聚酯周报：季节性强弱有别 聚酯近弱远强

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURLS 周度报告 2023年02月06日 季节性强弱有别聚酯近弱远强 聚醋周报 ·行情回顾操作评级 上周PTA价格度荡团落为主，主力2305合约从5800一媛跌至5600附 PTA 近；乙二醇主力从4500无/吨一饿哀荡四别4200附近；短纤眼随原料走乙二醇★☆☆☆ 弱，2303约从7700一线回到7200附近。短纤☆☆☆ ·上游原料及各环节利润 Brent原油价格走低；石脑油表现相对抗跌，石脑油-Brent价差庞春艳首席分析师 四升，PX-石脑油价差从最高380关元/吨四落至340关元/吨附近。PTAF3011557Z0011355 价格下跌，现货加工差降至250元/吨附近；周内随着乙二醇价格的回图1：聚酯产品主力连续收盘价 落，煤制和油制路级亏损再度扩大，乙烷制维持盈利；聚酯原料价格 回落，聚合利润修复。短纤●乙二醇·PTA ·产业键供需 PX和PTA的开工率略有下降，幅度不大；MEG负荷略有回升，主要 是镇海和盛虹恢复；聚酯负荷小幅回升，涤丝库存继续小幅上升。终端织造开工底部回升，上周近30%，预期本周将明显恢复。整体看产业 8,000 7,000 6,000 国投安信期货 链上游供应恢复明显，下游求处于节后恢复期，本周终端生产有望5,000 快速恢复。4,000 总结及策略推荐： 2023132023116202323 节后首同，由于下游市场尚未恢复，节前的乐观预期尚未兑现， 导致市场多头情绪四落，油价走弱，国内商品整体回落，聚酯产品价 格下跌为主。 油价偏弱叠加累库压力，PTA和乙二酵价格均有下跌，其中乙二醇 跌幅7%，PTA跌幅4%以上。消费疲软引发的价格下跌手致聚酯产品利润 有所回落，PTA加工差偏低，且上游PX有芳烃支择，预期后市将维持低利润状态，价格跟随成本回升。节前乙二醇持续修复估位，节后受累 库压力拖累调整明显，预期3月合约表现偏弱，但4月份之后供需压力将明显缓解，价格有望团升。 回前市场焦点在春节后的兑现程度，多头偏谨慎。考虑到近月的 累降压力及二季度的季节性向好，依旧以反套为主。 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据，转载请注明出处 表1：期货行情 收盘价周涨跌涨跌幅月涨跌幅近3个月涨跌幅 PTA主力5640 170 2.93% 2.69% 7.92% 乙二醇主力4220 228 5.13% 1.27% 9.13% 短纤主力7282 276 3.65% 1.20% 5.17% 短纤盘面利润1046 54 4.93% 5.28% 9.84% 数据来源：wind 表2：PTA现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 石脑油：CFR日本 701 11 1.57% 8.62% 1.08% PX:CFR中国台湾 1043 33 3.02% 10.37% 8.31% PTA内盘 5580 210 3.63% 0.90% 4.12% PTA加工差 245 141 36.52% 51.44% 50.34% PTA外盘 800 20 2.44% 3.90% 5.88% 数择来源：wind表3：乙二醇现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 乙烯：CFR东北亚 860 80 10.26% 1.15% 2.27% 华东甲醇 2690 110 3.93% 1.13% 5.11% MEG内盘 4130 200 4.62% 2.35% 5.90% MEG外盘 522 13 2.43% 7.63% 14.73% 数据来源：wind表4：聚酯价格 涤纶短纤 均价 7383 周涨跌 用涨跌幅 0.09% 月涨跌幅 3.75% 近3月涨跌幅 4.81% 229 175 322.91% 177.28% 39.17% 涤纶POY 7730 130 1,71% 5.17% 1.31% 涤纶DTY 8900 200 2.30% 4.71% 0.56% 涤纶FDY150D 8400 200 2.44% 4.35% 3.70% 瓶级切片 7250 100 1.36% 3.57% 2.11% 聚酯切片 6650 0 0.00% 3.42% 8.59% 短纤现货利润 数致择未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：PTA主力违续收盘价图3：乙二酵主力违续收盘价 2023年02022.年2021/32023.年02022年2021.年 福 8,0008,000- 7,0007,000 6,0006,000 5,0005,000 4,0004,000 3,000 1月3月5月7月9月11月 3,000 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind 图4:TA1-5月差图5：EG1-5月差 店-TA301305TA20120511/3→EG23012305EG220122C1/4 600 800 500- 009 400 400- 300 200 200 0- 100 200 100 400 600J 200J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月5月6月7月8月9月10月11月12月1月 数播未源：wind数括末源：wind 图6：PTA主力基差图7：MEG主力基差 1,200 1,200 006 006 600 600 300 300 2023.年2022.年2021/3←2023.年2022.