股指期货日报：沪指调整，ChatGPT概念逆势火爆

期货研究报告|股指期货日报2023-02-07 沪指调整，ChatGPT概念逆势火爆 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 当前处在宏观数据真空期，前期复苏预期在盘面兑现，但中国复苏进程持续，长期向好。资金方面，北向资金结束大幅净流入，也是近日盘面回调的一大原因，不过内资有望接力，公募、私募基金仓位底部回升，融资余额上升，股指估值仍然偏低，短期调整不改A股长期乐观态势。近期市场热点在科技板块，且中小企业盈利反弹力度更大，多IM空IH的套利策略更为稳健，单边建议回调做多IM、IC。行业关注综合、通信、农林牧渔、国防军工板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股三大指数延续调整。截至收盘，上证指数跌0.76%报3238.70点，深证成指跌1.18%报11912.56点，创业板指跌1.40%报2544.09点；两市成交回落至8747亿元；北向资金全天净流�5.43亿元。盘面上，ChatGPT概念持续火爆，计算机、传媒、环保、 农林牧渔板块领涨，家用电器、非银金融、建筑材料、有色金属板块跌幅居前。港股低开低走全天弱势，恒生指数收跌2.02%报21222.16点，恒生科技指数跌3.65%。美国三大股指全线收跌，道指跌0.1%报33891.02点，标普500指数跌0.61%报4111.08点，纳指跌1%报11887.45点。 基金仓位回升。A股资金层面，近期融资余额上升，公募、私募基金仓位均有所回升，新成立基金份额偏少，偏股型占比较低，预计随着行情持续，将吸引更多增量资金。当前北向资金大幅净流入放缓，关注内资能否接力。 高频�行数据持续回暖。春节验证了前期消费预期，�行数据作为消费的前瞻指标—拥堵延时指数、地铁客运量持续改善，叠加扩大内需为今年的一大重点，地方政府不断�台促消费的相关政策，预计全年国内消费将得到提振。生产端的恢复显得稍慢，目前甲醇、PTA、钢厂等开工率低于去年。 联储官员表态偏鹰。美联储官员表示，基本预测是美联储还将加息两次，但强劲的非农就业数据增加了抬升利率峰值的概率，FOMC会考虑重新把加息步伐上调至50bp。表态偏鹰，美股收跌，关注明日鲍威尔的发言。 关注综合、通信、农林牧渔、国防军工行业。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指 标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为综合、通信、农林牧渔、国防军工行业。 总的来说，当前处在宏观数据真空期，前期复苏预期在盘面兑现，但中国复苏进程持续，长期向好。资金方面，北向资金结束大幅净流入，也是近日盘面回调的一大原因，不过内资有望接力，公募、私募基金仓位底部回升，融资余额上升，股指估值仍然偏低，短期调整不改A股长期乐观态势。近期市场热点在科技板块，且中小企业盈利反弹力度更大，多IM空IH的套利策略更为稳健，单边建议回调做多IM、IC。行业关注综合、通信、农林牧渔、国防军工板块。 ■策略 单边谨慎偏多，套利多IM、空IH ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2302收盘跌1.34%报4086.60，成交量59182手，较前一交易日减少5432手，持仓64953手，减少4506手。IH2302收盘跌1.56%报2734.20，成交量40665手，较前一交易日减少2297手，持仓45800手，增加464手。IC2302收盘跌0.49%报 6312.20，成交量39926手，较前一交易日减少5071手，持仓63229手，减少3333手。IM2302收盘跌0.30%报6893.60，成交量30107手，较前一交易日减少4679手，持仓39194手，减少1921手。 2.国家发改委等部门印发《关于完善招标投标交易担保制度进一步降低招标投标交易成本的通知》，提�鼓励减免政府投资项目投标保证金。2023年3月底前，各省级招标投标指导协调工作牵头部门应当会同各有关行政监督部门，制定�台鼓励本地区政府投资项目招标人全面或阶段性停止收取投标保证金，或者分类减免投标保证金的政策措施，并完善保障招标人合法权益的配套机制。 3.国资委党委召开会议强调，要聚焦新型基础设施、新型城镇化、交通水利等重大工程建设和短板领域扩大有效投资；汇集优势资源加大关键材料、核心元器件、基础软件等重点领域攻关力度；制定重点行业布局结构调整指引，大力发展战略性新兴产业；加大国防军工、粮食能源资源、骨干网络等重点安全领域布局。 4.工信部发布《关于电信设备进网许可制度若干改革举措的通告》，对卫星互联网设备、功能虚拟化设备，按照《电信条例》《电信设备进网管理办法》等规定，纳入现行进网许可管理。 5.武汉：动态调整住房限购范围，在住房限购区域购房的居民家庭可新增一个购房资格；支持武汉经开区、江夏区联合汽车生产企业和销售企业开展购车补贴活动，活动时间延续至3月31日；企业缓缴税费的缓缴期限届满后继续延长4个月。 6.中国物流与采购联合会公布：1月份全球制造业采购经理指数为49.2%，较上月上升 0.6个百分点，结束连续7个月环比下降走势。全球制造业采购经理指数结束连续下降走势，较上月�现上升，意味着自2022年下半年以来的全球经济持续下探的趋势有所缓解。 7.欧元区2022年12月零售销售同比降2.8%，预期降2.7%，前值自降2.8%修正至降2.5%；环比降2.7%，预期降2.5%，前值自升0.8%修正至升1.2%。 8.欧元区2月Sentix投资者信心指数为-8，好于市场预期-12.8，连续第四个月�现回升，达到自2022年3月以来的最高水平。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 450 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 140 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 625000 520000 415000 3 10000 2 15000 00 7000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 2018/012019/012020/012