黑色金属产业链日报：库存向上游堆积趋势明显，钢材价格继续区间震荡

东 研 海 投资咨询业务资格： 究 证监许可[2011]1771号 产 业2023年02月10日库存向上游堆积趋势明显，钢材价格继续区间震荡 链 日——黑色金属产业链日报 报 黑色金属 分析师刘慧峰 从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 联系人吴思伶 从业资格证号：F3079398电话：021-68758771 邮箱：wusl@qh168.com.cn 钢材：库存向上游堆积趋势明显，钢材价格继续区间震荡 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量有所回升，全国建筑钢材日均成交量10.3万吨，环比回升0.25万吨；热卷价格也小幅回升。钢材反弹幅度较大，主要是受到土耳其地震以及国内需求环比改善影响所致！不过还是需要注意几方面利空，一是现实需求总体还是偏弱的，本周螺纹钢整体累库幅度有所放缓，但库存向上游累积的趋势依然明显！二是，随着钢厂利润的修复，钢材供应释放速度较快，本周螺纹钢产量环比回升了11.21万！且后期回升趋势会继续延续！三是，钢坯库存依然处于高位。 2.操作建议：短期螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待，下方取决于成本让利幅度。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析： 2月9日，上海、杭州、南京等16城市螺纹钢价格上涨10-50元/吨；上海、杭州、南京等20城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。 重要事项：欧盟统计局1月31日公布的初步数据显示，经季节和工作日调整后，2022年欧元区国内生产总值（GDP）增长3.5%，欧盟增长3.6%。数据显示，经季节调整后，去年第四季度欧元区经济环比增长0.1%，同比增长1.9%；欧盟经济环比零增长，同比增长1.8% 铁矿石：铁水产量继续环比回升，矿石价格震荡偏强 1.核心逻辑：铁矿石基本面目前依旧还是偏强的，本周铁水产量继续环比回升至228.66万吨，环比回升1.62万吨，钢厂原料库存依旧处于低位，一季度又为铁矿石传统的外矿发货淡季。但需要注意，按照目前的钢厂利润和需求水平，矿石120-130的价格估值明显偏高！且钢厂低库存如果持续到3月，则该利多因素可能转化为利空！若在考虑政策风险的话，个人认为矿石继续上涨空间有限！ 2.操作建议：铁矿石以震荡偏弱思路对待。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析： 现货价格：普氏62%铁矿石指数122.9美元/吨，涨1.2美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报 875元/吨，涨13元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13911.29，环比增185.46；日均疏港量263.67增12.84。分量方面，澳矿6468.26增41.66，巴西矿4890.32增108.93；贸易 东海产业链日报 矿8144.02降23.41，球团649.61增25.01，精粉1122.22降8.44，块矿2083.48降23.36，粗粉 10055.98增192.25；在港船舶数108条增4条。（单位：万吨） 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%；高炉炼铁产能利用率84.32%，环比增加0.18%，同比增加2.81%；钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，同比下降48.92%；日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，同比增加7.69万吨。 焦炭：节后钢厂开启提降 1.核心逻辑：春节后钢厂已对焦炭提出新一轮提降，累计第三轮，但目前焦企暂未回应。春节期间虽然焦企利润有所恢复，但仍处于亏损状态，焦煤基本复产，叠加进口澳煤逐渐到港，成本支撑边际弱化。物流恢复后焦炭库存有所好转，关注下游需求恢复情况。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.4%增0.4%；焦炭日均产量66.4增0.4，焦炭库存127.4减12.5，炼焦煤总库存1006.0减63.7，焦煤可用天数11.4天减 0.8天。 焦煤/动力煤：煤矿逐步复产 1.核心逻辑：今年煤矿春节假期较去年偏长，民营煤矿多数还未达到满产，国产煤矿基本复产，预计供应将逐步正常。进口方面，第一批澳煤即将到港，虽然数量不多且是点对点至企业，但市场情况对澳煤开放进口预期较高，盘面空头情绪高涨。蒙煤口岸放假3天后目前以恢复通关，甘其毛都日均通关车辆保持在800车以上，仍有增量预期。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 截止1月29日，CCI山西低硫指数2455元/吨，周环比持平，月环比下跌97元/吨；CCI山西高硫指数2085元/吨，周环比持平，月环比下跌129元/吨；灵石肥煤指数2200元/吨，周环比下跌100元/吨，月环比下跌100元/吨；蒲县1/3焦指数2240元/吨，周环比持平，月环比持平。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn