宏观观察2023年第6期（总第461期）：我国结构性货币政策工具的发展、效果及建议*

ȍ ѣ䬬⹊ガӝ૷㌱ࡍ Ș Ʌ㔅⎄䠇㷃ኋᵑᆙᣛɆ Ș Ʌѣ䬬䈹⹊Ɇ Ș Ʌᇅ㿸㿸ሕɆ Ș Ʌ䬬㺂ѐ㿸ሕɆ Ș Ʌള䱻䠇㷃䇺䇰Ɇ Ș ࡡɅള/൦॰㿸ሕɆ ֒ 㘻φặ ᯥ ѣള䬬㺂⹊ガ䲘 ⭫ 䈓φ010 ā 6659 4084 ㆴਇӰφ䱾ডђ ᇗ ふφઞᲥᖚ ⧾֟ᶄ 㚊㌱Ӱφ⧁ 䶏 ᘖ֟ࡎ ⭫ 䈓φ010 ā 6659 6623 ζ ሯཌᔶޢ ζζ ޞ䗌Ֆ䰻 ζζζ ৸޻ᶆᯏ 2023ᒪ2ᴾ6ᰛ 2023ᒪᅴ6ᵕδᙱᅴ461ᵕε ᡇള㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭⲺ ਇኋȽ᭾᷒਀ᔰ䇤ζ 䘁ᒤᶕˈӪ≁䬦㹼ᤱ㔝᧘ࣘ䍗ᐱ᭯ᅙᐕࡋާᯠˈݸਾ䇮・Ҷཊ亩㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާ᭟ᤱ䟽⛩亶ฏ઼㹼ъਁኅˈ䍗ᐱ᭯ᅙ䙀↕╄ਈѪᙫ䟿+㔃ᶴᒦ䟽Ⲵ㓴ਸ䈳᧗⁑ᔿDŽ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާᴹ᭸ᨀᥟҶ䠁㶽ᵪᶴⲴؑ䍧ᣅ᭮᜿ᝯˈ൘᫜ࣘ矢Պ䍴䠁ᄬᯩ䶒ਁᥕҶ〟ᶱ֌⭘ˈᲞᜐሿᗞǃ㔯㢢ǃ⎹ߌᄬ亶ฏؑ䍧໎䙏ᤱ㔝؍ᤱ൘䖳儈≤ᒣˈ䍧D։仍ঐ∄᰾ᱮкॷDŽ↔ཆˈ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާоᑨ㿴ᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާ⴨∄࡙⦷ᴤվˈ䘉਼↕ᑖࣘҶؑ䍧࡙⦷л䱽ˈ䱽վҶԱъ㶽䍴ᡀᵜDŽ2022ᒤѝཞ㓿⍾ᐕ֌Պ䇞ᨀࠪˈっڕⲴ䍗ᐱ᭯ᅙ㾱㋮߶ᴹ࣋DŽѪᴤྭਁᥕ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާⲴ֌⭘ˈᔪ䇞˖㔗㔝ᕅሬ䠁㶽ᵪᶴ࣐བྷሩ㓿⍾䟽⛩亶ฏ઼㮴ᕡ⧟㢲Ⲵ᭟ᤱ˗ཊᯩ㚄ࣘޡ਼䇴ՠ઼ਁᐳ㹼ъ䍴䠁䴰≲㿴⁑઼亩ⴞؑ᚟ˈᴤྭѪ䠁㶽ᵪᶴᨀ׋ᤷᕅ˗ᶴᔪᐞᔲॆⲴ䠁㶽ⴁ㇑᭯ᅙˈᴹ᭸ᨀ儈䠁㶽ᵪᶴ〟ᶱᙗDŽ ⹄ウ䲒 ᇅ㿸㿸ሕ 