国际宏观资讯周报

www.ccxi.com.cn 1月31日–2月6日 2023年第5期 国际业务部 杜凌轩010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于嘉010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 朱琳琳010-66428877-282 llzhu@ccxi.com.cn 李梓桐010-66428877-570 ztli@ccxi.com.cn 易成010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 国际宏观资讯周报 本周资讯一览 热点评论 美国劳动力数据超出预期 巴基斯坦政府与IMF财政援助谈判启动 2022年12月新加坡制造业产值显著下降 经济 IMF下调澳大利亚经济增长预期但能实现“软着陆” 欧洲银行净利润升至2007年以来新高 巴西央行维持基准利率在13.75%不变 南非1月份制造业活动基本持平IMF下调2023年增长预期 黎巴嫩2022年通胀率达171.21% 财政 2022年全球央行购金总量创下55年新高 土耳其中央银行储备达1,271亿美元 政治 欧盟无意就《通胀削减法案》向美国发起补贴战 欧盟就俄罗斯石油产品限价达成一致 反制西方对俄石油限价俄政府出台措施细则 乌克兰对俄罗斯核工业实施制裁 缅甸国家管理委员会宣布在全国多个地区实施军事管制 国际收支 韩国1月出口同比减少16.6%贸易逆差创新高 土耳其2022年贸易逆差创新高 俄罗斯输欧洲管道天然气跌至历史新低 黎巴嫩调整官方汇率本国货币将贬值90% ESG 匈牙利能源部：欧洲将面临新一轮能源价格飙升和能源短缺 土耳其突发7.8级地震 主权信用 标普将尼日利亚主权信用展望由稳定调至负面维持B-主权信用等级 穆迪将秘鲁主权信用展望由稳定调至负面维持Baa1主权信用等级 本周热点评论 1、美国就业数据超出预期 美国劳动力市场表现强劲，大幅超预期，失业率进一步下降。美国1月季调后非农就业人口增加51.7万人，远高于预期的18.9万人，较上月的26万人大幅上升，为2022年8月以来的最大增幅。失业率从2022年12月3.5%继续下降至3.4%，低于预期的3.6%，失业率为自 1969年6月以来的最小值。细分来看，1月美国非农就业增长具有普遍性，主要由休闲和酒店业、教育和保健服务、专业和商业服务行业的增长推动。目前失业率处于历史最低位，从就业市场而言美国经济距离衰退仍存在一定距离。 中诚信国际点评： 2021年以来，经济的复苏带动美国劳动力市场快速修复，失业率降至历史地位，但就业市场持续偏紧，面临劳动力不足的问题。当前劳动力市场数据显示出较强韧性，一方面，美国服务业需求回升推动了新增就业人数增长反弹。由于服务行业就业人数占非农就业总人数总量的80%以上，因而服务业就业成为非农就业的主导因素。同时，美国就业市场紧张程度上升，劳动力供给短缺推动就业增长。当前美国劳动力供给仍十分短缺，劳动参与率仍在62.1%与62.4%范围内波动。短期内美国薪资环比增速难以大幅放缓，这将导致除住房外核心服务项通胀增速出现明确回落趋势的时点具有高不确定性，需警惕美联储紧缩超预期风险。2、巴基斯坦政府与IMF财政援助谈判启动1月31日，国际货币基金组织代表团抵达巴基斯坦进行最后谈判，以恢复停滞数月的重要财政援助。国际货币基金组织继续要求巴基斯坦政府在经济方面采取更多行动。本周的第一轮谈判中，双方专注于技术层面的讨论，同时也会进行削减开支和收入措施的讨论，下周将进行关键的政策层面谈判，预计会议持续到2月9日。为迎合资金落实，近期巴基斯坦政府出台了一系列政策，包括上调液化石油气价格、燃油价格和最低电价，同时，巴基斯坦央行取消了汇率上限，导致巴基斯坦卢比出现大幅贬值。