机械设备行业跟踪周报：HJT新玩家增多利好设备商；推荐估值回落的半导体设备板块

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 36 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 HJT新玩家增多利好设备商；推荐估值回落的半导体设备板块 2023年01月08日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师 罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理 刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《推荐估值回落的半导体设备板块；看好受益于技术迭代的光伏设备龙头》 2023-01-02 《2023年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司 》 2022-12-25 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、先导智能、华测检测、奥特维、柏楚电子、杰瑞股份、拓荆科技、长川科技、富创精密、金博股份、杭可科技、高测股份、绿的谐波、奥普特、利元亨、海天精工、新莱应材、芯源微、至纯科技、联赢激光、纽威数控、道森股份、瀚川智能。 2.投资要点： 光伏设备：HJT电池新进入者增多，产业化加速利好设备商。 近期多家HJT新进入者发布扩产规划，合计约24GW电池项目、15GW组件项目。（1）奥维通信2023年1月2日公告称拟与淮南市田家庵区人民政府、上海熵熠合作投资建设5GW异质结电池及组件项目，总投资45亿元，项目规划3年内分三期建设，第一年1GW、第二年2GW、第三年2GW。（2）三五互联2022年12月25日公告拟与眉山市丹棱县人民政府签署项目投资协议，建设5GW异质结电池5G智慧工厂项目，总投资25亿元，5GW生产线预计将于2024年12月前全部建成并正式投产。（3）海源复材2022年12月22日公告拟与滁州市全椒县人民政府合作15GW N型光伏电池及3GW组件项目，其中5GW HJT电池及3GW组件，投资35.5亿元。（4）乾景园林2022年11月9日公告控股股东变更为国晟能源，增资4.7亿元用于1GW异质结电池和2GW异质结组件项目。（5）正业科技2022年10月23日公告与景德镇高新技术产业开发区管理委员会签署项目投资合同，建设年产5GW光伏组件及8GW异质结光伏电池片项目，总投资50亿元，分三期投资建设。HJT作为电池片环节的革命性技术目前仍处于扩产早期，传统厂商尚未大规模布局，新进入者此时投资扩产可获得先发优势，实现弯道超车，我们认为2022年底166尺寸的HJT电池片成本已与PERC基本打平，未来随着硅片薄片化、银耗量降低，以及大尺寸新产能稼动率提升，210尺寸的HJT即将与PERC打平，我们预计2023年HJT扩产将超60GW。重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备HJT整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。 半导体设备&零部件：2022下半年利空相继落地，板块深度回调具备投资性价比。 从2022年10月份美国制裁新规到12月份美国商务部发布的实体清单，2022下半年半导体行业利空相继落地，叠加下游晶圆厂招标放缓，整个板块经历较为充分的调整，估值处在历史底部区间，当前位置已经具备较好投资性价比。展望2023年，我们预计以中芯国际为代表的头部晶圆厂有望启动新一轮招标，将支撑半导体设备新一轮行情。半导体设备重点推荐至纯科技、长川科技、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、北方华创、中微公司、华峰测控、盛美上海，关注精测电子。零部件重点推荐新莱应材、富创精密。 通用自动化：欧科亿举办第四届刀具行业论坛，刀具行业景气逐步回暖 2023年1月7日欧科亿举办数控刀具行业论坛，高端&综合&全球化成为发展新趋势。①高端化：过去高端客户国产化动力不足，上下游协同研发机制不牢固，导致国产刀片在高端领域国产化难度较大，但这种情况已有好转。通过与客户共同定制开发，国产刀具在航空航天难加工材料等领域已有突破。②综合化：国产刀具龙头开始进军数控刀体、整硬刀具等新领域，致力于为客户提供综合性的刀具解决方案。③全球化：根据机床工具工业协会数据，2022Q1-Q3国内刀具销量同比+1.5%，而出口刀具销量同比+7.8%，海外市场已成为发展新机遇。 从当前刀具行业景气度来看，2022年12月国产头部刀具厂商出货环比明显提升，其原因主要来自于下游加工量提升而非经销商囤货所致。预计春节后随着各行业逐步复工，2023年3-4月刀具加工需求将进入旺季，叠加产能集中释放，业绩有望加速释放。重点推荐欧科亿、华锐精密、国茂股份、绿的谐波、纽威数控、海天精工、国盛智科，其余关注伊之密、海天国际。 锂电设备：持续受益于国内外动力&储能锂电扩产，关注叠片机&复合铜箔等新技术趋势。 1）锂电电芯段的设备技术仍在持续迭代：软包占比持续提升&长薄型方形电池快速发展，带动叠片机需求，叠片机本身也处于技术迭代期，技术路线包括Z字叠、热复合叠片、卷叠等，目前我国Z字叠片的切叠一体机成为发展趋势，能够提升叠片良率&效率。2）下游传统铜箔厂商扩产动力&能力充足，带动铜箔设备需求高增。6微米以下的极薄铜箔盈利性更强，出货占比持续提升带动铜箔厂盈利能力提升，且铜箔设备投资回本周期仅需2年左右，下游锂电铜箔厂扩产动力&能力充足。3）复合铜箔渗透率持续提升，目前主流技术路线为两步法，未来有望实现一步法量产。看好海外市场拓展加速，稀缺性凸显，盈利能力持续提升的国产龙头设备商。重点推荐先导智能、杭可科技、东威科技、道森股份、利元亨，建议关注骄成超声、海目星。 工程机械：看好2023年龙头业绩企稳回升，成本端压力缓解释放业绩弹性。 我们判断2023年工程机械有望企稳回升，其中国内市场2022年受疫情及地产拖累，下游开工项目延后，开工率较低，销量下滑幅度较大，我们判断2022年国内市场在开工率修复、低基数下有望实现正增长。出口方面，2022年亚洲、北非、美洲等地区预计均实现50%以上增长，在海外品牌产品提价背景下，国产品牌产品性价比优势凸显，2023年行业出口仍有望继续保持30%-50%增速。我们预计2023年工程机械行业有望企稳回升，全球化进入兑现期，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 -36%-32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2022/1/62022/5/72022/9/52023/1/4机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 36 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4 3. 核心观点汇总 ...................................................................................................................................... 4 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ................................................................................................ 16 5. 行业重点新闻 .................................................................................................................................... 31 6. 公司新闻公告 .................................................................................................................................... 32 7. 重点高频数据跟踪 ............................................................................................................................ 33 8. 风险提示 ............................................................................................................................................ 35 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 36 图表目录 图1： 12月制造业PMI为47.0％，较上月下降1pct....................................................................... 33 图2： 11月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.3% ................................................................. 33 图3： 11月金属切削机床产量5.0万台，同比-13.20% ................................................................... 34 图4： 11月新能源乘用车销量59.8万辆，同比+58.2%（单位：辆） .......................................... 34 图5： 11月挖机销量23680台，同比+15.80%（单位:台） ............................................................ 34 图6： 11月小松挖机开工97.9h，同比-11.3%（单位：小时） ...................................................... 34 图7： 11月动力电池装机量34.3GWh,同比+64.5%（单位：GWh） ............................................. 34 图8： 10月全球半导体销售额468.6亿美元，同比-4.60% ............................................................. 34 图9： 11月工业机器人产量4.01万台/套，同比+0.30% ................................................................