2023ᒪᅴ6ᵕδᙱᅴ461ᵕε 1 ᡇള㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭⲺਇኋȽ᭾᷒਀ᔰ䇤 䘁ᒤᶕˈӪ≁䬦㹼ᤱ㔝᧘ࣘ䍗ᐱ᭯ᅙᐕࡋާᯠˈݸਾ䇮・Ҷཊ亩㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާ᭟ᤱ䟽⛩亶ฏ઼㹼ъਁኅˈ䍗ᐱ᭯ᅙ䙀↕╄ਈѪᙫ䟿+㔃ᶴᒦ䟽Ⲵ㓴ਸ䈳᧗⁑ᔿDŽ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާᴹ᭸ᨀᥟҶ䠁㶽ᵪᶴⲴؑ䍧ᣅ᭮᜿ᝯˈ൘᫜ࣘ矢Պ䍴䠁ᄬᯩ䶒ਁᥕҶ〟ᶱ֌⭘ˈᲞᜐሿᗞǃ㔯㢢ǃ⎹ߌᄬ亶ฏؑ䍧໎䙏ᤱ㔝؍ᤱ൘䖳儈≤ᒣˈ䍧D։仍ঐ∄᰾ᱮкॷDŽ↔ཆˈ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާоᑨ㿴ᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާ⴨∄࡙⦷ᴤվˈ䘉਼↕ᑖࣘҶؑ䍧࡙⦷л䱽ˈ䱽վҶԱъ㶽䍴ᡀᵜDŽ2022ᒤѝཞ㓿⍾ᐕ֌Պ䇞ᨀࠪˈっڕⲴ䍗ᐱ᭯ᅙ㾱㋮߶ᴹ࣋DŽѪᴤྭਁᥕ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާⲴ֌⭘ˈᔪ䇞˖㔗㔝ᕅሬ䠁㶽ᵪᶴ࣐བྷሩ㓿⍾䟽⛩亶ฏ઼㮴ᕡ⧟㢲Ⲵ᭟ᤱ˗䇴ՠ઼ਁᐳ㹼ъ䍴䠁䴰≲㿴⁑઼亩ⴞؑ᚟ˈᴤྭѪ䠁㶽ᵪᶴᨀ׋ᤷᕅ˗ᶴᔪᐞᔲॆⲴ䠁㶽ⴁ㇑᭯ᅙˈᴹ᭸ᨀ儈䠁㶽ᵪᶴ〟ᶱᙗDŽ жȽᡇള㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭⲺ᧘0点়ぁ ṩᦞӪ≁䬦㹼ⲴᇊѹˈĀᡁഭⲴ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާᱟӪ≁䬦㹼ᕅሬ䠁㶽ᵪᶴؑ䍧ᣅੁˈਁᥕ㋮߶┤♼ǃᶐᵶ᫜ࣘ֌⭘Ⲵᐕާˈ䙊䗷ᨀ޽׋䍧Dᡆ䍴䠁◰࣡Ⲵᯩᔿˈ᭟ᤱ䠁㶽ᵪᶴ࣐བྷሩ⢩ᇊ亶ฏ઼㹼ъⲴؑ䍧ᣅ᭮ˈ䱽վԱъ㶽䍴ᡀᵜDŽā㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާⲴṨᗳ൘Ҿྲօᕅሬ䠁㶽ᵪᶴ䘋㹼ᴹ᭸Ⲵؑ䍧ᣅ᭮DŽ 