年+2021/3 300300 国投安信期货 600 1月3月5月7月9月11月 600 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资依据，格载请注明出处 图8：石脑油-原油价差图9：PX-石脑油价差 2023.年02022.年2021/3 美元 美吨元 2023.年2022.年02021/3 400700 300 200 国投安信期货 600 500 400 100300 200 100 1000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数择来源：wind 图10：PTA现货加工差图11：石脑油—体化MEG利润 2022年+2021/32023年2022年+2021/3 2,500300 2,000200 100 1,500 1,000 500 100 200 0-300 500-400 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数播示源：wind 图12：煤制MEG盘面利润图13：短纤盘面和现货加工差 2023.年2022.年+2021/3短纤现货加工差短纤盘面加工差 2,0001,800 1,000- 1 1,600 1,400 1,200 1,000- 2,000 1,000- 800- 600 3,000400- 1月3月5月7月9月11月202227202252520229820221228 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资像指，情载请注明出处 图14：隆众PX亚洲开工率图15：隆众PX中国开工率 2023-年02022年2021/3←2023.年2022年02021/3 % 90-56 8506 8085- 7580 7075 6570 60-65- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网致据来源：我的钢缺网 图16：PTA负荷图17：MEG负荷 2023-年2022.年2021/32023年2022.年2021/3 %% 9506 06 85 80 75 70- 65 60 80- 70 60- 50 5540- 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 数播未源：COF 数括末源：COF 图18：聚酯负荷图19：直纺涤短负荷 2023.年2022.42021/32023.52022.年2021/3 % 100-100 9090 80 80 70 70 60- 6050 50- 1月3月5月7月9月11月 40 1月3月5月7月9月11月 致据来源：COF资据来源：CCF 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，格或请注明出处 图20：江浙织机负荷图21：江浙加弹开机负荷 2023.年2022年2021/32023.年2022.年2021/3 %% 100-100 8080 6060 4040 2020 0.0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 武据来源：COF资据来源：CCF 图22：PTA仑单图23：PTA社会库存五年季节性 +2022年9月25日-2023年9月10日1/4 →2023年 2022年 +2021/3 张 干吨 400,0005,000 300,000 200,000 4,000 投安信期3,000 2,000 100,000 1,000- 0+ 9月11月1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数插未源：早创 图24：乙二醇注册仓单量图25：CCF华东主港MEG库存五年季节性 2022年4月1日2023年3月31日41/42023.年2022.年←2021/3 张万吨 25,000160 20,000 140 120 15,000 100 10,00080 60 5,000- 40 0.20 4月6月8月10月12月2月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数报来源：COF 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，特或请注明出处 图26：短纤期货仓单图27：涤纶短纤库存五年孕节性 +2023.年02022.年2021.年←2023.年2022.年02021/3 张天 12,00020 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1月3月5月7月9月11月 10 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind武据来源：COF 图28：隆众纺织企业库存图29：CCF涤丝库存指载 原样可用天数产成品可用天数短轩POYFDYDTY 天天 4040 35 30-国投安信期货 25 20- 15 30 20- 10 0 10+10J 20222112022632022923202212162021219202192420224292022122 数插未源：我的何烘网数括末源：COF 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，别断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投片依将，特载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的别断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性，完整性和准确性负资。本报告提供这些地址或超