2023中国展望
中国2023年前景 一年的变化和挑战 世界领先的全球商业智能 EIU在日益复杂的全球环境中对经济和政治发展提供深刻的见解和分析; 识别全球和国家范围内的机会、趋势和风险。 它成立于1946年，拥有70多年的经验，非常适合成为评论员，口译员和预报员关于全球化现象的步伐加快，使企业、金融公司、教育机构和 政府为不确定的未来进行有效规划。 可操作的洞察力赢得世界市场 世界领先的组织依靠我们的订阅服务来获取数据、分析和预测，让他们随时了解情况关于世界各地新出现的问题。我们专注于： •国家分析—访问针对特定国家/地区的详细经济和政治预测，以及对业务的评估具有EIU观点的不同市场中的环境。 •风险分析—我们的风险服务可识别世界各地的实际和潜在威胁，以帮助我们的客户了解对他们组织的影响。可用产品：财务风险和操作风险。 •行业分析——60大重点行业五年预测、关键主题分析和新闻分析 经济。这些预测基于最新数据和对行业趋势的深入分析，可通过EIUViewpoint获得。 •扬声器局—预订屡获殊荣的经济和政治预测背后的专家。我们的团队可用于演讲和小组主持以及涵盖其专长的董事会简报。探索演讲局 更多发言人信息。 联系我们 伦敦纽约香港 经济学家情报经济学家情报经济学家情报 斯特兰德 1-11约翰亚当街,伦敦,WC2N6ht 第三大街750号,5号楼,10017年纽约纽约,美国 1301Cityplaza四12TaikooTaikoo广域网路成,香港 联合王国 电话:44(0)2075768000 电子邮件:london@eiu.com 电话:2125410500电话:85225853888 电子邮件:americas@eiu.com电子邮件:asia@eiu.com 古尔加翁迪拜 经济学家情报经济学家情报 Skootr空间、12楼1号机组、塔B,DLF网络城9号楼，三期古尔冈-122002年的哈里亚纳邦, 阿宝盒子没有-450056,办公室没有-1301极光塔迪拜媒体城市迪拜, 阿拉伯联合酋长国 印度电话:9714463147 电话:911246409486电子邮件:mea@eiu.com电子邮件:asia@eiu.com 有关我们的解决方案以及它们如何帮助您的组织的更多信息，请访问www.eiu.com。 内容 属性:预计改造,而不只是一个反弹2 政府财政：持续短缺需要可持续解决方案4 贸易：中国将利用欧洲不断上升的成本和集团内部摩擦5 中国2023年前景 •中国政府将坚持重塑负债累累的房地产行业和 避免全面的刺激。这将降低最终“硬着陆”的风险，尽管以牺牲更快、更强劲的复苏为代价。 •为了管理公共财政缺口，预计中央政府将提高 在自己的层面上借款，并讨论长期有效的财政安排，包括征收资本利得税。 •尽管贸易前景黯淡，但中国出口商将利用欧洲不断增长的产量成本和集团内部摩擦。对于中国清洁制造商来说尤其如此。 能源设备。 2023年，这将是中国充满变革和挑战的一年。虽然该国已经解除了 最具破坏性的“动态零COVID”限制，通往正常化的道路将是崎岖不平的，因为当局应对激增的感染和医疗保健系统面临的压力。公约—— 打破10月上台的新领导班子将继承面临紧迫和压力的经济 挥之不去的问题，包括房地产和技术领域运动式改革的后果。 EIU预测，2023年中国实际GDP增长将回升至5.2%，国内经济将复苏需求有助于抵消出口前景黯淡。然而，中国的增长模式将有所不同 与其他主要经济体相比的重要方式。缺乏以家庭为重点的刺激措施，复苏的私人消费将温和得多。为了提振市场情绪和消费者信心， 政府将暂停技术监管、房地产、 脱碳和收入再分配。我们还预计当局将宣布扩张 财政措施——主要由债券保险和更广泛的财政赤字支持——并提前加载其 2023年的支出，刺激经济并为COVID-19的治疗提供资金。 属性:预计改造,而不只是一个反弹 我们预计政府对陷入困境的房地产行业的支持不会全面扩大 2023年的刺激措施，与政府此前对经济衰退的反应形成鲜明对比 2009-10和2015-16。