有色金属锂钴周报：下游需求不佳，锂钴跌势延续

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 制作人 下游需求不佳，锂钴跌势延续 ——有色金属锂钴周报20230108 沈照明 李苏横 郑非凡 从业资格号：F3074367 从业资格号：F03093505 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0015479 投资咨询号：Z0017197 投资咨询号：Z0016667 联系电话：021-80401745 联系电话：0755-82723054 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 锂钴：下游需求不佳，锂钴跌势延续 品种 周观点 中线展望 主要逻辑：（1）供给方面：12月国内碳酸锂和氢氧化锂产量分别环比-5%和持平；智利出口锂盐继续增长。12月，中国硫酸钴和氯化钴产量分别环比-6%和-23%。（2）需求方面：乘联会消息，12月国内新能源乘用车厂商批发销量73万辆，环比+0.4%，同比+45%。预估2022年国内新能源批发销量为649万辆，同比+96%，但SMM调研显示，12月和1月正极厂和电池厂排产普遍 锂钴 不佳。此外，11月国内手机出货量再次同比大幅回落。 （3）库存方面：碳酸锂11月开始累库，下游库存减少21.5%，冶炼厂增加50.5%。12月电解钴库存减245吨 （4）整体来看：供应端，11月锂进口大幅增加，预计12月保持高位，但冬季国内盐湖有所减产且开工减少，预计1月供给偏弱。需求端，电动车补贴退坡使得市场对消费预期悲观，使得12月和1月下游产量和排 锂：震荡钴： 震荡偏弱 产情况相对较差，采购意愿不强。此外，皮尔巴拉锂矿拍卖价格回落，显示出锂价上涨动力趋弱。短期内锂供需双弱，锂价格将维持震荡偏弱走势，由于需求的支撑，锂价或将在年后反弹，中期将维持震荡走势对钴而言，目前供需双弱，需求端三元动力电池占比持续减小且呈现高镍低钴化趋势，消费电子终端需求不佳，供需偏宽松，钴价缺乏上涨动力，23年又有大量新增产能释放，预计中期钴价继续维持偏弱震荡。风险因素：需求不及预期；供给扰动；新的技术突破 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 2.1.1市场回顾：锂价跌速放缓 产品名称 2022/12/30 2023/1/6 增量 增幅 锂辉石精矿(美元/吨) 5505 5500 -5 -0.09% 金属锂(元/吨) 2935000 2925000 -10000 -0.34% 碳酸锂(电池，元/吨) 512000 501500 -10500 -2.05% 碳酸锂(工业，元/吨) 476500 462500 -14000 -2.94% 氢氧化锂(电池，元/吨) 541500 519000 -22500 -4.16% 氢氧化锂(工业，元/吨) 500500 477500 -23000 -4.60% 六氟磷酸锂(元/吨) 232000 228000 -4000 -1.72% 本周碳酸锂价格下跌放缓，电池级和工业级碳酸锂分别下跌1.05万元和1.4万元/吨，周环比-2.05%和-2.94%。工业级氢氧化锂下跌2.3万元/吨，电池级氢氧化锂则是跌去2.25万元/吨。此外，六氟磷酸锂价格下跌4000元至22.8万/吨。 锂价下跌或是近期下游需求放缓所致，据SMM调研，市场对明年消费 预期悲观，下游正极和电池厂排产计划下调，采购意愿不高，带动整体碳酸锂需求走势渐弱。 锂辉石精矿价格(美元/吨)国内锂价格再次回调(元/吨) 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石精矿(6%,CIF中国)Pilbara拍卖价格 600000 550000 500000 450000 400000 碳酸锂(电池级)碳酸锂(工业级) 氢氧化锂（电池级）氢氧化锂(工业级) 2021/1/42021/10/42022/7/4 2022/8/262022/9/262022/10/262022/11/262022/12/26 2.1.2市场回顾：钴价继续全面下跌 产品名称 2022/12/30 2023/1/6 增量 增幅 钴中间品(美元/磅) 11.25 11.15 -0.1 -0.89% 硫酸钴(元/吨) 48000 47000 -1000 -2.08% 氯化钴(元/吨) 57500 56000 -1500 -2.61% 四氧化三钴(元/吨) 199000 192500 -6500 -3.27% 碳酸钴(元/吨) 129500 127500 -2000 -1.54% 电解钴(元/吨) 323000 321500 -1500 -0.46% 钴粉(元/吨) 309500 306000 -3500 -1.13% 本周电解钴价格继续走低，下跌1500元至32.15万元/吨，钴粉跌去3500元至30.6万元/吨，目前下游需求依旧不足。 其余各类钴盐维持下跌趋势，硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴、碳酸钴分别下跌1000、1500、6500和2000元，原因也是下游减产需求不足；进口中间品持稳。 