20ь㓠90ᒪԙᡇള䇴㄁Ҽ᭥߃ߒ䍭vθᔶ੥Ҽሯ㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭⲺ᧘0点Ⱦ1998ᒤˈӪ≁䬦㹼俆⅑᧘ࠪҶĀ䍧D޽ߌ᭟āᐕާˈⴞⲴᱟᕅሬ䠁㶽ᵪᶴ࣐བྷሩ⎹ߌ亶ฏⲴؑ䍧᭟ᤱ࣋ᓖˈᴤྭᴽ࣑Āߌйāਁኅˈ䘉ᔰ੟Ҷѝഭሩ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާⲴᴰᰙ᧒㍒DŽ㘼Ր㔏䍗ᐱ᭯ᅙᐕާѝⲴ޽䍤⧠ˈҏާᴹ䜘࠶Ā㔃ᶴᙗ࣏㜭āˈնᴰࡍ䈕亩ᐕާⲴ֯⭘ѫ㾱ᱟѪ䀓ߣᖃᰦԱъѻ䰤ѕ䟽Ⲵ䍗Dᤆ⅐䰞仈ˈሩ䈕亩ᐕާⲴ֯⭘仁⦷ᒦн儈DŽ 2013ᒪԛᶛθӰ≇䬬㺂ᔶခࣖ䙕᧞ᒵ㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭȾ䲿⵰ཆ≷⍱ޕ䙀↕᭮㕃ˈӪ≁䬦㹼䙊䗷䍝Ҡཆ≷ᣅ᭮⍱ࣘᙗⲴᯩᔿᐢн㜭┑䏣ᐲ൪䴰㾱ˈ⢩࡛ᱟ2015ᒤĀ8.11ā≷᭩ਾཆ≷༷ۘⲴབྷᑵл䱽ሬ㠤⍱ࣘᙗ㿴⁑ࠪ⧠਼↕߿ቁˈѪ↔Ӫ≁䬦㹼ᔰ 2 2023ᒪᅴ6ᵕδᙱᅴ461ᵕε ࿻〟ᶱ֯⭘਴㊫ᯠරᐕާᣅ᭮⍱ࣘᙗˈԕᕕ㺕⴨ᓄⲴ⍱ࣘᙗ㕪ਓDŽ൘⍱ࣘᙗᣅ᭮㠚ѫᵳ䙀↕໎བྷⲴ਼ᰦˈӪ≁䬦㹼ҏᔰ࿻࣐ᘛ᧒㍒৺᧘ᒯ㔃ᶴᙗ᭯ᅙᐕާⲴ֯⭘ˈवᤜᇊੁ䱽߶ǃᣥᣬ㺕ݵ䍧D˄PSL˅ǃĀйᥑєՈāᆈD߶༷䠁Ṷᷦǃᇊੁѝᵏُ䍧࡙ׯ˄TMLF˅ǃཞ㹼豸ᦞӂᦒ˄CDS˅ᄬDŽ 2020ᒪԛᶛ㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛֵޭ⭞仇⦽ᱴ㪍рॽȾ൘㓿⍾ޕ䘋儈䍘䟿ਁኅ䱦⇥ਾˈ㔯㢢䖜රǃ、ᢰࡋᯠᄬᡈ⮕࣐䙏᧘䘋ˈᲞᜐǃ㔯㢢ǃ、ࡋᄬ㓿⍾䟽⛩亶ฏ઼㮴ᕡ⧟㢲䍴䠁䴰≲㿴⁑ᤱ㔝ᨀॷˈ䘉Ѫ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާᨀ׋Ҷਁኅオ䰤DŽ࣐ѻ2020ᒤᯠߐ⯛ᛵ᳤ਁਾˈ᧕䀖㊫㹼ъਇࡠ䖳བྷࠫߢˈབྷ㿴⁑ᇭᶮ᭯ᅙᒦᵚᜐ৺ᡰᴹ㹼ъˈ⢩࡛ᱟ䍴䠁䬮䶒Ѥѕጫ঻࣋ⲴԱъDŽԕ↔Ѫ㢲⛩ˈӪ≁䬦㹼ᔰ࿻нᯝࡋ䇮਴㊫㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާᡆާᴹ㔃ᶴᙗ⢩⛩Ⲵ᭯ᅙᆹᧂˈवᤜᲞᜐሿᗞԱъ䍧Dᔦᵏ᭟ᤱᐕާ৺ؑ⭘䍧D᭟ᤱ䇑ࡂǃ⻣߿ᧂ᭟ᤱᐕާǃ➔⛝␵⌱儈᭸࡙⭘у亩޽䍧D৺、ᢰࡋᯠ޽䍧Dᄬ˄㺘1˅DŽ 