尽管如此，IMF仍然要求巴基斯坦政府采取预先、强有力的措施弥合超2万亿卢比的财政缺口。 中诚信国际点评： 巴基斯坦经济多元性水平较低，进口依赖度较高。2022年以来，历史性洪水灾害，叠加俄乌冲突的外溢效应，国内外因素共同推动巴基斯坦通货膨胀水平飙升、外汇储备下降、汇率持续贬值，主权债务风险显著抬升。本周，巴基斯坦外汇储备再次下降至31亿美元，仅能满足不到三周的进口需求。面对国际货币基金组织的增税和削减补贴的要求以及即将于10月举行的大选，巴基斯坦政府正面临日益攀升的经济危机、国际收支危机以及政治压力。IMF的救助计划能否顺利实施对稳定巴基斯坦局势至关重要，但目前谈判结果仍具不确定性，值得关注。3、2022年12月新加坡制造业产值显著降低【负面】去年12月，新加坡制造业产值连续三个月下跌，比前年同期减少3.1％，主要受化学和生物医药制造领域拖累。去年全年制造业产值增长2.5％，显著低于前年13.2％的涨幅。整体而言，去年化学业产值下滑5.5％，生物医药制造业产值下滑5％。交通工程业和电子业取得增长。全球航空运输复苏促使商业航空保养、维修与翻修（MRO）活动增加，与2021年相比，去年交通工程业扩张18.8％。12月，电子业产值同比增长4.6％，相比上月12.4％的萎缩，有明显改善，去年全年电子业增长2.6％。 中诚信国际点评： 新加坡作为外向经济体，其整体经济较易受到外部经济环境的影响。全球主要经济体的衰退风险加剧、通胀持续升温，以及全球央行收紧货币政策、美国对中国的晶片出口限制等地缘政治紧张局面导致新加坡制造业继续在2022年持续面对全球经济逆风。尽管对运输工程行业、一般制造业和精密工程行业的前景持谨慎乐观态度，但海外电子产品需求日益疲软显然给新加坡的出口势头和制造业需求造成了负面影响，出口前景愈加不明朗也是制造业产值增长疲软的影响因素之一。 本周资讯 经济 1、IMF下调澳大利亚经济增长预期但能实现“软着陆”国际货币基金组织(IMF)表示，尽管受利率上升和全球经济扩张放缓的影响，澳大利亚今年的经济增速预计将下降一半以上，但该国有望避开衰退。IMF指出，“金融状况收紧、高通胀导致实际收入减少、房价下跌以及全球增长疲软”都是威胁。该机构预计，澳大利亚2.2万亿澳元（合1.6万亿美元）的经济今年将增长1.6%，低于10月份预测的1.9%，并将2022年的预期从3.8%下调至3.6%。通胀率从10月份的4.8%上升到5.5%。IMF强调，澳洲政府需要收紧财政政策，而澳洲联储需要继续提高借贷成本以冷却通胀压力。数据显示，澳大利亚第四季度通胀率飙升至7.8%，为32年来最高水平，这增加了市场对澳央行在周二的今年第一次利率决议上加息25个基点的押注。澳洲联储一位高级官员上周三表示，CPI可能在上季度见顶。IMF表示，目前3.1%的现金利率处于“大致中立的区域”，并预计该利率将在第二季度达到3.85%左右的峰值。其他数据显示，由于澳洲联储在5月至12月期间加息3个百分点，需求出现了初步放缓迹象。零售销售出乎意料地弱于预期，就业增长也在放缓。因此，IMF估计，澳大利亚的通胀将逐渐下降，直到2024年仍将高于澳洲联储2-3%的目标。除此之外，美联储将于2月10日发布最新经济预测。2、欧洲银行净利润升至2007年以来新高【正面】受益于前所未有的加息速度，欧洲银行的贷款营收激增。欧洲地区最大的10家银行报告称，2022年贷款营收增长了16%，达到了创纪录的1,208亿欧元（约合1,316亿美元）。这推动了这些银行的净利润达到430亿欧元，为2007年以来最高水平，同时带来了一系列的股息增加和股票回购。不过，更高的利率也加剧了企业和消费者的压力，通胀仍居高不下，对经济衰退的担忧也还没有消失。这增加了违约率上升和手头拮据的借款人撤资的可能性，这两种情况未来都可能损害银行的资产负债表。欧洲央行是在美联储之后开启的加息进程，而美联储正在放缓加息，且市场预期暂停加息乃至降息即将到来，这表明银行无法永远依靠货币政策实现收入的增长。