘鸡价格上涨 本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量34.55万只，环比跌幅2.26%。本周鸡蛋价格跌后企稳，淘鸡价格相对偏高，养殖端盈利尚可；且目前多数产区待淘老鸡有限，养殖单位压栏惜售情绪明显。屠企方面，春节过后，终端持续疲软，屠宰企业订单有限，对高价货源较为抵触，博弈现象加剧，整体来看，本周淘鸡出栏量小幅减少，短期内适龄老鸡难有明显增幅，预计下周淘鸡出栏量或变化不大。本周平均淘汰日龄545天，较上周增加1天。其中平均日龄最高570天，最 低507天，当前待淘老鸡数量有限，养殖单位存惜售情绪，淘汰日龄小幅增加。 淘汰鸡行情分析数据来源：卓创资讯 根据卓创资讯监测显示，目前主产区450天以上的蛋鸡约占整体蛋鸡存栏量的9.41%，环比减少0.28个百分点，适龄老鸡略减少。供应方面，2月份进入淘汰期的蛋鸡应为2021 年9-10月份补栏的鸡苗，此阶段鸡苗销量呈现小幅减少趋势，因此2月份待淘老鸡仍不多。 同时由于1月份养殖单位积极淘汰老鸡，使得近期待淘老鸡数量较少。需求方面，2月份为需求淡季，屠宰企业开工积极性不高，倾向于低价采购；农贸市场活禽销售将在元宵节后进入淡季，整体销量将减少，需求面较1月份有明显减少。卓创资讯预计2月份淘汰鸡供应量与需求量均呈现减少趋势，价格受蛋价影响有小幅下跌风险，跌至低位后供需端将进入僵持阶段，价格或暂稳调整。3-4月份或继续延续2月特点，价格以大局平稳、个别小幅调整为主。 (4)、1月鸡苗销量继续下滑 1月鸡蛋价格先涨后跌，淘汰价格震荡走高，蛋鸡养殖盈利尚可，但饲料成本持续高 位，加之临近春节，养殖单位多将补栏计划推至春节以后，1月鸡苗需求一般。截至1月31日，1月商品代鸡苗均价为3.34元/羽，环比跌幅1.18%，同比涨幅6.03%。1月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3610万羽，环比跌幅2.56%，同比跌幅8.05%。因1月22日为春节，多数企业有1周左右的停孵期，加之临近春节，散户补栏积极性下降，鸡苗需求减弱，1月鸡苗销量继续减少。春节过后，养殖单位补栏积极性提升，预计2月份鸡苗销量将增加。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、蛋价环比下滑利润收窄 据卓创资讯监测最新数据显示，2023年1月单斤鸡蛋的饲料成本降至3.83元，环比跌幅1.54%，同比涨幅11.34%。本周蛋鸡养殖成本为4.32元/斤，较上周下跌0.02元/斤，环比跌幅0.46%；养殖盈利为0.10元/斤，较上周下跌0.04元/斤，环比跌幅28.57%。本周玉米均价为2876元/吨，较上周下跌13元/吨。东北地区玉米价格偏弱运行，节后市场购销逐步恢复，基层上量增加，供应相对宽松，港口及深加工企业到货增加。华北地区玉米价格先跌后稳，企 蛋鸡养殖利润 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 数据来源：我的农产品网 数据来源：卓创资讯 业到货量可以满足生产需要，采购心态比较宽松。华中地区玉米价格购销平淡，价格稳中趋弱，长江沿线基本无到船，成交清淡。本周豆粕均价为4662元/吨，较上周下跌17元/吨。国内豆粕库存较高，加上节后油厂陆续开机，压榨增加，整体供应较为充足，近期养殖利润亦不佳，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，饲料消费需求疲软，豆粕现货偏弱运行。综合来看，周内玉米及豆粕价格均下调，蛋鸡养殖成本环比下降。本周鸡蛋现货市场弱势走跌，一方面产区假期间积攒库存仍未消耗殆尽。叠加近日市场走货一般，贸易商采购谨慎，多地库存压力增大。其次节前家庭储备货源尚未消化，群众采买力度有限。加之部分企业及学校尚未复工复学，终端市场需求薄弱，蛋价承压下跌，周内养殖盈利同步缩减。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/