㺞1φᡇള㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭж㿾㺞δᡠ㠩2022ᒪ10ᴾε ᐕާ਽〠 ᭟ᤱ亶ฏ 䮯ᵏᙗᐕާ 䍧D޽ߌ᭟ ⎹ߌ亶ฏ ᭟ሿ޽䍧D ሿᗞԱъǃ≁㩕Աъ 䍤⧠޽ ⎹ߌǃሿᗞ઼≁㩕Աъ 䱦⇥ᙗᐕާ Პᜐሿᗞ䍧D᭟ᤱᐕާ ᲞᜐሿᗞԱъ ᣥᣬ㺕ݵ䍧D Ἂᡧ४᭩䙐ǃൠл㇑ᓺǃ䟽⛩≤࡙ᐕ〻ᄬ ⻣߿ᧂ᭟ᤱᐕާ ␵⌱㜭Ⓚǃ㢲㜭߿ᧂǃ⻣߿ᧂᢰᵟ ᭟ᤱ➔⛝␵⌱儈᭸ ࡙⭘у亩޽䍧D ➔⛝␵⌱儈᭸࡙⭘ǃ➔⛝ᔰਁ࡙⭘઼༷ۘ 、ᢰࡋᯠ޽䍧D 、ᢰࡋᯠԱъ Პᜐޫ㘱у亩޽䍧D ⎉⊏ǃ⊏㣿ǃ⋣ইǃ⋣ेǃ⊏㾯Პᜐޫ㘱䈅⛩ˈᲞᜐޫ㘱亩ⴞ Ӕ䙊⢙⍱у亩޽䍧D 䚃䐟䍗⢙䘀䗃㓿㩕㘵઼ѝሿᗞ⢙⍱˄ਜ਼ᘛ䙂˅Աъ ᴤᯠ᭩䙐у亩޽䍧D ࡦ䙐ъǃ矢Պᴽ࣑亶ฏ઼ѝሿᗞԱъǃњփᐕ୶ᡧ 䍴ᯉᶕⓀ˖ѝഭӪ≁䬦㹼 ӂȽ㔉ᶺᙝᐛޭᐨᡆѰᡇള䍝ᐷ᭵ᆔ䈹᧝Ⲻ䠃㾷㓺ᡆ䜞࠼ 㔅⎄Ⲻ儎䍞䠅ਇኋ䴶㾷䍝ᐷ᭵ᆔ൞᭥ᤷ㔅⎄䠃⛯亼ตૂ㮺ᕧ⧥㢸ᯯ䶘ᴪླਇᥛ֒ ᇅ㿸㿸ሕ 2023ᒪᅴ6ᵕδᙱᅴ461ᵕε 3 ⭞Ⱦ䲿⵰㓿⍾䘋ޕ儈䍘䟿ਁኅ䱦⇥ˈᡁഭᐢн޽䗷ᓖᕪ䈳㓿⍾໎䮯Ⲵ䙏ᓖˈ㘼ᱟᴤ࣐⌘䟽㓿⍾ਁኅⲴ䍘䟿ˈᴤ࣐⌘䟽ޘ㾱㍐⭏ӗ⦷Ⲵᨀ儈DŽ䴰㾱䇔䇶ࡠⲴᱟˈᡁഭ㓿⍾ਁኅѝӽ❦ᆈ൘нቁケࠪⲴ㔃ᶴᙗ⸋⴮ˈवᤜ෾ґᐞ䐍ӽ❦䖳བྷǃѝሿԱъਁኅഠ䳮ケࠪǃ、ᢰࡋᯠਁኅӽᴹн䏣ǃ㔯㢢䖜රԫ࣑׍❦㢠ᐘᄬDŽ䠁㶽ᱟ㓿⍾ⲴṨᗳˈ䴰㾱൘Ոॆӗъ㔃ᶴǃ᧘ࣘ㓿⍾䖜රॷ㓗ѝᤱ㔝ਁᥕ䟽㾱֌⭘ˈࣙ࣋⮿䙊㓿⍾ਁኅѝⲴケࠪ⸋⴮઼਴㊫๥⛩DŽ 