当局的底线不是有意义地放松购买限制 或在最大的“一线”城市（北京、上海、广州）提供抵押贷款利率的大幅折扣和深圳），即使类似的措施已被广泛采用，但价格已经上涨 在他们较小的同龄人中。他们也不会因为害怕而不分青红皂白地拯救陷入困境的开发商制造道德风险，这可能会破坏遏制市场投机的努力。 在排除了全面救助后，政策制定者热衷于“重塑”债务缠身的行业同时避免可能牵连到银行的“硬着陆”。为此，他们原则上分裂了根据开发商的债务、信用记录和 治理，尽管没有给出明确的定义。当局将指导他们大部分扩张 支持一些更强大的开发商——他们的破产可能引发更广泛的金融传染 需求 政府将: •放宽一、二线购买限制 城市，特别是针对首次购房者和 multi-children家庭 •下调基准贷款利率,尤其是价格持续上涨的小城市 下降 •放松户籍(户口)要求大多数城市事件 •购买未售出的项目用作可出租的住房 •加强旧街区改造 政府不会: •允许极低或零首付 •Oer大幅折扣(30%或以上) 购房者的抵押贷款利率 •目前扩大房产税试点项目 •支持购买的第三或者第四家单身家庭 •在大幅放松限购 一线城市(例如,取消户口要求家庭购买) 供应 •扩大融资“强有力”的私人访问开发人员 •采用拖延或豁免”三个红色行“限制开发者杠杆 •通过逐个项目交付陷入困境的项目国民住宅融资支持或代理收购 •鼓励国有开发商收购 更多的政府拍卖土地 •完全撤销“三条红线”的要求- 总共 •救助规模较小、“较弱”的开发者，即使它们在破产的边缘 •推出大规模的棚户区改造活动由中央银行,类似 2015年发生了什么——18岁 中国政府将如何在2023年支持房地产市场 来源:经济学人 。 在中国，通过鼓励银行贷款、债券发行和股权融资。拥有更好的前景生存，我们预计这些开发商将在中国房地产之后保持相当大的存在感市场稳定和流动性压力消退。 然而，较弱国家的转变在很大程度上将是一个渺茫的希望，因为官方的支持将不超出现有努力，以交付陷入困境的项目。他们无法进入政府—— 指定纾困计划预示着更多的违约和重组，导致一些人退出 市场。其他人可能很幸运能够继续作为私人资金的持续经营，但会尽管如此，规模缩小，从全国扩张中撤退。 我们预计市场将在2023年中期企稳，届时中国经济将站稳脚跟在放宽零COVID协议后，释放了在 封锁。然而，新房供应将紧张;2022年新土地收购减半将排除建筑热潮，并导致可供预售的项目短缺。此外国有企业虚假投标，参与土地拍卖只是为了支撑 市场信心不太可能转化为实际的开发活动。这样做的后果将包括低迷的投资水平和新房交易;一些“热点”价格上涨 供不应求造成的城市;以及销售对开发商资产负债表的有限改善收益。 从2023年开始，房地产行业在推动更广泛的中国人方面的作用将更加减弱经济增长，特别是以过去十年的明显趋势为基准时。 相反，将迎来一个新的时代。开发商和家庭的杠杆限制将 提供稳定性，但也对该部门设置上限;这将对上游产生深远的影响 （如钢铁和水泥）和下游行业（如家具、家用电器和 物业服务）。随着国有企业填补真空，国家将发挥更大的作用由私人参与者和政府留下，加紧建设经济适用房。 政府财政：持续短缺需要可持续解决方案 缺乏房地产反弹是财政压力将影响所有级别的原因之一政府又过了一年。2022年是财政收入失误的一年，经济 经济放缓和退税侵蚀了很大一部分预算收入和土地出让收入直线下降。为了弥补缺口，地方政府转而寻求超常收入 基于国有资产处置、合并和没收（1月份同比增长23.2% 目标2023年赤字小幅攀升 反周期的财政扩张 周期性动力指数 130 政府预计财政赤字比率(%) 4.0 120 3.5 110 3.0 100 2.5 90 2.0 80 1.5 200910 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 2122 非税收入激增，政府努力为其支出提供资金（%） 一般财政收入税收收入非征税收入 2010111213141516171819202122 来源:风;学人。 