浦银国际研究更新了华润啤酒(291.HK)的财务模型。预计2023年华润啤酒的收入增长将主要来自于平均单价的同比提升,而销量将基本维持同比持平或小幅增长。利润率方面,预计提价与结构优化的帮助足以抵消成本上的压力,同时带来2023年毛利率的同比扩张。费用率方面,预计公司加大对高端产品的投放力度,但对中低价位产品的市场投入仍有缩减空间。预计2023年核心经营利润率同比扩张2.3个百分点。2022年业绩确定性较强,全年收入同比中单位数增长,主要由单价驱动,而销量全年基本持平。上调目标价至75.6港元,维持“买入”评级。
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