工业金属价格短期承压，政策支持能源金属需求释放可期

工业金属：美联储表态偏鹰，多空交织预计工业金属价格短期震荡 国际方面，当地2月7日鲍威尔表示反通胀进程已经开始，但通胀回落需要时间。美联储表态总体偏鹰，美元指数上行压制工业金属价格。 国内方面，中国1月CPI同比涨2.1%，预期涨2.3%，前值涨1.8%。 1月，新增人民币贷款4.9万亿元、预期4.1万亿元，同比多增9227亿元；新增社融5.98万亿元、预期5.68万亿元。受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响，1月居民消费价格有所上涨，融资需求持续改善，下游需求逐步恢复，需求端对工业金属价格形成支撑。 综上，海外加息预期强化，国内需求回暖提振市场情绪，多空交织下预计工业价金属格短期震荡。建议关注：天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。 铜：周内铜价震荡，再生铜供给宽松短期压制铜价 周内铜价下跌，LME铜收报8854美元/吨，较上周下降0.80%，沪铜收报68420元/吨，较上周下降0.68%。基本面上，据SMM，供给端，目前市场上再生铜原料供给较为宽松，再生铜原料对去库速度形成阻碍。需求端，年后消费逐步复苏，1月经济数据良好，但传导到消费端仍需时间。综上所述，供给原料宽松，需求传导仍需时间，铜价短期上方承压。 铝：需求恢复缓慢，铝价短期承压 周内铝价下跌，LME铝收报2448美元/吨，较上周下降4.60%，沪铝收报18630元/吨，较上周下降2.44%。据SMM，供给端，本周云南仍有减产信息，具体减产情况仍需观察，另外内蒙及甘肃地区新投产产能开工，电解铝产能小幅增加。需求端，下游开工率缓慢上行，电解铝库存快速累库。整体看，供应端上行，下游需求仍未见明显改善，预计短期铝价继续承压。 锡：需求疲软，库存上行，短期锡价表现弱势 本周锡价下跌，LME锡收报27270美元/吨，较上周下降2.61%，沪锡收报217460元/吨，较上周下降4.96%。据SMM，供给端，国内冶炼生产节后快速复苏，市场供应稳定。需求端，下游需求仍然乏力，部分厂商复工但由于订单数量受限，市场成交清淡，库存持续上行。整体看，供应端稳定，需求复苏缓慢，库存上行，预计短期锡价继续承压。 锌：供给快速释放，需求尚未回暖，锌价上行乏力 本周锌价下行，LME锌收报3026美元/吨，较上周下降5.88%，沪锌收报23240元/吨，较上周下降3.59%。宏观面上，锌价受美联储鹰派言论压制，锌价大幅下跌。基本面上，据SMM，供给端，锌矿供应过剩兑现，冶炼端满负荷生产，国内冶炼供应增量较大。需求端，下游企业复产，但多为年前积压订单，新订单情况一般。总体来看，供给端开始持续放量，需求端复苏仍需时日，短期锌价仍将承压。 能源金属：1月国内新能源车产销下滑，工信部多措并举支持新能源产业链 终端需求层面，2023年1月新能源汽车产销有所下滑。中汽协发布数据显示，2023年1月，新能源汽车产销分别达到42.5万辆和40.8万辆，同比分别下降6.9%和6.3%，市场占有率达到24.7%。政策层面，周内工信部相关负责人就《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》答记者问时表示，预计今年新能源汽车产销仍将保持较快增长态势。下一步工信部将多措并举做好新能源汽车关键原材料保供稳价和资源开发工作。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：下游需求表现弱势，锂盐价格短期或延续小幅下调趋势 本周锂价延续下行，锂辉石价格收报5470美元/吨，环比下跌0.1%； 电池级碳酸锂价格45.55万元/吨，环比下跌4.1%；电池级氢氧化锂价格46.75万元/吨，环比下跌4.4%。据SMM，需求端，正极厂商普遍维持低开工率，需求低迷向上传导。供给端，锂盐厂商库存处高位，下游需求的恢复周期不确定，周内锂盐厂商有降价销售的趋势。总体来看，预期短期碳酸锂价格仍将小幅下调。 镍：电解镍需求清淡偏弱运行，硫酸镍供应偏紧延续涨势 本周电镍价格下行，硫酸镍延续上涨趋势。