伯特利：线控底盘稀缺标的 坚定看好【华西汽车崔琰团队】如何看待

伯特利：线控底盘稀缺标的坚定看好【华西汽车崔琰团队】 □如何看待近期股价的回调？ 1、市场对公司发行GDR摊薄的反应，我们认为：海外融资加速全球化利好长期发展，将助力公司早日成为全球零部件百强。 2、市场担忧线控不及预期，我们认为：根据工信部公告，目前搭载的主要是奇瑞（瑞虎系列、星途等）、吉利（几何、帝豪Lphev）、理想L8air、长安欧尚z6、广汽埃安V改款等，后续预计还会有更多车型定点的量产，我们对今年的出货量不悲观，且定点仍有望加速突破。 □当前有何变化？ 1、线控稳步量产，盈利能力将逐步提升； 2、EPB首出海，全球市占率有望加速提升； 3、轻量化市场需求强劲，海外拓展有望超预期。 □如何看待空间？ 1、长期：公司以制动为起点，横向拓展至转向等，目标成为线控底盘（高阶智驾必备）供应商，大赛道+好格局将诞生大公司！ 2、短期：产品和客户边际向上，潜在催化包括重要客户的突破等。 □盈利预测：根据2月8日的报告，预计22-24年归母净利7.2/10.9/16.4亿元，EPS为1.75/2.64/3.99元，对应2月9日的收盘价77.4元PE44/29/19倍，“买入”评级。 □风险提示：原材料价格上涨；客户拓展不及预期；缺芯影响超预期；收购进展不及预期等。