电动车行业周报：1月国内及欧洲车市传统淡季，美国电动车市表现强劲

本周专题：1月国内及欧洲车市传统淡季，美国电动车市表现强劲 国内：整体来看，1月乘用车零售销量130.4万辆，同比-37.3%，环比-40.5%；其中电动车零售销量33.2万辆，同比-5.8%，环比-48.1%，渗透率25.5%。分车企看，受调价、留存订单影响，1月车企出现分化。比亚迪、埃安受涨价影响销量有所下滑，环比-36%/-66%，新势力中理想由于留存订单+家庭用户定位的错位竞争，表现相对稳健，销量1.5万辆。2月多家车企开启限时优惠，叠加节后可能出现入门级“购车潮”，电动车市有望回暖。 欧洲：受淡季、补贴退坡等因素影响，欧洲1月销量略淡。欧洲12国乘用车销量合计73.2万辆，同比+12%，环比-24%。电动车销量总计12.1万辆，同比-4%，环比-67%，渗透率16.5%。 美国：电动车市表现强劲，渗透率创新高达9.6%。美国1月汽车销量106.6万辆，同比+3.0%，环比-20.3%。电动车销量10.2万辆，同比+66.2%，环比-1.0%。美国电动车渗透率提升主要源于特斯拉增长，特斯拉1月美国销售5.3万辆，同比+35.39%，环比+19.93%，贡献渗透率5.05%。 本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块下跌0.68%，在全行业30个行业板块中排名第24位；同期沪深300指数下跌0.85%，电新板块跑赢沪深300指数0.17pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周碳酸锂环比-0.63%，氢氧化锂环比-0.41%，电解钴环比-2.01%，硫酸钴环比-2.47%，硫酸镍环比+1.33%，三元正极5/6/8系环比-1.59%/-1.13%/-1.30%，前驱体5/6/8系环比-1.06%/-2.34%/-0.40%，磷酸铁锂环比-1.01%，正磷酸铁环比-4.11%，三元/磷酸铁锂电解液环比-2.52%/-4.49%，其他材料价格基本稳定。 上市公司公告：泉峰汽车、星源材质等公布对外投资计划，福田汽车公布股权激励计划，贝特瑞等公布业绩预告。 行业重要动态：河南18部门发文：进一步搞活汽车流通扩大汽车消费。 2月6日，河南省商务厅、河南省发改委等18部门联合发布《关于进一步搞活汽车流通扩大汽车消费的通知》，其中提出支持新能源汽车消费、活跃二手车市场及加速公共交通新能源更替等多条相关事项。 投资策略 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技； 8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、本周专题：1月国内及欧洲车市传统淡季，美国电动车市表现强劲 （一）国内：一月车市传统淡季，二月或将回暖 1月销量整体符合预期。一方面23年春节本世纪最早，产销环节工作日同步减少，销量潜力未得到充足释放。另一方面补贴退坡，各车企价格均有调整，消费者进入政策观望阶段。 根据乘联会数据，1月乘用车零售销量130.4万辆，同比-37.3%，环比-40.5%，乘用车批发销量144.9万辆，同比-32.9%，环比-35.8%；其中电动车零售销量33.2万辆，同比-5.8%，环比-48.1%，新能源汽车批发销量38.9万辆，同比-5.6%，环比-48.1%。 图表1国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表2国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 受调价及留存订单影响，1月车企销量出现分化。8家新势力及比亚迪、特斯拉公布1月销量数据，合计销量20.5万辆，同增23%，环降42%。比亚迪、埃安受涨价影响销量有所下滑，环比-36%/-66%，新势力中理想由于留存订单+家庭用户定位的错位竞争，表现相对稳健，销量1.5万辆，其他车企环比均下滑明显。 图表3国内主要电动车企交付量（辆） 2月多家车企降价，车市或将回暖。一方面多家车企2月加入“降价潮”，其中广汽埃安、福特电马、蔚来、哪吒仅2月可享受限时优惠政策。另一方面节后车市将有一波入门级消费者“购车潮”，预计2月电动车市场会出现回暖。 图表4国内多家车企跟进降价 （二）欧洲：受淡季、补贴退坡等因素影响，欧洲1月销量略淡 欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰）公布1月份乘用车和电动车销量情况，乘用车销量合计73.2万辆，同比+12%，环比-24%。电动车销量总计12.1万辆，同比-4%，环比-67%，渗透率16.5%。 主要系：1）1-2月为欧洲传统淡季；2）德国、瑞典等国补贴退坡较明显；3）欧洲年末存在碳排放考核指标冲量，1月电动车推广力度有所下降。 图表5欧洲主要国家1月电动车销量情况 （三）美国：电动车市场表现强劲，渗透率提升明显 美国电动车市场表现强劲，渗透率创新高。美国1月汽车销量106.6万辆，同比+3.0%，环比-20.3%。电动车销量10.2万辆，同比+66.2%，环比-1.0%。其中，BEV销量8.6万辆，同比+75.4%，环比+3.0%；PHEV销量1.6万辆，同比+29.8%，环比-18.0%。电动车渗透率9.60%，同比+3.65pcts，环比+1.87pcts。 图表6美国新能源车销量及渗透率（万辆） 图表7美国BEV、PHEV渗透率 分车企看，特斯拉表现亮眼。1月特斯拉降价成效显现，23年1月特斯拉销售53875辆，同比+35.39%，环比+19.93%，份额提升至52.63%，贡献电动车渗透率5.05%。 