机械设备行业跟踪周报：HJT新玩家增多利好设备商；推荐估值回落的半导体设备板块

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 HJT新玩家增多利好设备商；推荐估值回落的半导体设备板块 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、先导智能、华测检测、奥特维、柏楚电子、杰瑞股份、拓荆科技、长川科技、富创精密、金博股份、杭可科技、高测股份、绿的谐波、奥普特、利元亨、海天精工、新莱应材、芯源微、至纯科技、联赢激光、纽威数控、道森股份、瀚川智能。 2.投资要点： 光伏设备：HJT电池新进入者增多，产业化加速利好设备商。 近期多家HJT新进入者发布扩产规划，合计约24GW电池项目、15GW组件项目。（1）奥维通信2023年1月2日公告称拟与淮南市田家庵区人民政府、上海熵熠合作投资建设5GW异质 结电池及组件项目，总投资45亿元，项目规划3年内分三期建设，第一年1GW、第二年 2GW、第三年2GW。（2）三�互联2022年12月25日公告拟与眉山市丹棱县人民政府签署项目投资协议，建设5GW异质结电池5G智慧工厂项目，总投资25亿元，5GW生产线预计将于2024年12月前全部建成并正式投产。（3）海源复材2022年12月22日公告拟与滁州市全椒县人民政府合作15GWN型光伏电池及3GW组件项目，其中5GWHJT电池及3GW组件，投资 35.5亿元。（4）乾景园林2022年11月9日公告控股股东变更为国晟能源，增资4.7亿元用于1GW异质结电池和2GW异质结组件项目。（5）正业科技2022年10月23日公告与景德镇高新技术产业开发区管理委员会签署项目投资合同，建设年产5GW光伏组件及8GW异质结光伏电 池片项目，总投资50亿元，分三期投资建设。HJT作为电池片环节的革命性技术目前仍处于扩产早期，传统厂商尚未大规模布局，新进入者此时投资扩产可获得先发优势，实现弯道超车，我们认为2022年底166尺寸的HJT电池片成本已与PERC基本打平，未来随着硅片薄片化、银耗量降低，以及大尺寸新产能稼动率提升，210尺寸的HJT即将与PERC打平，我们预计2023年HJT扩产将超60GW。重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备HJT整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。 半导体设备&零部件：2022下半年利空相继落地，板块深度回调具备投资性价比。 从2022年10月份美国制裁新规到12月份美国商务部发布的实体清单，2022下半年半导体行业 利空相继落地，叠加下游晶圆厂招标放缓，整个板块经历较为充分的调整，估值处在历史底部区间，当前位置已经具备较好投资性价比。展望2023年，我们预计以中芯国际为代表的头部晶圆厂有望启动新一轮招标，将支撑半导体设备新一轮行情。半导体设备重点推荐至纯科技、长川科技、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、北方华创、中微公司、华峰测控、盛美上海，关注精测电子。零部件重点推荐新莱应材、富创精密。 通用自动化：欧科亿举办第四届刀具行业论坛，刀具行业景气逐步回暖 2023年1月7日欧科亿举办数控刀具行业论坛，高端&综合&全球化成为发展新趋势。�高端化： 过去高端客户国产化动力不足，上下游协同研发机制不牢固，导致国产刀片在高端领域国产化难度较大，但这种情况已有好转。通过与客户共同定制开发，国产刀具在航空航天难加工材料等领域已有突破。②综合化：国产刀具龙头开始进军数控刀体、整硬刀具等新领域，致力于为客户提供综合性的刀具解决方案。③全球化：根据机床工具工业协会数据，2022Q1-Q3国内刀具销量同比+1.5%，而出口刀具销量同比+7.8%，海外市场已成为发展新机遇。 从当前刀具行业景气度来看，2022年12月国产头部刀具厂商出货环比明显提升，其原因主要来自于下游加工量提升而非经销商囤货所致。预计春节后随着各行业逐步复工，2023年3-4月刀具加工需求将进入旺季，叠加产能集中释放，业绩有望加速释放。重点推荐欧科亿、华锐精 密、国茂股份、绿的谐波、纽威数控、海天精工、国盛智科，其余关注伊之密、海天国际。锂电设备：持续受益于国内外动力&储能锂电扩产，关注叠片机&复合铜箔等新技术趋势。1）锂电电芯段的设备技术仍在持续迭代：软包占比持续提升&长薄型方形电池快速发展，带动 叠片机需求，叠片机本身也处于技术迭代期，技术路线包括Z字叠、热复合叠片、卷叠等，目前我国Z字叠片的切叠一体机成为发展趋势，能够提升叠片良率&效率。2）下游传统铜箔厂商扩产动力&能力充足，带动铜箔设备需求高增。6微米以下的极薄铜箔盈利性更强，出货占比持续提升带动铜箔厂盈利能力提升，且铜箔设备投资回本周期仅需2年左右，下游锂电铜箔厂扩产动力&能力充足。3）复合铜箔渗透率持续提升，目前主流技术路线为两步法，未来有望实现一步法量产。看好海外市场拓展加速，稀缺性凸显，盈利能力持续提升的国产龙头设备商。重点推荐先导智能、杭可科技、东威科技、道森股份、利元亨，建议关注骄成超声、海目星。 工程机械：看好2023年龙头业绩企稳回升，成本端压力缓解释放业绩弹性。 