贵金属周报：美国1月CPI数据或引爆市场

贵金属周报 美国1月CPI数据或引爆市场 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年2月12日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周消息面较上周而言更为平静，因此市场行情清淡，COMEX黄金的价格波动较小，周K收十字星,本周COMEX4月黄金期货收跌0.01%，报18776.4美元/盎司。COMEX白银本周收跌1.79%，收报22.005美元/盎司。 【重要资讯】 周三凌晨美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部上发表讲话，鲍威尔被追问上周五强劲的非农就业报告是否会改变美联储的政策，令美联储变得更加鹰派，鲍威尔起初对这种说法予以否认，但在讲话的最后重申，如果美国经济数据更加强劲，可能会迫使加息幅度超过目前的预期；费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克尔在接受沃顿商业电台采访时强调，美国利率需要升至5.00%以上才能暂停加息循环；费城联储主席帕特里克·哈克，他说：“美国1月份非农就业没有改变美联储的政策前景，最近放缓加息步伐是合理的，当前主要关注的是通胀数据。”“美联储（加息）需要超过5%的幅度将取决于数据。” 在1月非农就业激增引起关注后，现在所有人的目光都转向下周的美国通胀报告，这将是金价的下一个重要催化剂，因为该数据可能会影响美联储的货币政策轨迹。从期权定价来看，美国CPI数据的隐含波动率和预期变动高于任何其他经济数据发布，因此市场预计会有大变动。按照市场共识，1月份的年核心CPI预计为5.4%，低于2022年12月份的5.7%，总体CPI预计为6.2%，去年12月为6.5%。如果实际数据高于预期将导致美元走高，使黄金受到冲击。 【操作建议】 金价或将暂时将陷入困境。COMEX金价本周五低点触及50日均线1863美元，交易员将关注下周公布的美国通胀数据，如果COMEX黄金的价格继续下跌至1850美元以下，那么预计其将测试1800美元关口和1782美元处 的200日移动均线。COMEX白银本周跌破22.4美元关键支撑，接下来有望 测试21.35美元的支撑位。 一、宏观分析： 本周消息面较上周而言更为平静，因此市场行情清淡，COMEX黄金的价格波动较小，周K收十字星,本周COMEX4月黄金期货收跌0.01%，报18776.4美元/盎司。COMEX白银本周收跌1.79%，收报22.005美元/盎司。 上周美联储宣布加息25个基点，符合市场预期，并在政策声明中承认通胀有所缓和。鲍威尔意外鸽派，并向投资者发出利率见顶可能即将到来的信号，这使得COMEX黄金触及九个月新高1975美元，但美国1月异常强劲的非农就业报告（美国1月份新增51.7 万个就业岗位）又使其跌破1900美元关口，此后黄金的看涨情绪开始发生变化。本周初黄金和白银小幅震荡，黄金微涨，白银微跌。 周三凌晨美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部上发表讲话后，黄金和白银市场短暂提振，并触及日高点。鲍威尔在讲话中被追问，上周五强劲的非农就业报告是否会改变美联储的政策，令美联储变得更加鹰派，鲍威尔起初对这种说法予以否认，但在讲话的最后重申，如果美国经济数据更加强劲，可能会迫使加息幅度超过目前的预期；费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克尔是联邦公开市场委员会(FOMC)的2023年投票成员，在接受沃顿商业电台采访时强调，美国利率需要升至5.00%以上才能暂停加息循环；本周最后一个发表讲话的美联储官员是费城联储主席帕特里克·哈克，他说：“美国1月份非农就业没有改变美联储的政策前景，最近放缓加息步伐是合理的，当前主要关注的是通胀数据。”“美联储（加息）需要超过5%的幅度将取决于数据。”实际上鲍威尔和他阵营下的成员，始终都没有改变过剧本和立场。 美国劳工部周四宣布，上周初请失业金人数增加了1.3万人，达到19.6万人，高于 上周未经修正的18.3万人的估计数字。初请失业金人数四周移动平均值微跌至189250 人，较前一周修正后平均值减少2500人。由于每周波动趋平，初请失业金人数四周移动 平均值常被视为衡量就业市场的更可靠指标。截至1月28日当周，续请失业金人数为 168.8万人，比前一周的修正后水平增加了3.8万人。尽管上周初请失业金人数高于预期，但数据显示，初请失业金人数保持在2022年4月以来的最低水平附近，过去四周一直低于20万人。经济学家正在密切关注美国劳动力市场，因为这是可能决定美联储货币政策走向的一个主要因素。美联储主席鲍威尔表示，美联储需要看到劳动力市场疲软，然后才能放缓激进的货币政策立场。到目前为止，美国劳动力市场没有出现任何即将放缓的 预期。上周美国劳工统计局表示，上个月新增51.7万个就业岗位。 周五公布的密歇根大学消费者信心调查显示，2月初美国消费者信心指数从1月的 64.9升至11个月高点66.4，显示美国人对经济持谨慎乐观态度。在经历了连续三个月的上涨之后，目前的信心指数比一年前高出近6%，但仍比两年前(当前的通胀事件发生之前)低14%。总体而言，尽管近期通胀有所放缓，但高物价继续令消费者承压，消费者信心仍比1978年以来的历史平均水平低22%以上。再加上对失业率上升的担忧，消费者在未来几个月的支出将更加谨慎。