国防军工行业周报2023年第5周：板块大涨，成飞集团拟注入中航电测带动航空产业链高关注度

2023年2月7日 行业研究 板块大涨，成飞集团拟注入中航电测带动航空产业链高关注度 ——国防军工行业周报2023年第5周(1.29-2.4) 要点 板块行情：20230130-20230203，国防军工板块（SW）上涨3.86%，在31个一级行业中，排在第3位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 上涨7.36%，在31个一级行业中，排在第14位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为54.83x，略高于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值较低。细分来看，航天、新材料、信息化子行业当前估值水平在2020至今子行业估值水平均值-1x标准差附近；航空、陆装、 舰船子行业估值水平均在2020历史估值水平均值附近。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为中航电测（+44.05%）、成飞集成（+40.58%）、ST新研（+35.12%）、川大智胜（+30.79%）、华力创通（+22.50%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+44.32%）、ST新研（+42.79%）、川大智胜 （+36.42%）、新光光电（+28.02%）、航天晨光（+26.02%）。 行业动态：德国批准向乌克兰出口“豹1”主战坦克；俄海基“锆石”高超音速导弹已开始批产；中航光电22年业绩快报，总营收158.39亿元，同比+23.1%， 归母净利润27.24亿元，同比+36.81%。 行业数据：造船方面本周波罗的海运费指数：干散货（BDI）下跌5.47%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）下跌4.36%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌5.99%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）下跌6.43%；造船钢材价格较上周3.79%；1月新造船价格指数在高位保持小幅回落0.49%。军工原材 料方面，海绵钛价格下跌3.75%，丙烯腈价格上涨8.54%，LME3个月镍价较上周上涨1.73%。 行业周观点：国防军工板块受成飞集团拟注入中航电测上市等信息驱动，本周呈现上涨趋势，上涨幅度高于沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气 度，长期维持增长态势。 投资建议：建议军工投资沿军工信息化及电子、军工新材料、航空、舰船4条主线进行布局。军工电子及信息化主线，推荐振华科技、中航光电、国睿科技；军工新材料主线推荐中简科技、钢研高纳、中航高科、光威复材；航空主线，推荐 中航沈飞、航天彩虹，建议关注航宇科技；舰船主线，推荐中国船舶、中国船舶租赁，建议关注中船防务；同时推荐苏试试验、广东宏大等细分赛道领先标的。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 300777.SZ 中简科技 57.20 21A22E23E21A22E23E级 0.461.071.481255339增持 300416.SZ 苏试试验 32.16 0.49 0.73 0.96 66 44 33 买入 600150.SH 中国船舶 23.91 0.05 0.16 0.61 500 148 39 增持 002683.SZ 广东宏大 32.06 0.64 0.77 0.92 50 41 35 增持 300034.SZ 钢研高纳 45.20 0.63 0.71 1.01 72 64 45 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-02-03；EPS为摊薄值 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -9% -18% -27% 02/2205/2208/2211/2202/23 国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报板块持续磨底，成飞集团拟注入中航电测——国防军工行业周报2023年第2周（1.8-1.14）板块行情随大盘向下，估值地位价值尽显——国防军工行业周报2022年第52周（12.18-12.24遥感三十六号卫星成功发射，行业延续承压态势 ——国防军工行业周报2022年第51周 (12.11-12.17) 首架C919交付，行业持续承压——国防军工行业周报2022年第50周(12.04-12.10) 估值持续低位，股权激励催化行业增长——国防军工行业周报2022年第49周(11.27-12.03) （2022-12-05） 板块小幅下行，国企改革相关标的表现活跃——国防军工行业周报2022年第48周 (11.21-11.25)（2022-11-29） 营收盈利双增长，关注细分赛道增速分化——军工行业2022年三季报业绩综述（2022-11-06） 目录 1、板块及个股行情4 1.1、板块行情4 1.2、个股行情8 2、行业信息9 2.1、国防军工相关新闻9 2.2、上市公司公告11 3、国防军工兵器谱——航空发动机（1概述）11 4、行业数据13 4.1、舰船13 4.2、原材料14 5、行业周观点及投资建议14 6、风险提示15 中庚基金 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20230130-20230203），国防军工涨幅排名3/314 图2：各行业年初至今涨跌幅（20230103-20230203），国防军工涨幅排名14/314 图3：年初至今（20230103-20230203），国防军工与沪深300的走势比较5 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值5 图6：2020/1/3-2023/2/3航空子行业PE（TTM）6 图7：2023年以来航空子行业累计上涨7.80%6 图8：2020/1/3-2023/2/3航天子行业PE（TTM）6 