每日一基：华富成长趋势混合——【高夏普低回撤、低换手、成长风格、机构认可】

2023Q1绩优权益基金 每日一基：华富成长趋势混合（410003.OF） ——【高夏普低回撤、低换手、成长风格、机构认可】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年02月10日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 投资风格、投资理念、投资框架、仓位管理 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：陈启明 •18年证券从业年限；超8年公募基金管理经验。 •在管基金41.18亿元。 个人简介 •复旦大学会计学硕士。 •任职经历： 历任日盛嘉富证券上海代表处研究员、群益证券上海 代表处研究员、中银国际证券产品经理。 时间 就职公司 担任职务 2010.02- 华富基金 研究员、基金经理助理、基金经理、权益投资部总监 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 410003 华富成长趋势混合 2017.03.14- 109.57% 002064 华富产业升级灵活配置混合 2017.05.08- 120.16% 003152 华富天鑫灵活配置混合A 2019.01.25- 150.41% 410007 华富价值增长混合 2014.09.26- 330.86% 014706 华富匠心明选一年持有混合A 2022.03.25- 12.93% 注：数据截至2023-02-05，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 投资风格 投资框架 •坚持做有安全边际的成长股投资。 •偏向投资业绩成长，通过上市公司的业绩成 长来获得收益。 •根据股价=公司的市盈率PE*公司的每股盈利EPS。牢牢跟踪EPS，预测企业的EPS，看清楚未来EPS的波动方向、成长方向，选择盈利能够持续高速稳健成长的标的。 投资理念 仓位管理 •在单个行业或者企业中寻找成长性和价值性而来投资，通过上市公司的成长而获得价值的提升。 •坚持均衡配置，不过分追逐市场热点，更多地考量估值性价比，提高决策胜率，积小为大，追求中长期的稳定收益。 •根据波特5要素，用壁垒、核心竞争力、砍价能力等去考量公司盈利的持续性和成长性。 •建仓的仓位和成本会考虑其安全边际。 •真正的成长标的波动未必大，用投资组合降低波动率。 数据来源：Wind，东吴证券研究所，华富基金，中国基金报，上海证券报4 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 情境分析：建仓后稳定跑赢基准净值与回撤：接手后回撤显著降低 注：数据截至2023-01-20，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：今年以来收益率同类前10% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 5.18% 13.27% 11.47% 排名 172/3553 191/3545 661/3418 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 0.65% -5.05% 10.17% 排名 756/3202 580/2725 180/3547 注：数据截至2023-01-20 长期收益：最近三年夏普率0.71，年化收益率超20% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 24.3% 0.71 -35.4% 20.7% 沪深300 19.3% 0.03 -39.6% 2.1% 中证500 19.4% 0.25 -31.6% 6.3% 最近五年 本基金 25.6% 0.64 -35.4% 19.5% 沪深300 19.8% 0.00 -39.6% 1.5% 中证500 21.4% 0.03 -37.2% 2.2% 注：数据截至2023-01-20，均为年化数据 重仓股：前十大重 仓股占比稳定在60%左右，持仓相对集中，益丰药房、海康威视、兆 易创新等6只股票连 续重仓四个季度。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 6 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 58.0% 合计 61.0% 合计 57.1% 合计 59.9% 合计 4% 4. 晶澳科技 0% 4. 博腾股份 6% 3. 天合光能 4.1% 隆基绿能 10 5% 4. 诺禾致源 0% 4. 大参林 0% 4. 固德威 4.2% 锦浪科技 9 5% 4. 绿的谐波 2% 4. 白云机场 1% 4. 锦浪科技 4.6% 宁德时代 8 5.1% 石基信息 4.8% 石基信息 4% 4. 博腾股份 4.8% 鲁西化工 7 5.3% 天合光能 5.5% 天合光能 4.9% 石基信息 4.8% 石基信息 6 5.4% 阳光电源 6.4% 隆基绿能 5.4% 阳光电源 5.3% 阳光电源 5 5.4% 隆基绿能 6.6% 兆易创新 6.5% 隆基绿能 7.3% 益丰药房 4 7.0% 兆易创新 7.3% 阳光电源 7.4% 海康威视 7.5% 海康威视 3 7.0% 海康威视 7.9% 海康威视 7.9% 兆易创新 7.9% 兆易创新 2 9.4% 益丰药房 10.2% 益丰药房 8.8% 益丰药房 9.4% 博腾股份 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 时期 仓位配置：持续高仓位运作，最新一期略有降低重仓股留存率与集中度：留存率较高，集中度稳定在 接手时期 接手后 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 91.3% 92.0% 91.6% 94.6% 94.9% 93.6% 93.3% 87.3% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 3.8% 5.0% 1.6% 2.0% 2.8% 其他占比 8.7% 8.0% 8.4% 1.6% 0.1% 4.8% 4.8% 9.9% 60%附近 注：数据截至2022-12-30 接手时期 接手后 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 计算机 25.6 28.3 32.8 33.7 19.7 18.3 14.5 16.2 29.0 电子 14.7 14.6 15.9 9.2 16.9 11.5 10.2 12.8 通信 2.0 传媒 1.3 中游制造 电力设备 3.2 8.4 11.5 15.9 30.1 35.6 机械设备 6.2 6.4 3.3 1.9 8.2 7.0 5.5 国防军工 3.2 医药 医药生物 24.9 22.0 24.1 25.8 13.5 16.9 19.1 16.9 16.9 周期 有色金属 6.9 5.6 1.1 15.1 9.6 7.6 4.3 7.0 基础化工 3.9 5.5 7.4 4.9 7.9 5.1 3.8 2.7 消费 汽车 2.6 4.4 8.4 5.8 3.5 2.3 0.0 社会服务 1.8 4.3 3.7 农林牧渔 2.8 2.1 1.3 家用电器 2.0 2.7 银行 非银金融 3.2 4.7 4.9 4.9 房地产 7.1 2.8 行业个数 8 9 7 10 9 10 12 8 93.3 行业配置情况：板块配置相对集中，持续重仓电力设备、计算机、电子、医药生物行业，近期大幅加仓电力设备行业。 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：长期跑赢中位数，平均在60%分位择时能力：择时能力突出，平均在65%分位 交易能力：近期波动提升至90%分位附近换手率：接手后换手率不断走低，近期在30%附近 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型:中小盘为主，坚定成长风格 注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：高Beta、高估值、市值逐渐提升 收益归因：70.00%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于配置收益和选股收益。 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 电力设备 4.99 3.96 0.38 0.66 医药生物 2.90 0.29 1.26 1.35 有色金属 1.16 0.00 1.15 0.01 非银金融 0.49 -0.08 0.91 -0.34 机械设备 0.19 0.12 0.04 0.03 社会服务 0.08 0.22 -0.02 -0.11 计算机 0.02 -0.27 0.06 0.22 电子 -0.04 0.06 -0.06 -0.05 国防军工 -0.13 -0.13 -0.07 0.07 基础化工 -0.36 -0.02 -0.37 0.04 平均收益 0.93 0.42 0.33 0.19 正收益比率 70.00 50.00 60.00 70.00 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：近期稳定在10亿元附近投资者占比：机构投资者占比上升，近期保持在60%附近 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有金额：近期管理者持有金额大幅降低 买入持有分析：持有三年正收益比例超60% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 56.79% 4.48% 4.96% 一年 57.99% 4.27% 9.79% 两年 61.03% 10.30% 24.93% 三年 60.02% 21.89% 37.32% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于