工业硅月报：生产受限 消费低迷 硅价大幅波动

期货研究报告|工业硅月报2023-02-05 生产受限消费低迷硅价大幅波动 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 工业硅品种：供应方面，受价格回落成本较高影响，1月份西南地区减产较多。2月份，预计西南地区仍有减产，但新疆开工或提升，整体供应与1月相比持平。消费 端，1月下游多晶硅与有机硅产量均增长，对工业硅需求增加，铝合金需求小幅降低。预计2月份几大下游消费领域对工业硅消费均将保持增长，国内工业硅消费向好。综合来看，9月供应增量有限，消费增量明显，库存或降低。 目前现货与期货价格均处于较低位置，价格处于西南地区生产成本之下，在消费好转情况下，现货价格与期货价格或均会�现上涨，可在17500以内逢低谨慎做多。 核心观点 ■2022年1月产业链各环节情况梳理 原料端：1月间，原料硅石价格维稳，还原剂石油焦价格小幅波动，部分地区硅煤价格小幅回落，1月生产成本小幅降低，2月生产成本预计维稳。 生产端：1月间，受春节假期及硅价回落影响，西南地区开工较低，供应端有所减少，根据百川盈孚统计数据，2023年1月中国工业硅产量25.84万吨，同比增加6.89%，环比下降8.8%。2月预计西北地区产量会增加，但西南地区成本较高，产量可能会进一步降低。 消费端：1月多晶硅产量约为10.5万吨，与前一月增长月1万吨。有机硅开工提升，1月单体产量约30.3万吨，环比增长约3.2%。受春节假期影响，铝型材、铝合金等版块需求表现一般开工有所降低。预计1月国内工业硅下游消费合计消费量约25万吨。9月预计多晶硅继续增产，对工业硅消费将增加，有机硅与铝合金随着终端消费恢复，开工也会继续提升。 库存：据百川，截止1月31日，中国工业硅行业库存合计约22.55万吨，较上月底基 本维稳。其中社会库存11.50万吨，黄埔港3.90万吨，昆明港5.0万吨，天津港2.6万 吨，厂库7.26万吨。预计2月西南地区将继续减产，但新疆供应量仍有增长，整体来看，库存或降低。 价格：1月份，受春节前贸易商及新疆地区厂家抛货影响，工业硅现货价格回落，华东通氧553均价从月初18350元/吨回落至月末17000元/吨，华东421均价从19450 元/吨回落至19000元/吨。目前现货价格已跌破西南地区生产成本，部分高成本企业 停炉，尽管西北地区有增产，但目前消费体量增加，仅西北地区供应无法满足市场需求，价格回落空间有限，后续消费端若回暖明显，价格可能�现反弹。 ■策略 目前现货与期货价格均处于较低位置，价格处于西南地区生产成本之下，在消费好转情况下，现货价格与期货价格或均会�现上涨，可逢低谨慎做多。 ■风险 1、下游工厂开工及订单情况影响消费 2、多晶硅投产及终端光伏装机情况影响消费预期 3、主产区电力供应情况影响供应 目录 策略摘要1 核心观点1 8月价格综述5 9月市场展望5 供应端情况6 新疆疫情四川限电工业硅生产受阻6 中国工业硅生产成本及利润8 �口端10 消费端10 有机硅传统领域消费低迷新领域持续发力11 多晶硅生产受影响8月增量有限9月产量将大幅增加13 铝合金开工低位增量有限16 库存20 9月生产影响较大，行业库存小幅减少9月库存或明显增加20 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨6 图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨6 图7:中国工业硅月度产量丨单位：万吨8 图8:1月主要省份月度产量丨单位：%8 图9:主要产区电价走势丨单位：元/度9 图10:硅石价格走势丨单位：元/吨9 图11:木炭价格走势丨单位：元/吨9 图12:石油焦价格走势丨单位：元/吨9 图13:硅煤价格走势丨单位：元/吨9 图14:电极价格丨单位：元/吨9 图15:各地区生产成本与利润丨单位元/吨10 图16:各地区生产成本组成丨单位：元/吨10 图17:工业硅月度�口量丨单位：万吨10 图18:中国工业硅�口情况丨单位：吨美元/吨10 图19:中国有机硅单体月度产量丨单位：万吨12 图20:中国有机硅消费领域占比丨单位：/%12 图21:中国有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨12 图22:中国有机硅107胶价格走势丨单位：元/吨12 图23:中国110生胶价格走势丨单位：元/吨12 图24:中国二甲基硅油价格走势丨单位：元/吨12 图25:中国初级形态聚硅氧烷月度进口量丨单位：吨13 图26:中国8月有机硅进口地区占比丨单位：/%13 图27:中国初级形态聚硅氧烷月度�口量丨单位：吨13 图28:中国7有机硅�口地区占比丨单位：/%13 图29:中国多晶硅价格走势丨单位：千克/元14 图30:中国单晶硅片价格走势丨单位：元/片14 图31:中国PERC电池片价格走势丨单位：元/瓦14 图32:中国PERC电池组件价格走势丨单位：元/瓦14 图33:中国多晶硅月度产量丨单位：万吨15 图34:中国多晶硅月度进�口量丨单位：吨15 图35:中国光伏组件月度进�口额丨单位：百万元15 图36:中国单晶硅片月度进�口量丨单位：吨15 图37:中国多晶硅片月度进�口量丨单位：吨15 图38:中国光伏组件�口地区丨单位：%15 