我们判断2023年工程机械有望企稳回升，其中国内市场2022年受疫情及地产拖累，下游开工 项目延后，开工率较低，销量下滑幅度较大，我们判断2022年国内市场在开工率修复、低基数下有望实现正增长。出口方面，2022年亚洲、北非、美洲等地区预计均实现50%以上增长，在海外品牌产品提价背景下，国产品牌产品性价比优势凸显，2023年行业出口仍有望继续保持30%-50%增速。我们预计2023年工程机械行业有望企稳回升，全球化进入兑现期，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 2023年01月08日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% -32% -36% 2022/1/62022/5/72022/9/52023/1/4 相关研究 《推荐估值回落的半导体设备板块；看好受益于技术迭代的光伏设备龙头》 2023-01-02 《2023年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司》 2022-12-25 1/36 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息16 5.行业重点新闻31 6.公司新闻公告32 7.重点高频数据跟踪33 8.风险提示35 2/36 东吴证券研究所 图表目录 图1：12月制造业PMI为47.0％，较上月下降1pct33 图2：11月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.3%33 图3：11月金属切削机床产量5.0万台，同比-13.20%34 图4：11月新能源乘用车销量59.8万辆，同比+58.2%（单位：辆）34 图5：11月挖机销量23680台，同比+15.80%（单位:台）34 图6：11月小松挖机开工97.9h，同比-11.3%（单位：小时）34 图7：11月动力电池装机量34.3GWh,同比+64.5%（单位：GWh）34 图8：10月全球半导体销售额468.6亿美元，同比-4.60%34 图9：11月工业机器人产量4.01万台/套，同比+0.30%35 图10：11月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.3万台,同比-4.30%（单位：万台）35 表1：建议关注组合4 3/36 东吴证券研究所 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【东威科技】公司点评：发布光伏垂直电镀设备等四款新产品，依托电镀进一步拓宽产品线 【高测股份】公司点评：与东方日升建立HJT100微米薄片代工战略合作，充分受益于薄片化趋势下的渗透率提升逻辑 【盛美上海】公司点评：2023年营收指引延续高增长，PECVD、涂胶显影打开中长期成长空间 3.核心观点汇总 光伏设备：REC法国项目取消影响有限，继续看好HJT产业化进程加速 此次取消系法国可再生能源部拨款细节出现偏差，影响有限；未来REC会重点布局印度市场：该法国项目由法国核能和替代能源部提供资金支持，原本预计2022年末确定拨款细节，此次项目取消或与法国政府的拨款细节出现偏差有关，我们认为法国项目取消的影响有限，主要系REC的布局集中在印度和新加坡，尤其是印度市场，均为电池和组件生产基地，两地HJT项目扩产顺利推进中，不受法国项目影响。 4/36 东吴证券研究所 信实工业（REC母公司）计划2023年达到15GW的HJT产能，其中印度10GW、新加坡5GW，到2026年印度组件产能还将扩大至20GW。目前印度已招标4.8GW、新加坡约1GW： （1）新加坡基地600MW的HJT示范线设备选型为YAC清洗制绒+梅耶伯格PECVD+梅耶伯格PVD+迈为丝网印刷机，于2019年10月10日实现量产，自此REC开始对迈为整线设备进行长期考察，2021年11月400MW的HJT整线全部选择迈为设备。（2）印度基地2022年4月与迈为签订4.8GW订单，订单金额区间为16-31亿元。 金刚光伏为REC供应电池片，排产情况良好：2022年1-10月金刚光伏与REC签订的HJT电池片销售合同订单累计达3697.56万美元，折合人民币约2.51亿元，目前金刚吴江1GW项目排产饱满，设备稼动率超80%，良率98%+，表明迈为设备在金刚产 线上运行良好，HJT产业化进程顺利。 HJT降本增效符合预期，龙头设备商具备高订单弹性：2022年HJT降本增效进展符合预期，预计2022年底基本实现166电池片和PERC单W制造成本打平，2023年初实现210电池片和PERC单W制造成本打平；2022年HJT扩产情况超预期，年初预计全年新增扩产20-30GW，迈为股份市占率70%；实际上迈为2022全年订单有望达28GW，市占率进一步提升至85%以上，超过此前预期的70%市占率。我们预计迈为2022年依靠HJT设备放量，订单增速位列光伏设备行业最快。 投资建议：电池片环节推荐迈为股份；硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 风险提示：下游扩产不及预期，HJT产业化进程不及预期。 工程机械：11月挖机销量同比+16%，国内市场转正行业预期回暖 11月挖机销量同比+16%，国内市场转正行业预期回暖：2022年11月挖机行业销量23,680台，同比增长1