黑色金属产业链日报：需求释放力度不足，钢材价格继续区间震荡

东 研 海 投资咨询业务资格： 究 证监许可[2011]1771号 产 业2023年02月13日需求释放力度不足，钢材价格继续区间震荡 链 日——黑色金属产业链日报 报 黑色金属 分析师刘慧峰 从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 联系人吴思伶 从业资格证号：F3079398电话：021-68758771 邮箱：wusl@qh168.com.cn 钢材：需求释放力度不足，钢材价格继续区间震荡 1.核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量小幅回落，全国建筑钢材日均成交量9.69万吨，环比回落0.62万吨；热卷价格则小幅下跌。目前各项稳增长政策继续推进，元宵节后重大基建项目开工率也有所回升。不过，钢材市场一些利空仍需注意，一是，钢材需求释放力度依然不足，库存环比仍在回升之中，且同比增幅连续连着扩大。二是，随着钢厂利润的修复，钢材供应释放速度较快，本周螺纹钢产量环比回升了11.21万！且后期回升趋势会继续延续！三是，钢坯库存依然处于高位。 2.操作建议：短期螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待，下方取决于成本让利幅度。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析： 2月10日，上海等7城市螺纹钢价格下跌10-20元/吨，合肥等5城市上涨10-30元/吨，其余城市持平；上海等9城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。 重要事项：欧盟统计局1月31日公布的初步数据显示，经季节和工作日调整后，2022年欧元区国内生产总值（GDP）增长3.5%，欧盟增长3.6%。数据显示，经季节调整后，去年第四季度欧元区经济环比增长0.1%，同比增长1.9%；欧盟经济环比零增长，同比增长1.8% 铁矿石：港口库存继续回升，矿石价格震荡偏弱 1.核心逻辑：短期来看，铁水产量回升和钢厂低库存两大利多因素依然存在。但需要注意，按照目前的钢厂利润和需求水平，矿石120-130的价格估值明显偏高。且春节之后外矿供应有所回升，而钢材需求方面则不及预期，上周铁矿石港口库存已经突破1.4亿吨，钢厂补库存积极性并不高，而钢厂低库存如果持续到3月，则该利多因素可能转化为利空！若在考虑政策风险的话，个人认为矿石继续上涨空间有限！ 2.操作建议：铁矿石以震荡偏弱思路对待。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析： 现货价格：普氏62%铁矿石指数1125.5美元/吨，涨2.6美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报 878元/吨，涨3元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14010.28，环比增98.99；日均疏港量305.45增41.78。分量方面，澳矿6587.04增118.78，巴西矿4910.33增20.01；贸易矿 东海产业链日报 8189.75增45.73，球团656.93增7.32，精粉1130.21增7.99，块矿2049.60降33.88，粗粉 10173.54增117.56；在港船舶数116条增8条。（单位：万吨） 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.42%，环比上周增加1.01%，同比去年增加10.23%；高炉炼铁产能利用率84.93%，环比增加0.60%，同比增加8.36%；钢厂盈利率38.53%，环比增加4.33%，同比下降43.72%；日均铁水产量228.66万吨，环比增加1.62万吨，同比增加22.62万吨。 焦炭：钢焦博弈激烈 1.核心逻辑：目前上游生产已经全面复工，但近期北方雨雪天气阻碍交通。物流运输受到一定影响。下游铁水产量虽然维持小幅增长，但钢厂利润并未恢复，铁矿石仍是重要影响因素，因此钢厂向上游寻求利润的意向很大。焦化厂方面，目前仍然陷入亏损，日均焦炭产量有限，而且原料焦煤挤压成本，接受提降难度较大。不过目前库存压力主要在焦化厂，处于相对弱势。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.4%增0.1%；焦炭日均产量66.5增0.1，焦炭库存125.3减2.1，炼焦煤总库存971.3减34.7，焦煤可用天数11.0天减 0.4天。 焦煤/动力煤：首批澳煤到港 1.核心逻辑：煤矿已经全面复工，但近期雨雪天气影响运输。首批澳煤已经到港，虽然数量不多且是点对点至企业，但市场情况对澳煤开放进口预期较高，盘面空头情绪高涨。甘其毛都通关车辆已经突破1000车，回到近两年新高，目前保持在900车左右，预计澳煤真正进口之前维持量价齐升的局面。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 截止1月29日，CCI山西低硫指数2455元/吨，周环比持平，月环比下跌97元/吨；CCI山西高硫指数2085元/吨，周环比持平，月环比下跌129元/吨；灵石肥煤指数2200元/吨，周环比下跌100元/吨，月环比下跌100元/吨；蒲县1/3焦指数2240元/吨，周环比持平，月环比持平。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn