铁合金周报：情绪波动较大，双硅被动跟盘

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年02月06日 情绪波动较大，双硅被动跟盘 铁合金周报 ·终端需求，缓慢回升。上周，钢材现货价格小幅下行，螺纹全国均价上 行至4422元/吨，热卷全国均价上行至4209元/吨。上周螺纹社会库存上操作评级 升18.02%；热卷社库存上升15.1%。终端复工缓慢，市场对于需求不是锰硅★☆☆ 预期的担优有所增加，库存继续大幅累增。宏观政策方面对于终端需求刺硅铁☆☆☆ 激较多，市场对需求预期较好。李嘴尘高级分析师 ●钢铁供给，压力较小。高炉开工率77.41%，较上周上升0.72。硅锰下 游五大钢材周需求环比增加1.94%。钢材供应水平环比逐渐抬升。 F3054140Z0016022 ●硅铁方面，价格窄幅波动为主。2022年12月，硅铁出口量3.78万吨，010-58747784 2022年内出口累计同比抬升23.49%，日本2023年1月制造业PMI48.9gtaxinstitute@essence.com.cn 环比持平，预计出口量保持在3.5万吨左右，需求方面，粗钢产量逐渐回 升；金质镁2023年1月份产量7.09万吨，2023年1月累计同比增加0.85%。供应方面，硅铁产量较为正常，2月第一周硅铁日均产量17058吨，同度环比抬升3.52%。受黑色整体带动，硅铁价格有所下行，基本面 矛后并不突出，主要矛质仍在黑色系整体的带动上。 ·硅锰方面，锰矿带来的支撑较强。由于南方电费调降，南方小型工厂利润水平抬升，预计硅锰市场供应将会有所抬升。需求端，钢厂可用库存天数已经拾升，大型钢厂招标仍未到来，市场继续等待。South32报价环比 上行，对于现货矿形成一定支撑，持续关注Comilog远明锰矿报价。供给 端周度开工率61.26%，环比拾升1.13%。本周港口矿599.9万吨，环比下 降24.8万吨。锰矿到港量不高，锰矿出港量水平一股，并未达到采购常量，整体锰矿库存有所下降。2023年1月全球制造业PMI49.1，环比下降 0.4。临近钢招，锰矿方面消息对于硅锰价格形成较强支撑。此外，仍需 关注康密劳报盘消息。 风险提示：产量继续走高 操作建议：回调买入硅锰主力合约 本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处 、期货行情 表1：期货行情 螺纹钢主力合约收盘价锰殊主力合约收盘价硅铁主力合约收盘价 第一部分行情概览 上周五收盘价周涨跌周涨跌幅 4055 124 2.97% 7430 244 3.18% 8136 464 5.40% 数据来源：wind,我的钢铁 图1：螺纹钢1-10价差历史图图2：硅锰5-1价差历史圈 RB230122100RB22012111/523052301O-SM2205-220141/5 200300- 200 400 300 600 006 600 1,200 8001,500 1161017516117 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：wind 图3：硅铁5-1价差历史图图4：硅锰-硅铁主力合约收盘价差&锰矿价格关系 2305-2301SF220522011/5+澳大利亚锰矿汇总价格：Mn44：：【1/2 TT /吨度 1,0003,00070 02,000- 1,00060 0. 1,0001,000 2,000 2,000- 3,000- 40 3,000-4,000 5,000- 4,0006,000J30 51611720182620191021202171 致格来源：wind数格未源：wind,mystee 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 二、现货涨跌 表2：现货涨跌 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅 4257.73 51.55 1.20% 0.24% 7350 30.00 0.41% 0.41% 7900 100.00 1.25% 1.25% 价格：螺纹钢：HRB40020mm：上海（实重） 锰行情价格最低值 硅铁行情价格最小值：72#(日) 数格来源：mysteel，wind 法：1、螺较钢价格为沪螺HRB40020mm成文价：2、为国标75B文割品额西北主产区现货含税出厂平均价：3、座继价格为国标 6818唑经合全北方主产区含税出厂平均价。数插来源：Wind、Mysteel 三、期现价差 图5：螺数主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期-现）/现比价 +2023年+2022年+2021/32023.年2022年+2021/3 %% 10-20 5 10- 10 15 20 1月3月5月7月9月11月 10 20 1月3月5月7月9月11月 致招未源：图ind，我的切铁网，国报安信期货痘致来源：wind 图7：硅铁主力（期-现）/现比价 2023.年 2022年 2021年 30 20-n 10- M 0- 10 20 30 1月3月5月7月9月11月 数格来源：mysteel，wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 需求端 第二部分基本面数据 图8：五大钢材品种周度表观消费量图9：钢材毛利（日） +2023.年2022年2021/3+热轧毛1/3 万吨 1,4001,500 1,2001,200 900 1,000 800 600 600 300 400300 200-600 1月3月5月7月9月11月202026202012302021112620221025 数择来源：mysteel择来源：mystee/ 图10：粗钢产量：中国（月）图11：五大品种总库存（社库+厂库） +粗钢产量同比(右) 租钢41/2 2023.