十月）——后两项是有争议的措施，可能会损害商业信心。新冠病毒-相关波动性和房地产行业的预期发展将限制收入 2023. 这也将限制政府在2023年的消费能力。挑战因以下事实而放大当局可用的财政资源将减少，有几个一次性缓冲（包括 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 中国拥有5万亿元人民币的“结构性货币政策工具”* 农业再借 SMB**再借 农业 2% 2% 540.4 1,399.7 重贴现工具 中小企业和私营企业 中小企业、农业企业和私人企业 2% 614.5 包容性和SMB-targeted贷款支持设备 补充贷款承诺 中小型企 业 棚户区改造;水下管道; 自来水厂;其他基础设施项目 2% 4.4 2.80% 2,620.3 脱碳支持 设施 特别干净,再借有效地使用煤炭科技创新 再借 包容照顾老年人再借专门的运输再借 和物流 仪器区域支持利率平衡(bn)元 清洁能源和减少碳排放 1.75% 182.7 煤炭开发和使用;洁净煤技术 1.75% 35.7 创新企业 1.75% 0 照顾老年人试点项目 1.75% 0 道路运输;快递 1.75% 0 *在2022年6月底 资料来源:中国人民银行。**小型和微型企业 5000亿元人民币（约合716亿美元）未使用的地方政府专项债券额度，以及大部分人民币1万亿元人民币，或1430亿美元，央行利润转移）将在2022年耗尽。医疗保健支出将 仍然被优先考虑，因为当局在政策放松后应对预期的案件量激增。资金将成为基础设施投资的一个更大问题，这在 增长议程，而其他驱动因素（如出口）预计将下降。 尽管我们预计2023年不会进行财政整顿，但鉴于经济环境充满挑战，保持与2022年类似的扩张水平（当我们估计广泛的财政赤字为 扩大到名义GDP的8.6%）将很困难。因此，我们预计中央政府将提高 一般预算赤字（较窄的衡量标准）高达GDP的3.3%（2022年估计为2.8%），这相当于超过5000亿元人民币的额外资金，将使其能够增加转移支付 给苦苦挣扎的地方政府。然而，这不足以满足不断增长的支出。要求，大部分缺口将通过扩大地方政府专项债券来弥补 发行;雨天预算稳定基金的适度支持;增加利润转移 来自国有企业;以及以“结构性”名义从中央银行间接借款 货币政策工具“，现在在支持各种政府优先事项方面发挥着越来越大的作用。也就是说，财政压力有可能演变成一个长期问题，特别是房地产行业。 修正挤压了相关的税收和土地财政，人口老龄化加剧了 负担。这一点，加上对收入平等等其他目标的考虑，将促使认真讨论2023年可持续的长期财政安排。这些可能包括 采用更累进的所得税制度，并征收再分配税，以 例如，资本收益和财富。关于房产税的谈判可能会再次获得牵引力，但任何扩张相关的试点项目不太可能在2023年。 贸易：中国将利用欧洲不断上升的成本和集团内部摩擦 我们对2023年中国出口的总体前景持悲观态度，因为预计中国出口将恶化全球需求。然而，随着绿色设备的生产商和， 在较小程度上，能源密集型产业将从欧洲持续的能源危机中受益。 太阳能发电设备是中欧贸易的亮点 (%) 中国出口的太阳能模块的目的地欧盟进口太阳能产品的目的地 欧盟印度 日本澳大利亚 巴西其他人 中国马来西亚 韩国台湾 日本其他人 21.6 5.6 6.2 2021 45.3 10.4 10.9 2.010.0 3.0 4.0 6.0 2020 75.0 资料来源：欧统局;中国机电产品进出口商会. 中国的绿色能源设备供应链将受益于欧洲加速的绿色转型。 尽管非洲大陆对依赖中国贸易感到不安，但中国在太阳能领域仍占据主导地位面板、电池和不同的关键材料。欧洲对中国制造可再生能源的需求 设备将在2023年保持高位，尽