图9：2023年以来航天子行业累计上涨9.07%6 图10：2020/1/3-2023/2/3陆装子行业PE（TTM）6 图11：2023年以来陆装子行业累计上涨11.94%6 图12：2020/1/3-2023/2/3舰船子行业PE（TTM）7 图13：2023年以来舰船子行业累计上涨7.74%7 图14：2020/1/3-2023/2/3信息化子行业PE（TTM）7 图15：2023年以来信息化子行业累计上涨7.25%7 图16：2020/1/3-2023/2/3新材料子行业PE（TTM）7 图17：2023年以来新材料子行业累计上涨4.79%7 图17：各（子）行业周度涨跌幅8 图18：2023年以来（子）行业涨跌幅8 图18：本周板块涨幅前109 图19：本周板块跌幅前109 图21：航空发动机（有压气机）分类12 图22：波罗的海运费指数：干散货（BDI）13 图23：中国出口集装箱运价指数（CCFI）13 图24：波罗的海运费指数：原油（BDTI）13 图25：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）13 图26：中国新造船价格指数（CNPI）13 图27：造船板上海地区20mm板价格13 图28：国产海绵钛（≥99.6%）价格14 图29：丙烯腈价格14 图30：镍价格14 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP108 表2：本周国防军工相关主要新闻9 表3：本周国防军工上市公司重要公告11 表4：主要种类航空发动机优缺点及应用场景12 表5：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级16 1、板块及个股行情 1.1、板块行情 20230130-20230203，国防军工板块（SW）上涨3.86%，在31个一级行业中，排在第3位。 图1：各行业周度涨跌幅（20230130-20230203），国防军工涨幅排名3/31 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年2月3日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨了7.36%，在31个一级行业中，排在第14位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（20230103-20230203），国防军工涨幅排名14/31 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年2月3日 同一时间段，沪深300上涨6.97%，国防军工板块（SW）表现略高于沪深300。 图3：年初至今（20230103-20230203），国防军工与沪深300的走势比较 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年2月3日 当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为54.83x，略高于3年历史估值均值-1x标准差（54.30x），板块估值较具性价比。 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年2月3日 子行业本周估值表现来看，1）航空子行业PE估值上涨20.65%至约109.08x，高于2020年至今估值均值水平（100.17x）；2）航天子行业PE估值上涨3.15%至约75.33x，高于2020年至今估值均值-1x标准差（65.92x）；3）陆装子行业PE估值上涨6.36%至约75.89x，高于2020年至今估值均值水平 （69.48x）；4）舰船子行业PE估值上涨3.54%至约135.04x，略低于2020年至今估值均值水平（138.78x）；5）信息化子行业PE估值上涨5.62%至约 65.76x，略高于2020年至今估值均值-1x标准差（64.12x）；6）新材料子行业PE估值上涨3.33%至约79.58x，略高于2020年至今估值均值-1x标准差 （76.47x）； 图5：2020/1/3-2023/2/3航空子行业PE（TTM）图6：2023年以来航空子行业累计上涨7.80% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图7：2020/1/3-2023/2/3航天子行业PE（TTM）图8：2023年以来航天子行业累计上涨9.07% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图9：2020/1/3-2023/2/3陆装子行业PE（TTM）图10：2023年以来陆装子行业累计上涨11.94% 陆装子行业AVG1STD-1STD 140 120 100 80 60 40 20 0 2019/1/42019/12/42020/11/42021/10/42022/9/4 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图11：2020/1/3-2023/2/3舰船子行业PE（TTM）图12：2023年以来舰船子行业累计上涨7.74% 舰船子行业AVG1STD-1STD 300 250 200 150 100 50 0 2019/1/42019/12/42020/11/42021/10/42022/9/4 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图13：2020/1/3-2023/2/3信息化子行业PE（TTM）图14：2023年以来信息化子行业累计上涨7.25% 信息化AVG 1STD -1STD 140 120 100 80 60 40 20 0 2019/1/42019/12/42020/11/42021/10/42022/9/4 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图15：2020/1/3-2023/2/3新材料子行业PE（TTM）图16：2023年以来新材料子行业累计上涨4.79% 新材料AVG1STD-1STD 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019/1/4