商社行业业绩预告总结：22年底部已现，23年恢复与成长兼具

2023年2月7日，东兴证券发布商社行业业绩预告总结报告。报告指出，商社行业各版块在2022年业绩均有较大压力，但预计2023年将是兼具行业恢复和部分板块成长性体现的一年。美容护理版块整体偏弱但龙头业绩表现较好，商贸零售行业整体承压，业绩表现上互联网电商>一般零售>专业连锁>贸易，社服行业以线下场景为主22年压力较大但酒店、人服板块仍有亮点。建议关注增长逻辑清晰、业绩表现确定性相对较强的品牌商龙头珀莱雅、贝泰妮，以及具有较大业绩增长弹性的丸美股份。重点关注医美受益于疫情后线下消费正常化，需求端回暖，产品端在研/新获批产品线清晰，政策端有望保持合规化的监管思路。长期看好中游产品生产商，享受市场扩容、合规化程度提升、需求复苏红利，建议关注格局清晰，技术、资质、渠道壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头，如爱美客、华熙生物、巨子生物等有望受益。

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