钴产品价格变化（元/吨）进口钴中间品价格 500000 400000 300000 200000 100000 0 硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴 钴中间品 40 30 20 10 0 2021/10/282022/2/282022/6/302022/10/31 2021-10-282022-04-282022-10-28 2.1.3市场回顾：本周要闻 国家能源局网站1月6日消息，国家能源局综合司就《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》公开征求意见。意见稿提出，交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车。 永兴材料在投资者互动平台回复称，目前公司二期年产180万吨选矿项目已投产，同时公司正在积极推进控股子公司永诚锂业投资建设的年产300万吨选矿项目。 澳大利亚锂矿商Corelithium表示，Finniss矿场第一批锂矿出货，首批货物将运往中国。 特斯拉将为其电动汽车所用的锂支付更高的价格，此前在金属价格持续上涨之际，一家供应商修改了协议。根据周二的一份声明，从今年下半年到2025年底，PiedmontLithium将向特斯拉增加12.5万吨锂精矿的供应。声明称，与之前价格被锁定的协议不同，该协议协议依赖于基于市场价格的浮动机制。 乘联会预计12月中国新能源乘用车厂商批发销量73万辆，环比11月约增长0.4%，同比去年12月增长约45%。全年预估新 能源批发在649万辆，较2021年的331万辆，同比增96%。 2023年1月4日，韩国市场研究机构SNEResearch公布的数据显示，2022年11月，全球电动汽车电池装机量达到57.2GWh，同比增长65.7%，连续29个月保持稳定增长。宁德时代和比亚迪共占据全球电动汽车电池市场56.5%的份额。 2.2.1锂供给：锂进口量大增 根据中国海关总署数据，11月，中国碳酸锂进口量为 12,412吨，环比增长50%，同比增长203%。进口均价53673 美元/吨，环比上涨6%。1-11月中国碳酸锂累计进口量为60 50 125,216吨，累计同比增加70%。 40 11月，中国锂辉石精矿进口量约为350,341实物吨，环比30 20 大增63%。澳洲进口量约298,523实物吨，约占月度进口量10 85%。1-11月中国锂辉石精矿累计进口量为253.2万实物吨。0 碳酸锂价格(万元/吨) 碳酸锂进口均价碳酸锂99.5%国产 我国碳酸锂进口量(吨) 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 我国锂锂辉石进口数量(吨) 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.2锂供给：12月智利碳酸锂出口有所增长 根据智利海关数据，12月智利出口碳酸锂19945.981吨，同比增长74%，环比增长8.9%，其中出口中国1.05万吨，占比53%，较上月增长约500吨，出口中国单价45.78美元/公斤，较上月增长1.4%。2022年全年，智利出口锂盐22.05万吨，同比增长47%，运往中国12.5万吨。 11月，澳大利亚黑德兰港口出口锂精矿达到12.7万实物吨，创历史新高，其中运往中国锂辉石精矿12.25万实物吨，环比增加42%，将进一步缓解锂短缺的矛盾，12月份锂供给趋松。黑德兰港出口锂精矿主要来自Pilgangoora和Wodgina两个项目的产出，将分别在今年新增10tpa和复产75tpa的锂精矿产能，从出口数据来看产能恢复进展较好。 智利出口碳酸锂(吨)黑德兰港出口锂精矿(吨) 20182019202020212022中国韩国 30000 25000 20000 15000 10000 5000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.3锂供给：12月碳酸锂产量下滑 有色网数据显示，2022年12月中国碳酸锂预估产量3.48万吨，环比减少5%。氢氧化锂产量为2.52万吨，环比持平。 2022年全年中国碳酸锂产量约35万吨，同比增长57.6%，氢氧化锂产量约为24.5万吨，同比增长37.9%。 我国碳酸锂产量(吨)我国氢氧化锂产量(吨) 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 锂辉石锂云母盐湖回收 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019年2020年2021年2022年 Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.4锂供给：12月云母提锂大幅回落 在产量来源方面，12月份云母碳酸锂产量大幅回落，环比减少近20%，至10084吨；锂辉石碳酸锂产量为12421吨，环比增加6%。锂盐湖碳酸锂产量继续回落。12月盐湖提锂生产碳酸锂5536吨，环比减少6%。 全年来看，锂辉石、云母、盐湖、回收碳酸锂产量分别为 12.8、10.3、7.0、4.8万吨，回收占比高达13.8%。 锂云母碳酸锂产量 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锂盐湖碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.5锂供给：锂产品开工率环比回落 12月我国氢氧化锂产能增长近2000吨，至34983吨。 12月开工率方面，碳酸锂开工率降至67%；氢氧化锂开工率降至72%。 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂和氢氧化锂产