鸡蛋周报：需求放缓 蛋价承压

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 期货研究报告 鸡蛋周报 需求放缓蛋价承压 2023-04-02星期日 1、基本观点： 本周市场交投表现不佳，终端对高价货源接受意愿不高，市场走货始终偏缓，局部市场有低价抛货现象，各环节库存有所增加，产销区蛋价重心下移。据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价4.81元/斤，较上周下跌0.05元/斤，跌幅1.03%。 据卓创资讯最新数据显示，2023年3月全国在产蛋鸡存栏量约为11.88亿只，环比增0.25%，同比增幅2.59%。4月新开产蛋鸡数量增幅有限，淘汰鸡出栏量或环比增多，因此在产蛋鸡存栏量仍处低位，鸡蛋供应量维持略紧局面，预计蛋价仍高于往年同期。3月以来玉米、豆粕价格大幅下挫，蛋鸡养殖饲料成本震荡走低。同时蛋价处于历史同期高位，目前中小蛋鸡养殖企业养殖利润继续延续较高水平。年后鸡苗及青年鸡补栏积极性较高，后 备鸡占比或仍有增加趋势，预计2023年下半年在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋 势，远月蛋价偏空预期浓厚，期货盘面整体呈近强远弱态势。近期新开产蛋鸡数量呈增加态势，市场小码蛋供应偏多，不过养殖场淘汰积极性增加，淘汰鸡出栏量较前期小幅增加，综合来看，预计在产蛋鸡存栏量继续处于低位，小码蛋供应增加。近月合约支撑较强。从 需求端看，清明节临近，随着蛋价走低，电商、商超、农贸市场等环节或将进入节前补货阶段，家庭消费亦有向好预期，餐饮及食品企业将保持随用随采为主，综合来看，需求面或将稳中略增。不过随着天气逐渐转暖，鸡蛋的存储周期缩短,生产及流通环节库存降低，对蛋价有一定利空效应，多重因素叠加，短期鸡蛋无大幅上涨空间，或高位震荡为主。 2、操作建议： 在产蛋鸡存栏量虽恢复性增加，但仍处在历史低位运行，鸡蛋供应量整体偏紧，下方成本线尚存支撑。需求端无亮点，短期鸡蛋价格亦无大幅上涨空间，或高位震荡为主。关注05合约4200平台支撑，逢低偏多操作。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 主要影响因素分析： （1）、期现货价格走势分析 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 鸡蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 本周市场交投表现不佳，终端对高价货源接受意愿不高，市场走货始终偏缓，局部市场有低价抛货现象，各环节库存有所增加，产销区蛋价重心下移。据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价4.81元/斤，较上周下跌0.05元/斤，跌幅1.03%。3月以来玉米、豆粕价格大幅下挫，蛋鸡养殖饲料成本震荡走低。同时蛋价处于历史同期高位，目前中小蛋鸡养殖企业养殖利润继续延续较高水平。年后鸡苗及青年鸡补栏积极性较高，后备鸡占比或仍有增加趋势，预计2023年下半年在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，远月蛋价偏空预期浓厚，期货盘面整体呈近强远弱态势。 （2）、3月在产蛋鸡存栏量微增，后备鸡占比有增加趋势 根据卓创资讯数据统计，2023年3月全国在产蛋鸡存栏量约为月全国在产蛋鸡存栏量约为11.88亿只，环比增0.25%，同比增幅2.59%。本月新开产的蛋鸡主要是2022年11月前后补栏的鸡苗，由于月内蛋价高位回落，加之饲料成本持续高位，养殖单位补栏积极性下降，鸡苗销量环比减4.41%，因此月内新开产蛋鸡数量有限。从淘汰鸡情况来看，3月上旬 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 养殖单位淘鸡积极性普遍不高，中旬以后有所提升，月内淘汰鸡出栏量虽增加，但幅度不大。综合看来，3月新开产蛋鸡数量略多于淘汰鸡出栏数量，因此在产蛋鸡存栏量小幅增加。3月份鸡蛋均价环比上涨，各环节余货不多，上半月养殖单位淘鸡积极性不高，下半月好转，老鸡出栏量先减后增，总量较上月增加，450日龄以上老鸡占比9.58%，环比减少0.07个百分点。节后蛋价仍处同期较高位，加之近期饲料成本下降，补栏积极性较高，120日龄以下后备鸡占比14.92%，环比增加0.23个百分点。本月蛋市整体供应量仍处低位，主产蛋鸡占比环比略减，120-450日龄产蛋鸡占比75.50%，环比减少0.16个百分点。后市看，春节前后老鸡出栏量或有增加，预计后期占比或低位稍增；鸡苗及青年鸡补栏积极性尚可，预计后备鸡占比或仍有增加趋势。 