图39:中国铝合金月度产量丨单位：万吨16 图40:中国铝材月度产量丨单位：万吨16 图41:中国A356铝合金开工率丨单位：/%17 图42:中国原生铝合金开工率丨单位：/%17 图43:铝合金价格与工业硅价格走势丨单位：元/吨17 图44:中国铝合金价格走势丨单位：元/吨17 图45:房地产新开工面积丨单位：万平方米17 图46:房地产竣工面积丨单位：万平方米17 图47:太阳能电池产量丨单位：万千瓦18 图48:家用冰箱产量丨单位：万台18 图49:空调产量丨单位：万台18 图50:洗衣机产量丨单位：万台18 图51:彩色电视产量丨单位：万台18 图52:集成电路产量丨单位：亿块18 图53:手机产量丨单位：万台19 图54:锂离子电池产量丨单位：万只19 图55:电子计算机产量丨单位：万台19 图56:汽车产量丨单位：万台19 图57:新能源汽车产量丨单位：万台19 图58:纺织服装�口丨单位：亿美元19 图59:中国工业硅市场库存丨单位：万吨20 图60:中国工业硅厂库及周度产量丨单位：吨20 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台7 1月价格综述 1月份，受春节前贸易商及新疆地区厂家抛货影响，工业硅现货价格回落，华东通氧 553均价从月初18350元/吨回落至月末17000元/吨，华东421均价从19450元/吨回 落至19000元/吨。目前现货价格已跌破西南地区生产成本，部分高成本企业停炉，尽管西北地区有增产，但目前消费体量增加，仅西北地区供应无法满足市场需求，价格回落空间有限。 2月市场展望 进入2月，需求端有望明显回暖。生产端，2月价格若不明显回升，预计除新疆外其他地区增产有限，西南地区有进一步减产可能，供应整体增加有限。消费端，2月多晶硅产量继续保持增长，在1月底多晶硅价格反弹，有利于刺激新投产能提产及在建产能投产进度，对工业硅消费起到拉动作用。有机硅方面，2月整体开工预计将会提升，终 端消费市场订单也会改善。铝合金方面，由于下游开工提产较晚，预计2月整体对工 业硅消费难有大的改善。整体来看2月生产端增加较少，消费端有望增长较多，预计库存会有所降低。如果消费端改善，西北地区增产不及预期，2月工业硅价格有望止跌反弹。 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 2022-01-052022-06-052022-11-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨 不通氧553#硅FOB441#硅FOB421#硅FOB 35000 30000 25000 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 6500 5500 4500 3500 3303#硅FOB2202#硅FOB 200002500 15000 2022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-02 1500 2022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 供应端情况 新疆疫情四川限电工业硅生产受阻 据百川，截至2023年1月，中国工业硅有效产能631.4万吨，目前工业硅总炉数708 台，1月开炉数量较12月相比减少62台，1月底中国工业硅开工炉数303台，整体开炉率42.80%。 1月经历春节假期，在价格下跌及枯水期成本较高共同影响下，西南地区开工较低，多 数企业节后未开炉生产，一月整体产量下降，据硅业分会调研，四川全省开工率在30%左右，37家企业有20余家企业暂未生产；云南地区开工率也下滑至50%左右，后续德宏地区预计继续停炉10余台。如果价格继续下跌，预计西南地区开工难有提升，如果新疆提产不达预期，在下游消费复苏得情况下，预计供应将会偏紧。 从产量方面来看，据百川统计，2023年1月中国工业硅产量25.84万吨，同比增加6.89%，环比下降8.8%。2月预计西北地区产量会增加，但西南地区成本较高，产量可能会进一步降低。 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台 地区 总炉数 1月开炉数量 12月开炉数量 变化量 新疆 212 139 136 3 云南 136 47 63 -16 四川 113 28 42 -14 福建 34 11 15 -4 内蒙 40 23 23 0 湖南 25 0 16 -16 黑龙江 22 14 15 -1 重庆 20 9 11 -2 广西 17 3 3 0 青海 17 3 3 0 甘肃 13 9 7 2 贵州 15 1 8 -7 陕西 13 6 9 -3 其他 31 10 14 -4 合计 708 303 365 -62 资料来源：百川华泰期货研究院 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨图6:1月主要省份月度产量丨单位：% 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 14 12.4 3.83 2.57 2.42 1.42 1.22 0.930.82