家用电器行业报告：商品房竣工数据回暖，建议关注地产后周期具α属性品类

本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数下降0.15%，同期沪深300指数下降0.21%。本周地产后周期板块中细分高增品类表现相对亮眼，本周涨幅前五名是华帝股份、萤石网络、海信视像、三星新材、康冠科技；本周跌幅前五名是德业股份、久祺股份、盾安环境、激智科技、凯迪股份。 重点数据 原材料方面：商品价格环比均下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积同比大幅上升；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.91，航线指数环比小幅下滑。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器； 空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：家电指数保持平稳 2.1本周家电指数保持平稳 本周家电指数下降0.15%，同期沪深300指数下降0.21%，家电板块跑赢沪深300指数0.06个百分点。今年以来，家电指数累计上涨4.10%，沪深300指数累计上涨2.25%，家电板块跑赢沪深300指数1.85个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 2.2商品房竣工数据回暖，建议关注地产后周期具α属性品类 本周家电指数保持相对平稳，较上周有回暖趋势；此外，本周大宗原材料商品价格仍旧持续下降，30大中城市商品房销售面积同比上升74.54%，2月住宅商品房竣工面积同比上升10%，地产回暖态势基本确立。本周地产后周期具α属性品类表现相对亮眼，华帝股份、萤石网络、海信视像为涨幅榜前三，分别上涨14.60%/14.23%/11.57%。 建议关注低渗透激光投影赛道，据洛图科技数据显示，2022年，在持续欠佳的社会经济景气度之下，激光投影市场呈现了较强的发展韧性，全球激光投影（包括激光电视）市场出货量为145万台，同比增长24.4%；其中，中国大陆激光投影（包括激光电视）市场出货量为67.9万台，同比增长12.6%，展现出较强韧性，经团队测算，2021年中国激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透的优质赛道，随着国内经济逐步回暖，行业景气度有望进一步提升。 图表3：板块涨跌幅排行榜 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比均有下滑 截至2023年3月17日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为14900元/吨，同比下降18.79%，环比下降2.16%；LME铜价为8621美元/吨，同比下降15.20%，环比下降1.53%；LME铝价为2232美元/吨，同比下降32.12%，环比下降0.76%； WTI原油价格为66.74美元/桶，同比下降35.19%，环比下降12.96%；中国塑料城价格指数为857.86，同比下降14.80%，环比下降0.44%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积同比大幅上升 2023年3月6日-3月12日，30大中城市商品房销售面积为322万平米，环比下降3.59%，同比上升74.54%；2023年2月，住宅商品房竣工面积为9782万平米，同比上升10%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比25,000 3.3出口链：本周航线指数相对稳定，美元汇率达6.91 截至2023年3月17日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.91，年初至今上涨8.91%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数652.07，同比下降86.99%，环比下降1.16%；欧洲航线指数545.10，同比下降88.82%，环比下降0.30%。 图表8：美元兑人民币中间价 图表9：集运价格指数走势 4行业动态 【洛图科技观研:发布文章《2022年全球及中国大陆激光投影市场总结与展望》】 3月15日，洛图科技观研:发布文章《2022年全球及中国大陆激光投影市场总结与展望》，文章表示，2022年，在持续欠佳的社会经济景气度之下，激光投影市场呈现了较强的发展韧性，全球激光投影（包括激光电视）市场出货量为145万台，同比增长24.4%；其中，中国大陆激光投影（包括激光电视）市场出货量为67.9万台，同比增长12.6%。预计在外部宏观环境并无恶化，内部环境企业积极布局的大前提下，2023年激光投影市场仍会持续上涨。 【中国基金报：发布文章《楼市又有大消息！》】 