《商业银行金融资产风险分类办法》点评：关注风险实质而非账面数字

事项： 中国银保监会会同中国人民银行联合制定《商业银行金融资产风险分类办法》（以下简称《办法》）。我们认为，《办法》将五级分类由贷款延展至金融资产，分类要求更加详细，银行资产质量数据将更贴合实际。但总体来看对上市银行影响不大，也不会改变银行资产质量实质。我们认为当前银行基本面虽然继续承压，但低估值反映了市场的悲观预期，后续随着经济进入复苏通道以及房地产风险缓解，银行板块存在估值修复机会，维持行业“超配”评级。个股方面，中长期角度，建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的，首推宁波银行，同时推荐成都银行、常熟银行、张家港行、苏农银行等。短期角度，随着房地产风险持续缓和，可关注前期因房地产风险导致估值受压制的招商银行、平安银行和兴业银行等。 评论： 五级分类由贷款延展至金融资产，分类要求更加详细，银行资产质量数据将更贴合实际 《办法》针对银行业近些年的发展现状进行调整，旨在更加真实地反映银行信用风险。目前银行仅针对贷款实施五级分类，相关规定主要是 2007 年原银监会发布的《贷款风险分类指引》。原规定时间已久，随着商业银行资产结构变化、IFRS9 新会计准则实施等，需要进行修订。此次发布的《办法》对包括贷款在内的主要金融资产风险分类进行了规定，旨在推动商业银行准确识别风险水平、做实资产风险分类。与之前实施的银行五级分类相比，《办法》的变化主要体现在如下方面： （1）不仅贷款进行五级分类，大部分金融资产也将进行五级分类。《办法》将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产，包括贷款、金融投资、同业资产以及承担信用风险的表外资产等，但交易类金融资产与衍生金融资产除外； （2）在五级分类时参考更多信息，以更加准确地反映金融资产风险，减少银行主观判断空间。包括：（a）参考会计信息，要求将已发生信用减值的资产划分为不良；（b）参考逾期信息，要求逾期 90 天以上资产均归为不良；（c）参考外部评级信息，要求债务人或金融资产的外部评级大幅下调，导致债务人的履约能力显著下降的，其金融资产应归为不良。 （3）采取以债务人为中心的风险分类理念，不良认定更为严格。要求债务人在本行债权超过 10%分类为不良的，该债务人在本行所有债权均应分类为不良；债务人在所有银行的债务中，逾期超过 90 天的债务已经超过 20%的，各银行均应将其债务归为不良。 （4）对重组资产风险分类做了更加详细的规定或调整，总体来讲有所放松，以利于推动债务重组的顺利进行。对有些内容做了更加详细的规定或调整，包括：（a）对重组资产的标准规定更加详细，有利于银行对照实施，堵塞监管套利空间；（b）对多次重组的分类作出明确规定，要求观察期内未按照合同约定及时足额还款，或虽足额还款但财务状况未有好转，再次重组的资产归为不良；（c）观察期由 6 个月延长为至少 1 年。对一些内容做了放松，包括：（d）不再统一要求重组资产必须分为不良，但应至少分为关注；（e）在观察期内可以根据实际情况上调重组资产的风险分类。 （5）在一些细节上做了细化或优化。主要包括：（a）对不良资产分类上调标准进行了详细规定；（b）此前规定逾期贷款至少归为关注，但此次规定 7 天内的短期逾期可以不归为关注。 最后，《办法》还设置了过渡期。2023 年 7 月 1 日起新发生的业务应按新要求分类。2023 年 7 月 1 日前发生的存量业务，于 2025 年 12 月 31 日前进行重新分类。鼓励有条件的商业银行提前完成存量业务的重新分类。 或导致银行不良生成率有所上行，但幅度不大 部分银行因减值贷款尚未完全纳入不良贷款，存在一定的不良确认压力，但幅度不大；《办法》整体而言对上市银行影响不大。我们认为总体压力不大主要是考虑到如下原因：（1）上市银行不良确认严格，逾期 90 天以上贷款归为不良的标准早已被很多银行执行，目前绝大部分银行的“不良/逾期 90 天以上贷款”不低于 100%；（2）部分上市银行信用减值贷款比例与不良贷款率有一定差距，但绝大部分银行的差距在0.3 个百分点以内，在后续三年的过渡期内逐步确认，相当于每年确认不到 0.1%，相较上市银行近几年平均 1%的不良生成率来看，不良确认压力只是小幅上升，不会有很明显的变化；（3）资产五级分类主要影响银行资产风险划分，但并未对拨备计提提出要求；（4）过渡期的设置缓和了资产分类的影响，银行可以在此期间通过处置相关不良资产实现资产质量指标的平稳过渡。 图1：绝大部分银行的“不良/逾期 90 天以上贷款”不低于 100% 图2：目前绝大部分银行不良贷款率与减值贷款率相差在 0.3 个百分点以内 我们认为更重要的是银行资产质量实质，而非账面数据的变化 我们认为，银行资产质量的风险实质，取决于宏观经济周期以及银行自身风控能力，与资产分类相关性不大。我们平时关注五级分类相关数据，主要是将其作为显性指标来倒推银行资产质量情况，而不是说这些数据决定了银行的资产质量。总体而言，《办法》的实施有助于提升银行不良贷款披露的可靠性和横向可比性，有助于后续的数据分析，但不会改变银行资产质量的实质。 投资建议 银行基本面虽然继续承压，但当前低估值反映了市场的悲观预期，后续随着经济进入复苏通道以及房地产风险缓解，银行板块存在估值修复机会，维持行业“超配”评级。个股方面，中长期角度，建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的，首推宁波银行，同时推荐成都银行、常熟银行、张家港行、苏农银行等。短期角度，随着房地产风险持续缓和，可关注前期因房地产风险导致估值受压制的招商银行、平安银行和兴业银行等。 风险提示 若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响、企业偿债能力超预期下降对银行资产质量的影响等。 免责声明