图表8美国23年1月销量前十车企 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块下跌0.68%，全行业排名24名，跑赢沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌0.68%，在全行业30个行业板块中排名第24位；同期沪深300指数下跌0.85%，电新板块跑赢沪深300指数0.17pcts。 细分板块中，上涨板块较多。根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅最大的板块是燃料电池（+4.4%）、电机（+3.6%）、配电设备（+2.8%）。下跌的有锂电池（-2.3%）、太阳能（-1.4%）。 图表9本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表10本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨95个，下跌92个，横盘3个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为德尔股份、蓝海华腾、通合科技、盈峰环境、英可瑞、亿华通、翔丰华、贝斯特、三花智控、欣锐科技；本周电动车板块跌幅前十依次为湘潭电化、恩捷股份、星源材质、伯特利、华宝新能、英搏尔、德方纳米、中矿资源、东威科技、山河智能。 本周美股重点公司上涨的有特斯拉（+3.64%），跌幅前三的是小鹏汽车（-11.52%）、QUANTUMSCAPE（-11.05%）、瑞能新能源（-7.93%）。 图表11本周电新板块涨幅前十名 图表12本周电新板块跌幅前十名 图表13本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨9个，下跌24个，横盘0个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为华锋转债、泉峰转债、迪贝转债、亚太转债、凯中转债、正裕转债、美联转债、三花转债、永鼎转债、今飞转债。跌幅前十依次为卡倍转债、鼎胜转债、伯特转债、恩捷转债、日丰转债、宙邦转债、精达转债、中矿转债、金田转债、海亮转债。 图表14本周新能源转债涨幅前十名 图表15本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2023年2月10日，电新板块估值为34x，全行业排名第12位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，储能（104x）、电池综合服务（56x）、电机（53x）、锂电池（43x）、电力电子及自动化（42x）估值水平相对较高；燃料电池（36x）、输变电设备（33x）、配电设备（28x）、车用电机电控（28x）、风电（27x）、太阳能（25x）、核电（13x）估值低于平均水平。 图表16本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表17本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表18电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表19电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 1、产业链价格跟踪 锂：电池级碳酸锂价格47.2万元/吨，环比-0.63%；氢氧化锂价格48.05万元/吨，环比-0.41%； 钴：电解钴价格29.2万元/吨，环比-2.01%；硫酸钴价格3.95万元/吨，环比-2.47%； 镍：硫酸镍价格3.8万元/吨，环比+1.33%； 锰：硫酸锰价格0.65万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为31、34.9、37.95万元/吨，环比-1.59%、-1.13%、-1.3%；前驱体523、622、811价格分别为9.3、10.45、12.4万元/吨，环比-1.06%、-2.34%、-0.4%； 铁锂正极：磷酸铁锂价格14.7万元/吨，环比-1.01%；正磷酸铁价格1.75万元/吨，环比-4.11%； 负极：天然石墨高端、中端价格6.1、4.9万元/吨，环比上周持平；人造石墨高端、中端价格6.2、4.55万元/吨，环比上周持平； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格5.8万元/吨，环比-2.52%；锰酸锂电解液价格3.725万元/吨，环比-4.49%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.9、1.45、0.75元/平方米，环比上周持平；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格2.45、2.15元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm铜箔加工费3.5万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.875万元/吨，环比上周持平。 图表20主要锂电环节价格跟踪 图表21正极材料价格走势（万元/吨） 图表22负极材料价格走势（万元/吨） 图表23隔膜价格走势（元/平方米） 图表24电解液价格走势（万元/吨） 图表25锂、钴价格（万元/吨） 图表26铜箔、铝箔加工费（万元/吨） （二）重要上市公司公告 图表27本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表28本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。