截至3月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比44%，中码鸡蛋平均占比44%，均环比减少1个百分点；小码鸡蛋平均占比12%，环比增加2个百分点。3月整体待淘适龄蛋鸡依旧不多，加之养殖利润较少，养殖单位淘鸡积极性不高，而农贸市场和屠宰场对高价货源接受能力有限，整体需求欠佳，淘汰鸡实际出栏量有限。另外受制于前期饲料成本高，养殖单位上苗积极性不高，本月新开产蛋鸡虽有增加，但增幅有限。综合来看，短期内大、中码鸡蛋仍占据主力，小码蛋货源稍有增加，但仍旧不多。从新增产能来看，2023年4月份新开产蛋鸡主要是2022年12月份前后补栏的鸡苗，12月份鸡苗补栏量环比减幅 2.86%。因此，2023年4月份新开产蛋鸡数量较3月减少。淘汰鸡方面，受清明及五一假期影响，4月份养殖单位淘汰老鸡积极性提升，淘汰鸡出栏量或环比增多。淘汰鸡出栏量大于新开产蛋鸡数量，因此4月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，短期鸡蛋供应略紧的局面难 有缓解。2023年5月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，6月份或增多。 大中小码蛋占比图 在产蛋鸡趋势预测 数据来源：卓创资讯 （3）、本周淘汰鸡出栏量继续增加 淘汰鸡行情分析 数据来源：Wind、我的农产品网 本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量44.85万只，环比增幅4.42%。本周蛋价弱势运行，淘鸡价格跟随蛋价小幅走低，养殖单位对后期看空心态增加，多数产区选择顺势淘汰适龄老鸡；加之前期换羽老鸡陆续淘汰，淘鸡出栏量呈小幅增加走势。需求面来看，目前屠宰企业产品消化的不太理想，开工积极性一般，按需采购为主。预计下周淘鸡出栏量增幅或有限。本周平均淘汰日龄537天，较上周持平。其中平均日龄最高555天，最低505。本周养殖单位大多择机淘汰适龄老鸡。 (4)、3月鸡苗销量继续增加补栏积极性好转 3月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4527万羽，环比涨幅 5.77%，同比跌幅1.18%。3-4月份养殖单位多集中补栏，鸡苗需求较好，种鸡企业鸡苗销量 继续提升，3月鸡苗销量继续增加。4月中下旬多数企业鸡苗排单放缓，但整体订单量尚可，预计4月份鸡苗销量波动幅度或有限。因养殖单位集中补栏高峰渐过，3月份鸡苗整体需求较前期减弱，种鸡企业排单较2月份均有不同程度放缓，鸡苗市场逐渐由供需大致相衡向供 应略大于需求过渡。受需求减弱影响，鸡苗价格逐步下调。截至3月31日，3月商品代鸡苗均价为3.41元/羽，环比跌幅0.58%，同比涨幅1.79%。目前多数企业鸡苗订单排至4月下旬至5月上旬，后期随着气温升高，养殖单位整体补栏积极性将下降，加之多数养殖单位补栏 计划陆续完成，届时鸡苗需求将减弱。受此影响，预计4月鸡苗价格或逐步下调。按往年养殖单位补栏规律来看，5-6月养殖单位补栏积极性偏低，预计鸡苗价格仍有进一步下滑空间。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、成本下降利润增加 据我的农产品网数据显示，本周蛋鸡养殖成本为4.06元/斤，较上周下跌0.07元/斤，环比跌幅1.69%；养殖盈利为0.74元/斤，较上周上涨0.01元/斤，环比涨幅1.37%。本周玉米均价为2820元/吨，较上周下跌27元/吨。全国玉米市场弱态运行，利空因素较多，市场交易不活跃。东北市场交易主体收购积极性不高，深加工企业压价收购，基层不认卖，上量减少，并且中储粮开秤收购玉米对市场价格有一定支撑作用，市场价格有止跌企稳的迹象。华北仍旧受小麦跌价带动，贸易商出货积极性较高，深加工门前到货量高位，企业压价收购，价格重心继续下移，销区玉米市场偏弱运行。本周豆粕均价为3819元/吨，较上周下跌170元/吨。大豆进口量的大幅增加，令国内豆粕供给处于相对宽松局面。而需求方面，受累于下游养殖利润恶化，特别是生猪养殖利润亏损的现状，豆粕在饲料中的需求承压。综合来看，周内豆粕及玉米价格均下跌，蛋鸡养殖成本环比下降。本周鸡蛋现货市场弱势运行，周初蛋价处于阶段性高位，终端接受意愿逐步转弱。同时多数经销商对后市持看空心理，下游接货相对谨慎。加之近期小码蛋产能增加，市场走货不快，局部略存余货压力，蛋价承压下跌。本周养殖成本 与蛋价环比均下降，周内养殖盈利微幅提升。 蛋鸡养殖利润 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 数据来源：我的农产品网 数据来源：我的农产品网 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/