有色金属锂钴周报：节后下游有补库预期，锂价或将止跌

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 制作人 节后下游有补库预期，锂价或将止跌 ——有色金属锂钴周报20230205 沈照明 李苏横 郑非凡 从业资格号：F3074367 从业资格号：F03093505 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0015479 投资咨询号：Z0017197 投资咨询号：Z0016667 联系电话：021-80401745 联系电话：0755-82723054 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 锂钴：节后下游有补库预期，锂价或将止跌 品种 周观点 中线展望 主要逻辑：（1）供给方面：12月锂进口量环比降幅较大，澳洲矿商四季度产销数据出炉，部分项目进度慢于预期。12月，中国硫酸钴和氯化钴产量分别环比-6%和-23%，钴进口量有所回升。（2）需求方面：乘联会近日预计1月份新能源汽车零售销量预计36.0万辆，较符合预期。2022年四季度全球手机出货量创最大降幅。 锂钴 （3）库存方面：冶炼端碳酸锂12月继续累库，下游库存减少15.76%，冶炼厂增加60.37%。 （4）整体来看：供应端，12月中国进口锂矿和锂盐都有所减少，冬季国内盐湖有所减产加上冶炼端开工减少，预计1月供给偏弱，海外Marion、Cattlin等部分澳矿生产或不及预期，Allkem的Olaroz盐湖项目也进展慢于预期。需求端，电动车补贴退坡使得市场对消费预期悲观，使得12月和1月下游产量和排产情况相 锂：震荡钴： 震荡偏弱 对较差，采购意愿不强，但乘联会对1月新能源车销量数据并非太过悲观。节后下游开工回升对原料需求增加，或将带动锂价反弹，但全年也面临供给趋松局面，碳酸锂和氢氧化锂中期将维持震荡走势。对钴而言，目前供需双弱，需求端三元动力电池占比持续减小且呈现高镍低钴化趋势，消费电子终端需求不佳，供需偏宽松，钴价缺乏上涨动力，23年又有洛阳钼业大量新增产能释放，预计中期钴价继续维持偏弱震荡风险因素：需求不及预期；供给扰动；新的技术突破 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 2.1.1市场回顾：节后锂价延续跌势 产品名称 2023/1/20 2023/2/3 增量 增幅 锂辉石精矿(美元/吨) 5475 5475 0 0.00% 金属锂(元/吨) 2920000 2900000 -20000 -0.68% 碳酸锂(电池，元/吨) 475000 464000 -11000 -2.32% 碳酸锂(工业，元/吨) 444500 435500 -9000 -2.02% 氢氧化锂(电池，元/吨) 496500 485500 -11000 -2.22% 氢氧化锂(工业，元/吨) 461500 452000 -9500 -2.06% 六氟磷酸锂(元/吨) 225500 205000 -20500 -9.09% 上周碳酸锂价格下跌由急转缓，电池级和工业级碳酸锂分别下跌11000元和9000元/吨，周环比-2.32%和-2.02%，电池级碳酸锂跌破47万。电池级氢氧化锂当周下跌1.1万元/吨。进口锂精矿价格保持不变。 锂价下跌是近期下游需求放缓所致，节后尤其元宵后随着需求释放，锂价可能止跌反弹。 锂辉石精矿价格(美元/吨) 国内锂价格走势(元/吨) 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石精矿(6%,CIF中国)Pilbara拍卖价格 600000 550000 500000 450000 400000 碳酸锂(电池级)碳酸锂(工业级)氢氧化锂（电池级）氢氧化锂(工业级) 2021/1/42021/10/42022/7/4 2022/9/192022/10/192022/11/192022/12/192023/1/19 2.1.2市场回顾：钴价继续全面下跌 上周电解钴价格继续走低，下跌6500元至29.6万元/吨，目前需求较弱，成交量也有所减少。 其余各类钴盐维持下跌趋势，硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴分别下跌1500、6000、10000元，进口中间品跌去0.75美元/磅，跌去7.14%，钴价支撑进一步下移。 产品名称 2023/1/20 2023/2/3 增量 增幅 钴中间品(美元/磅) 10.5 9.75 -0.75 硫酸钴(元/吨) 42000 40500 氯化钴(元/吨) 54500 48 四氧化三钴(元/吨) 185000 碳酸钴(元/吨)电解钴(元 钴产品价格变化（元/吨）进口钴中间品价格 500000 400000 300000 200000 100000 0 硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴 40 30 20 10 0 钴中间品 2021/11/182022/3/182022/7/182022/11/18 2021-11-182022-05-182022-11-18 2.1.3市场回顾：本周要闻 2月3日江特电机发布公告称，为提升公司碳酸锂产能，江特电机拟在江西省高安市投资新建年产3万吨碳酸锂项目，该项目计划总投资不超过6.5亿元，新建（包括除杂、综合、蒸发、沉锂、烘干和包装等环节）在内的年产3万吨碳酸锂生产线，并建设相关厂房。 