年 2022.年 2021/3 干吨 % 万吨 100,000 4,000 95,000 F12 3,500 90,000 9 3,000 85,000 6 2,500 80,000 3 2,000 15 投安信期货 75,0000 1,500 70,0001,000- 2019.年1月2019.年9月2020-年5月1月3月5月7月H611月 数择来源：mysteel数择来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货登理 图12：中钢协统计重点钢广库存及度超钢产量图13：钢厂月度采购量&价格 中国租钢产量（向）重，41/2+硅锰钢厂来购价格：6517：河北1/2 万吨吨 3,50030,00013,000 3,000 27,000- 24,000 12,000 11,000 2,50010,000 21,0009,000 2,000 18,000 8,000 7,000 1,50015,000 6,000 1,000-12,0005,000 202021020211102021121020221110202022920214302022630 数据来源：我的钢缺网，wind，国报安信贷整证数择来源：mysteel 本报告版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 仓单 图14：硅锰&硅铁仓单数量 12,000- 仓单数量：硅铁(左) 张 -30,000 10,000 25,000 8,000 20,000 6,000 15,000 4,000 10,000 2,000 5,000 0. 0 仓单1/2 张 20222720223282022523202271220228302022102620221214 数括未源：wind 三、硅锰供给 图15：硅锰内案现货矿成本（全部）图16：硅锰全国开工率季节性分析（三年） 内蒙现货锰矿生产成本（三年：【1/2 2023年2022年 /吨度 /吨度 % 8,500 6,000 57 8,000 5,000 54 2021.年 7,500国投安4,00051国投 7,0003,00048 6,5002,00045 6,0001,00042 5,50039 5,0001,00036+ 201911132020101520219101月3月5月7月9月11月 数插未源：mysteel，wind,我的阿铁网数插未源：mystee/ 图17：硅锰企业南北方开工率（月）图18：硅锰企业周度开工率及环比 硅锰南方开工率壁锰北方开工率硅锰企业开工率：环比（周）（：【1/2 %%% 7080- 70 65 55 60 50 45 50 -3 40 -6 35 40 9 30 30- 12 2020年2月 2021年1月 2021年12月 2022年11月 2022年2月 2022.年6月 2022年9月 2023年1月 数插未源：mystee/ 数插未源：mystee/ 60 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图19：全国硅锰产量及环比（周）图20：硅锰需求量&环比（周） +全国硅锰产量：环比（周）（右）【1/2+硅锰需求量：环比（周）(右)41/2 吨%吨% 6 145,000 4 3 140,000 2 135,000 -3 130,000125,000 9 120,000 -6 2022617 20221028 2022211 2022617 20221028 220,000r9150,000r6 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 2022211 数插未源：mystee/数插未源：mystee/ 图22：硅锰周度供-需（孕节性） 图21：锰矿库存&澳块周均价（周） 2023.年2022.年2021/3 万吨 700 600 500 澳洲（South32）块矿汇总价格1/2美元吨 80,000- 7.5 760,000 6.5 640,000 5.520,000 4005 -0 4.5 300 2003.5 20,000 1月3月5月7月9月11月 2019111 数括来源：mystee/ 2019416202011420201020 数择来源：mysteel 四、硅铁供给 图23：硅铁利润（日）图24：硅钛平均产能利用率（月） 原材料：硅铁宁夏成本（左）41/2座铁平均产能利用率（月） % 10,00010,00072 9,0008,000 69- 期货66· 8,0006,00063- 安信期货 60 7,0004,000 57 6,0002,000 54 5,000 202127 20218182022225 051 2022年2月2022年6月2022年10月 数播未源：mystee/数插未源：mysteel 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图25：硅铁日均产量和开工率（周） 0开工;硅缺企业开工率（周）(：1/2 吨% 19,00057 54 18,000 17,000 玉 安信期货 16,00015,00014,00013,000 2022211 2022617 20221028 数择来源：mysteel 51 -48 45 42 39 36 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★★一星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前量面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期