电解镍收报22.42万元/吨，环比下跌0.5%；硫酸镍收报39400元/吨，环比上涨6.6%。电解镍方面，据SMM供给端，周内俄镍升水呈现下行趋势，现货市场询价及成交寡淡，镍矿端仍有成本支撑；需求端，不锈钢企业库存压力增加，合金企业逢低买入但体量较小，因此电解镍需求偏弱。硫酸镍方面，据SMM供给端，受1月需求走弱影响，镍盐企业大幅减产，且现货库存居低位；需求端，周内硫酸镍生产电积镍企业开始采购大范围硫酸镍备库，带动三元企业补货意愿提升。综上所述，电解镍需求清淡价格或偏弱震荡，硫酸镍供应偏紧或延续涨势。 钴：供强需弱，电解钴价格或继续下行 本周各钴产品价格下行。电解钴价格收报29.25万元/吨，环比下跌3.3%；硫酸钴收报38500元/吨，环比下跌8.3%；四氧化三钴收报17.5万元/吨，环比下跌5.4%。电解钴方面，据SMM供给端，部分冶炼厂加入电钴生产市场，电钴供给总体增多；需求端，下游合金企业采购谨慎，需求偏弱。硫酸钴方面，据SMM需求端前驱体厂目前钴盐库存充足，需求偏弱；供给端，头部冶炼厂商挺价意愿较强。综上所述，电解钴供强需弱价格或下行，硫酸钴或偏弱运行。 稀土：下游采购情绪一般，稀土价格小幅震荡 本周镨钕价格下行，氧化镨收报70.5万元/吨，环比下跌1.39%；氧化钕价格79万元/吨，环比下跌1.25%；氧化镨钕收报72万元/吨，环比下跌3.68%。据SMM供给端，受2022年末有较多分离厂和回收厂停产影响，氧化物供给仍然较紧张。需求端，目前磁材厂商的终端订单不足，以消化库存为主，氧化物询单成交清淡。综上所述，稀土市场供给仍然紧张，需求降温，稀土价格或维持偏稳运行。建议关注：金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：美联储偏鹰表态，短期压制金价 本周COMEX黄金周五收盘价1876.4美元/盎司，较上周下降0.07%； COMEX白银周五收盘22美元/盎司，较上周下降1.62%。美元指数本周五收盘价103.58，较上周五收盘价103上涨0.56%，小幅抬高。美元实际利率本周五收盘价为1.41，较上周1.31上涨7.63%。本周美联储表态总体偏鹰，美元指数小幅抬升，短期对黄金形成压制。综合看，考虑到未来经济数据仍有压力，美联储加息进程或已逐步进入尾声，加息对黄金的压制在边际减弱，预计随着加息周期的逐步收尾，金价或仍有上行动力。建议关注：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。 风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。 1.行业及个股交易数据复盘 本周有色金属指数上行。上周A股5个交易日内，上证综指下跌0.08%，日均成交量3314.46亿元人民币，环比下降19.13%，深证综指下跌0.64%，日均成交量5323.80亿元人民币，环比下降6.82%，有色金属指数下跌3.24%。个股方面，涨幅前三的公司为ST华钰（6.75%）、沃尔核材（6.63%）、合盛硅业（4.89%），跌幅领先的公司为银泰黄金（-8.22%）、神火股份（-6.19%）、中矿资源（-6.08%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流入46.12亿元人民币，主要增持中国铝业、云铝股份、铜陵有色等公司，主要减持云南铜业、紫金矿业、厦门钨业等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1.周内涨幅前十股票 图2.周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：美联储表态偏鹰，多空交织预计工业金属价格短期震荡 国际方面，当地2月7日鲍威尔表示反通胀进程已经开始，但通胀回落需要时间。美联储表态总体偏鹰，美元指数上行压制工业金属价格。国内方面，中国1月CPI同比涨2.1%，预期涨2.3%，前值涨1.8%。