除了经济信心改善，该报告还强调通胀预期上升，这可能会对黄金造成影响。一年期通胀预期本月反弹至4.2%，高于1月份的3.9%。长期通胀预期连续第三个月保持在2.9%，过去19个月中有18个月保持在2.9-3.1%的窄幅区间内。近期短期通胀预期的不确定性有所上涨，并继续显著上升，表明预期的未来一年通胀可能继续波动。相比之下，最近几个月，长期通胀的不确定性有所下降，尽管不确定性远远高于过去20年的平均水平。美联储高层官员密切关注通胀预期，因为它们可能是未来价格趋势的先兆。 美国劳工统计局周五公布了CPI分项的最新权重，此次调整将给1月核心通胀带来上行压力，不过有助于压低其后的通胀率。该机构希望通过调整每个类别，例如食品或住房的权重，以准确反映美国人的消费习惯。这种调整从两年一调改为现在的一年一调。下周二公布的CPI会首次纳入上述调整。新版权重料不会对整体情况产生重大影响。新权重构成反映了2021年全年收集的支出数据，并对去年价格的快速变动进行了一些调整。根据最新版本，二手车权重下降，而二手车是最近几个月通胀放缓最大的推动因素之一。许多经济学家预计1月二手车价格降幅收窄，而最新版权重意味着，这一类别带来的下行影响或更小。 KitcoNews周五最新公布的黄金周度调查显示，华尔街分析师短期内看空黄金，散户投资者的看涨情绪则已跌至去年10月底以来的最低点。本周，19位华尔街分析师参与了KitcoNews黄金调查。在参与者中，9位分析师(47%)看空金价，8位分析师(42%)认为黄金将横盘震荡，只有两位分析师(11%)看涨黄金。与此同时，网上投票共有733人参加。在这些受访者中，324人(44%)预计下周金价将上涨，另有274人(37%)认为金价会下跌，135人(18%)持中性态度。 （图源：Kitco黄金调查） 在1月非农就业激增引起关注后，现在所有人的目光都转向下周的美国通胀报告，这将是金价的下一个重要催化剂，因为该数据可能会影响美联储的货币政策轨迹。从期权定价来看，美国CPI数据的隐含波动率和预期变动高于任何其他经济数据发布，因此市场预计会有大变动。按照市场共识，1月份的年核心CPI预计为5.4%，低于2022年12月份的5.7%，总体CPI预计为6.2%，去年12月为6.5%。如果实际数据高于预期将导致美元走高，使黄金受到冲击。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会周四表示，由于英国ION交易公司受到勒索软件攻击，CFTC每周的交易员持仓报告将被推迟。至截稿该数据未更新，故沿用上期数据。美国商品期货交易委员会（CFTC）：1月24日当周，黄金非商业净持仓较上周153,240增加4433张合 约，至157,673张合约，表明投资者看多黄金的意愿增加。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在2月10日持有量920.79吨，较一周前920.24吨增加了0.55吨。数据显示，机构投资者的情绪依然较为谨慎，投资者仍未进入市场，这导致一些分析师质疑本轮反弹的可持续性。ETF的买盘是值得关注的一个信号，需要看到交易增长势头才可确定黄金牛市的来临。黄金缺乏具有更长期投资视野的ETF投资者的支持，这可能需要美国货币政策的未来走向更加清晰。 图源：wind 美国商品期货交易委员会周四表示，由于英国ION交易公司受到勒索软件攻击，CFTC每周的交易员持仓报告将被推迟。至截稿该数据未更新，故沿用上期数据。美国商品期货交易委员会（CFTC）：1月24日当周，投机者持有的白银非商业净多仓较上周31,468减 少5784张，至25,684张合约，表明投机者看多白银的意愿有所下降。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至2月10日持仓量15046.69吨，较上周14820.72吨增加了225.97吨。 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周金价窄幅盘整，近日一直无法从下跌中恢复过来，或将暂时将陷入困境。COMEX金价周五低点触及50日均线1863美元，现货金价已交易至新的月度低点1853美元，金 价自2022年11月以来首次测试50日均线1855美元。交易员将关注下周公布的美国通胀数据，如果COMEX黄金的价格继续下跌至1850美元以下，那么预计其将测试1800美元关口和1782美元处的200日移动均线。 COMEX白银本周下跌0.4美元，周跌幅1.79%，收报22.005美元/盎司。本周COMEX白银跌破22.4美元关键支撑。若其价格继续走低，下行方向将测试21.35美元的支撑位。 四、下周重要财经事件 下周除了CPI之外，有“恐慌数据”之称的美国零售销售、生产者价格指数(PPI)和工业生产数据也值得关注。考虑到美国12月中下旬的天气异常寒冷，而1月非常温和， 这意味着消费将会推迟，再加上天气好转意味着外出的人会更多，这很可能会提振1月份的支出，1月份的活动数据或将全面强劲。目前市场已知汽车销售非常强劲，这将极大地提振零售销售。 下周一：美联储理事鲍曼在银行业大会上发表讲话下周二：美国消费者物价指数 下周三：美国零售销售、纽约联储制造业指数、美国工业生产 下周四：美国PPI、美国初请失业金人数、美国房屋开工和建筑许可、费城联储制造 业指数 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-