晨会 | 晨会之音-锌

晨会之音 节后市场乐观情绪降温，有色板块持续回调，而本周美元大幅反弹，国内锌库存累库较高，加速锌价回落。 基本面来看，目前的锌市场仍表现为供强需弱的格局。首先是供应方面国内炼厂的高利润高产的压制，其次，节后第一周国内社会库存及上期所库存累库超6万吨，仍接近近三年平均水平，打压了全球对中国需求恢复速度的预期。 具体来看，供应方面，当前国内锌矿加工费在5500-6000元/金属吨，处于历史相对高位，叠加锌价二八分成，炼厂高利润驱动下追产赶产。国内河南金利15万吨设计新产能，已于1月上旬开始产出锌锭。整体炼厂开工率在历年春节月份里处于高位。而矿方面，去年8月后进口量长期位于高位，港口库存居高不下，矿端延续较宽松。 欧洲方面，欧洲冬季超预期的高温导致欧洲天然气期货价格持续下跌，达到2021年9月以来的最低水平。由于今年冬季欧洲气温高于预期，截至目前，天然气需求远低于最初的预期。整体上，欧洲天然气期货价格持续下跌，锌价成本支撑减弱，但目前海外炼厂暂无更多复产消息，欧洲能源问题未完全解决，中长期仍对锌价下方提供一定支撑。 需求方面，由于今年春节较往年提前，且终端企业及加工企业放假较彻底，年前下游整体订单差于往年。节后第一周，从下游开工率来看，本周开始镀锌、压铸锌合金开工已有快速回升，镀锌复工相对较快，压铸锌合金恢复慢于预期，预计下周下游复工加速。 行情展望：整体上，短期宏观乐观情绪降温，锌市供强需弱现实持续，预计锌价或表现偏弱震荡走势，但LME全球库存仍位于历史绝对低位，市场对今年国内需求改善仍有较强预期，关注前低位置支撑。 分析师：柳晓怡（锌）执业资格号：F3041999投资咨询号：Z0015277电话：021-22155633 E-mail:liuxiaoyi@xhqh.net.cn 审核人：孙匡文 END 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发 布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。