紫金矿业公布三年（2023-2025年）规划和2030年发展目标纲要，碳酸锂2023年产量指标为0.3万吨；2025年产量指标为 12万吨。 1月30日，宁德时代发布公告称，其控股子公司广东邦普拟投资人民币不超过238亿元在广东省佛山市投资建设一体化新材料产业项目，其中涵盖50万吨废旧电池材料回收(含兼容过程料)及相应的磷酸铁锂正极材料、三元正极材料及负极再生石墨制造等项目，建设周期计划为4年。 2月1日上海龙吴港到货1万吨硫酸锂，为2023年首批进口的锂盐原料。前期碳酸锂价格居高不下，价格相对低廉的硫酸锂受到青睐，2022年上海港累计进口硫酸锂1.22万吨，进口均价9.11万元/吨。 通用汽车将向美洲锂业投资6.5亿美元，帮助其开发内华达州北部的ThackerPass锂矿，这是有史以来汽车制造商在生 产电池原材料方面的最大投资。来自美国已知最大锂产地ThackerPass的碳酸锂将用于通用汽车专有的Ultium电池。 上海、吉林、山西、湖南等地均发布相关促新能源汽车消费政策，上海为例，2023年6月30日前个人消费者报废或转出 名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车，并购买纯电动汽车的，给予每辆车10000元的财政补贴。 2.2.1锂供给：锂进口量环比回落 根据中国海关总署数据，12月中国碳酸锂进口数量为1.09万吨，环比减少12.4%，同比增加50.5%。其中从智利进口0.91万吨，环比减少19.1%，同比增加60.5%。2022年中国碳酸锂进口数量为13.61万吨，同比增加68%。 12月中国锂矿石进口数量为30.9万吨，环比减少12%，其 中澳洲进口量约27.7万实物吨，约占月度进口90%。2022年1-12月中国锂辉石精矿累计进口量为284.3万实物吨。 碳酸锂价格(万元/吨) 碳酸锂进口均价碳酸锂99.5%国产 60 50 40 30 20 10 0 我国碳酸锂进口量(吨) 2019年2020年2021年2022年 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 我国锂辉石进口数量(吨) 2019年2020年2021年2022年 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.2锂供给：12月黑德兰港出口锂精矿大幅回落 根据智利海关数据，12月智利出口碳酸锂19945.981吨，同比增长74%，环比增长8.9%，其中出口中国1.05万吨，占比53%，较上月增长约500吨，出口中国单价45.78美元/公斤，较上月增长1.4%。2022年全年，智利出口锂盐22.05万吨，同比增长47%，运往中国12.5万吨。 12月，澳大利亚黑德兰港口出口锂精矿达到7.56万实物吨，全部运往中国，环比上月减少40.5%，供给的减少可能使锂价缺口重新拉大。 智利出口碳酸锂(吨)黑德兰港出口锂精矿(吨) 30000 25000 20000 15000 10000 5000 20182019202020212022 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 中国韩国 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 Feb-19Nov-19Aug-20May-21Feb-22Nov-22 2.2.3锂供给：12月碳酸锂产量下滑 有色网数据显示，2022年12月中国碳酸锂预估产量3.48万吨，环比减少5%。氢氧化锂产量为2.52万吨，环比持平。 2022年全年中国碳酸锂产量约35万吨，同比增长57.6%，氢氧化锂产量约为24.5万吨，同比增长37.9%。 我国碳酸锂产量(吨)我国氢氧化锂产量(吨) 锂辉石锂云母盐湖回收2019年2020年2021年2022年 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.4锂供给：12月云母提锂大幅回落 在产量来源方面，12月份云母碳酸锂产量大幅回落，环比减少近20%，至10084吨；锂辉石碳酸锂产量为12421吨，环比增加6%。锂盐湖碳酸锂产量继续回落。12月盐湖提锂生产碳酸锂5536吨，环比减少6%。 全年来看，锂辉石、云母、盐湖、回收碳酸锂产量分别为 12.8、10.3、7.0、4.8万吨，回收占比高达13.8%。 锂云母碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锂盐湖碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.5锂供给：锂产品开工率环比回落 12月我国氢氧化锂产能增长近2000吨，至34983吨。 12月开工率方面，碳酸锂开工率降至67%；氢氧化锂开工率降至72%。 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂和氢氧化锂产能(吨) 氢氧化锂碳酸锂 我国碳酸锂开工率(%) 2018/2/282019/8/312021/2/282022/8/31 我国氢氧化锂开工率(%) 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1