另一方面，更高的利率将意 味着更高的贷款成本，而这可能会导致需求下降，从而对银行业务造成打击。到目前为止，欧洲的银行均设法避免了资产负债表上不良贷款比例的上升。有几家银行则拨备了资金以应对可能在经济低迷期间出现的不良贷款。3、巴西央行维持基准利率在13.75%不变巴西央行货币政策委员会当地时间2月1日决定将基准利率维持在13.75%，自去年8月以来不变，符合市场预期。该行称，通胀预期预计将在较长时间内偏离目标。巴西央行预计2023年CPI为5.6%，此前预计为5%；预计2024年CPI为3.4%，此前预计为3%。1月31日，国际货币基金组织(IMF)在其发布的全球经济展望报告中表示，由于财政状况好于预期，巴西经济在2023年预计增长1.2%，略高于2022年12月发布的预期增长率。该报告还表示，巴西经济在2024年预计增长1.5%。巴西央行日前发布的焦点调查报告显示，巴西经济在2023年预计增长0.8%，在2024年预计增长1.5%。4、南非1月份制造业活动基本持平IMF下调2023年增长预期【负面】 受需求放缓和限电加剧影响，2023年初南非制造业活动保持平稳。 1月份经季节性调整的Absa采购经理人指数（PMI）为53.0点，与上一月份的53.1点几乎持平。由于电力减载对生产活动造成影响，受访者反映1月份新销售订单有所减少。另外，受访者对未来六个月南非商业状况更加乐观，商业预期指数上升8.9点至63.8点，达到自2022年初以来最高水平。考虑到国内经济加速工业产品需求增长的潜力不大，商业预期可能由全球经济乐观情绪上升推动。考虑到电力供应短缺、外部需求疲软和其他结构性限制，IMF决定将2023年南非经济增长预期下调一半以上，预计2023年增长率仅为1.2%，但仍远高于南非储备银行预计的0.3%。另外，IMF预计2023年撒哈拉以南非洲地区经济增长率将保持在3.8%的温和水平，并将在2024年小幅回升至4.1%。天达（Investec）首席经济学家毕晓普表示，Eskom最近宣布将在未来两年甚至更长时间内永久性地实施电力减载，而IMF在其GDP预测中并未将减载升级考虑在内。5、黎巴嫩2022年通胀率达171.21%【负面】 黎巴嫩中央统计局公布的数据显示，该国2022年通货膨胀率为171.21%。由于政治、经济、新冠疫情和贝鲁特港口大爆炸等多重因素叠加，黎巴嫩正在经历该国内战结束30多年来最严重的经济危机。黎镑持续贬值，失业率居高不下，粮食、燃料、药品等重要物资出现严重短缺。根据市场分析机构惠誉解决方案的预测，黎巴嫩2022年通货膨胀率将位居世界第二，仅次于苏丹。 财政 1、2022年全球央行购金总量创下55年新高【正面】 世界黄金协会(WGC)发布的报告显示，2022年全球央行购买了 1,136吨黄金，价值约700亿美元，较上一年的450吨翻了一番还多，创下55年来新高。仅四季度，全球央行就购入黄金417吨，推动下半年总购买量超过800吨，突显地缘政治动荡时期黄金作为避险资产的吸引力。多国央行的购金举措发生在欧美冻结俄罗斯外储之后，各国政府希望自己的外汇储备实现多元化，减少对美国国债和美元等资产的依赖。而个人投资者也纷纷买入黄金，以保护自己免受高通胀的影响。很多购买黄金的央行来自新兴市场，这些国家希望在危机时增加黄金持有量。土耳其、中国、埃及和卡塔尔等国的央行购金量居于前列。西方国家央行一直没有买入黄金，因为他们已经拥有大量黄金，但关键在于，他们也没有卖出黄金。去年黄金需求达到4,741吨，同比增长18%，是2011年以来的最高水平，主要受各国央行对黄金强劲需求的推动。 随着央行加息和围绕全球经济的担忧将投资者推向黄金市场，黄金年度均价达到创纪录的1,800美元/盎司。2、土耳其中央银行储备达1,271亿美元【正面】 截至1月27日当周，土耳其央行官方储备达1