1月，新增人民币贷款4.9万亿元、预期4.1万亿元，同比多增9227亿元；新增社融5.98万亿元、预期5.68万亿元。受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响，1月居民消费价格有所上涨，融资需求持续改善，下游需求逐步恢复，需求端对工业金属价格形成支撑。综上，海外加息预期强化，国内需求回暖提振市场情绪，多空交织下预计工业价金属格短期震荡。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：周内铜价震荡，再生铜供给宽松短期压制铜价 周内铜价下跌，LME铜收报8854美元/吨，较上周下降0.80%，沪铜收报68420元/吨，较上周下降0.68%。基本面上，据SMM，供给端，目前市场上再生铜原料供给较为宽松，再生铜原料对去库速度形成阻碍。需求端，年后消费逐步复苏，1月经济数据良好，但传导到消费端仍需时间。综上所述，供给原料宽松，需求传导仍需时间，铜价短期上方承压。 图3.LME和SHFE铜期货收盘价 图4.全球铜库存（万吨） 图5.铜精矿加工费（美元/吨） 图6.铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：需求恢复缓慢，铝价短期承压 周内铝价下跌，LME铝收报2448美元/吨，较上周下降4.60%，沪铝收报18630元/吨，较上周下降2.44%。据SMM，供给端，本周云南仍有减产信息，具体减产情况仍需观察，另外内蒙及甘肃地区新投产产能开工，电解铝产能小幅增加。需求端，下游开工率缓慢上行，电解铝库存快速累库。整体看，供应端上行，下游需求仍未见明显改善，预计短期铝价继续承压。 图7.LME和SHFE铝期货收盘价 图8.全球铝库存（万吨） 图9.国产和进口氧化铝价 图10.铝价和电解铝利润 2.2.能源金属：1月国内新能源车产销下滑，工信部多措并举支持新能源产业链 终端需求层面，受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出、年末厂家冲量效应，同时叠加今年春节假期提前至1月，企业生产经营时间减少等因素影响，2023年1月新能源汽车产销有所下滑。中汽协发布数据显示，2023年1月，新能源汽车产销分别达到42.5万辆和40.8万辆，环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%，市场占有率达到24.7%。政策层面，周内工信部相关负责人就《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》答记者问时表示，预计今年新能源汽车产销仍将保持较快增长态势。下一步工信部将多措并举做好新能源汽车关键原材料保供稳价和资源开发工作，具体包括优化政策供给、保障稳定运行、支持创新突破、优化发展环境和深化开放发展。 2.2.1.能源金属周度价格表 表5：能源金属价格周度变化表 2.2.2.锂：下游需求表现弱势，锂盐价格短期或延续小幅下调趋势 本周锂价延续下行，锂辉石价格收报5470美元/吨，环比下跌0.1%；电池级碳酸锂价格45.55万元/吨，环比下跌4.1%；电池级氢氧化锂价格46.75万元/吨，环比下跌4.4%。据SMM，需求端，正极厂商普遍维持低开工率，需求低迷向上传导。供给端，锂盐厂商库存处高位，下游需求的恢复周期不确定，周内锂盐厂商有降价销售的趋势。总体来看，预期短期碳酸锂价格仍将小幅下调。 图11.国内碳酸锂库存情况 图12.锂辉石价格 图13.锂盐价格利润 图14.国产和出口氢氧化锂价格 2.2.3.镍：电解镍需求清淡偏弱运行，硫酸镍供应偏紧延续涨势 本周电镍价格下行，硫酸镍延续上涨。电解镍收报22.42万元/吨，环比下跌0.5%；硫酸镍收报39400元/吨，环比上涨6.6%。电解镍方面，据SMM供给端，周内俄镍陆续到货，俄镍升水呈现下行趋势，现货市场询价及成交寡淡，但镍矿仍有少量高价成交，镍矿端仍有成本支撑；需求端，SMM了解华南市场200系集中到货，不锈钢企业库存压力增加，合金企业逢低买入但体量较小，因此电解镍需求偏弱。硫酸镍方面，据SMM供