3月15日，中国基金报发布文章《楼市又有大消息！》，文章表示，近日多地发布楼市新政。住房和城乡建设部部长倪虹在两会上介绍，2023年住房城乡建设工作重点是稳支柱、防风险、惠民生。广西四项举措致力推动房地产市场平稳健康发展；广东揭阳三孩家庭公积金贷款额度可上浮20%；河南南阳二套房首付比例降至20%；甘肃酒泉出台吉利房产健康发展“十三条”。 【奥维云网：发布文章《商用洗碗机赛道：家电企业的新机会？》】 3月16日，奥维云网发布文章《商用洗碗机赛道：家电企业的新机会？》，文章表示，洗碗机行业目前智能化水平不高，全自动洗碗机是潜在的机会点；商用洗碗机行业高度分散，暂无绝对领军型企业，且竞争分化明显；本土企业市占率85%，商用洗碗机市场整体利润低于家用洗碗机；建议家电企业校准短期与长期的盈利预期，并与之做相应的资源匹配。 【奥维云网：发布文章《新背景、新渠道、新技术，助力智能门锁稳增长》】3月17日，奥维云网发布文章《新背景、新渠道、新技术，助力智能门锁稳增长》，文章表示，智能门锁被广大消费者所关注，并有逐渐演变为家居生活刚需品的趋势。2022年，中国家用智能门锁市场全渠道推总销量为1805万套，其中线上市场约占32%，规模为537.8万套，同比增长17.4%。伴随存量房的销售以及老房改造，智能门锁品类的刚性需求逐渐显现，市场发展空间巨大。 【中国家电网：发布文章《投影仪热度不减，市场乱象亟待解决》】 3月16日，中国家电网发布文章《投影仪热度不减，市场乱象亟待解决》，文章表示，据2022年京东电器与后浪研究所发布的《年轻人潮流电器新品报告》显示，投影仪超越平板电脑、智能手表/手环、游戏机、相机等产品，成为年轻人最想入手的电子产品Top1。据IDC预计，2023年中国投影仪市场销量有望超过557万台，同比增长10.3%，至2027年投影仪市场复合增长率仍将超过18%。 5公司公告 【光峰科技】3月13日，公司发布投资者关注的主要问题及公司答复。针对2023年影院春节档，年初一至年初七期间的ALPD ® 激光光源播放时长共计192万小时，同比增长2.67%，平均单日播放27.4万小时，2023年非春节档的片源供给有所增加。业务与经营方面，2022年峰米科技自有品牌业务同比增长近40%，其收入占峰米科技总收入比例提升至66%左右；家用核心器件业务总体实现营业收入约4.12亿元，同比增长近70%；公司海外专显市场同比增长82%。 【英飞特】3月13日，公司发布关于向境外全资子公司增加投资的公告，公告表示，拟通过现金方式购买OSRAM GmbH、OSRAM S.p.A.持有的OPTOTRONIC GmbH 100%股权、欧司朗（广州）照明科技有限公司100%股权、Optotronic S.r.l. 100%股权以及相关资产持有方持有的非股权资产，本次交易构成公司重大资产重组。 【新宝股份】3月13日，公司发布关于收购MORPHY RICHARDS LIMITED持有的中国商标等资产的进展公告，公告表示，摩飞消费电器已完成股权转让、董事变更等相关手续，公司收到了英国公司注册处（Companies House）出具的股权转让确认书及相关资料，确认完成了本次收购摩飞消费电器100%股权的转让交割。目前，公司已持有摩飞消费电器100%股权。 【富佳股份】3月14日，公司发布关于设立全资孙公司的公告，公告表示，投资标的名称：越南斯迈特智能科技有限公司；本次拟投资金额为1500.00万美元；股权结构为新加坡全资子公司100%控股。 【康冠科技】3月14日，公司发布关于向激励对象授予股票期权的公告，公告表示，公司董事会确定以2023年3月13日为授权日，向符合授予条件的1211名激励对象授予1938.0952万份股票期权，总规模占总股本3.70%；授予价格为股票期权的行权价格为29.65元/股；2023-2025年度营业收入以2021年为基准的增长率触发值为12%、24%、40%，目标值为15%、30%、50%。 【爱玛科技】3月15日，公司发布公开发行可转换公司债券上市公告，公告表示，本次可转换公司债券为爱玛转债；债券代码为113666；债券发行量为200,000.00万元；债券上市量为200,000.00万元；上市地点为上交所；时间为2023年3月20日；存续的起止日期为2023年2月23日至2029年2月22日； 转股的起止日期为2023年9月1日至2029年2月22日。 【小熊电器】3月15日，公司发布关于回购公司股份实施结果暨股份变动的公告,公告显示，2022年4月12日至2022年10月10日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份数量为1,603,000股，占公司截至目前总股本的1.0275%，最高成交价为51.97元/股，最低成交价为43.10元/股，成交总金额为80,117,931.02元（不含交易费用），其中130,000股已授予登记至公司2022年股票期权与限制性股票激励计划8名股权激励对象账户。 6风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。