䘁ᒤᶕˈӪ≁䬦㹼൘ཊ᧚ᒦѮ⺞؍䍴䠁ᙫ䟿っᇊⲴ਼ᰦˈሶ᭟ᤱ䟽⛩䖜ੁᡁഭ㓿⍾ਁኅѝⲴ䟽⛩亶ฏ઼㮴ᕡ⧟㢲DŽ⢩࡛ᱟ、ᢰࡋᯠǃ㔯㢢ਁኅᄬнӵᱟ㓿⍾儈䍘䟿ਁኅⲴ䟽㾱ᕅ᫾ˈҏᱟᵚᶕޘ⨳ㄎҹⲴ䟽㾱ケ⹤ਓ઼བྷഭঊᔸⲴѫᡈ൪DŽӪ≁䬦㹼〟ᶱࡋ䇮਴㊫㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާˈᕅሬ䠁㶽ᵪᶴؑ䍧ᣅ᭮Ӿ⌘䟽ᙫ䟿ᢙᕐ䖜ੁ㔃ᶴՈॆˈнᯝṩᦞഭᇦᡈ⮕৺ӗъ䖜ර䴰≲䈳ᮤᣅ᭮㔃ᶴDŽ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙⲴ֯⭘仁⦷нᯝᨀॷˈᡁഭ䍗ᐱ᭯ᅙҏ䙀↕╄ਈѪᙫ䟿+㔃ᶴᒦ䟽Ⲵ㓴ਸ䈳᧗⁑ᔿDŽ 㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭᴿࣟӄᕋሲ䍺䠇⍷ੇθ࣑ࣟ䠇㷃ӝѐ㢥ᙝᗠ⧥Ⱦаᯩ䶒ˈᡁഭⲴ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާՊ䇮䇑⴨ᓄⲴ◰࣡ᵪࡦˈа㡜ڊ⌅ᱟ䙊䗷ᨀ׋վᡀᵜ䍴䠁啃࣡䠁㶽ᵪᶴ䍴䠁⍱ੁ⢩ᇊⲴ㓿⍾亶ฏDŽਖаᯩ䶒ˈ䜘࠶ᐕާ䟷ਆҶĀݸ䍧ਾُāڊⲴ⌅ˈণ䠁㶽ᵪᶴݸੁ⢩ᇊѫփਁ᭮䍧Dˈ❦ਾੁӪ≁䬦㹼⭣䈧վᡀᵜ䍴䠁ˈ䘉㜭ཏ᰾⺞䍴䠁⍱ੁˈᇎ⧠䍴䠁Ⲵ㋮߶┤♼ˈ൘┑䏣⴨ޣ亶ฏ䍴䠁䴰≲Ⲵ਼ᰦˈҏሩ䍴䠁⍱ੁ䘋㹼Ҷ㓖ᶏˈ䚯ݽ䍴䠁ᰐᒿ⍱ࣘDŽഐ↔ˈ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާⲴ֯⭘ᴹࣙҾ䠁㶽઼ӗъⲴ㢟ᙗᗚ⧟ˈ൘ᨀ儈䍴䠁֯⭘᭸⦷Ⲵ਼ᰦ䚯ݽ仾䲙〟7点DŽ ٲᗍީ⌞Ⲻᱥθҕᴿжӑᆜ㘻ሯ㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭᤷ䉞ងᘷᓜȾབྷփⴻѫ㾱वᤜйᯩ䶒˖аᱟ䍗ᐱ᭯ᅙӽᓄሶ䈳᧗䟽⛩᭮൘ᙫ䟿ቲ䶒DŽ㓿⍾ᆖ⭼䮯ᵏ䇔Ѫ䍗ᐱ᭯ᅙᵜ䍘кᱟᙫ䟿රⲴ䴰≲㇑⨶᭯ᅙˈṨᗳԫ࣑ᱟӾᙫ䟿кѪᇎփ㓿⍾ࡋ䙐䘲ᇌⲴ㶽䍴⧟ໍາˈнᓄ䍻ҸཚཊަԆ኎ᙗˈ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާⲴ֯⭘нᇌঐᦞѫ㾱ൠսDŽҼᱟ䠁㶽ᵪᶴሩаӋ㹼ъؑ䍧ᣅ᭮㕪ѿࣘ࣋нᱟഐѪ⍱ࣘᙗн䏣ˈ㘼ᱟ㹼ъᵜ䓛仾䲙䖳儈ˈ਼ᰦ䬦㹼仾᧗᡻⇥઼◰࣡ᵪࡦ⅐㕪ˈ֯ᗇ㘳Ṩഐ㍐ሩؑ䍧ᣅ᭮Ⲵᖡ૽䖳བྷDŽйᱟ㔃ᶴᙗᐕާ᭟ᤱⲴ㹼ъ䘹ᤙᆈ൘䳮ᓖDŽ䪸ሩᇊੁ᭟ᤱᐕާ৺㹼ъⲴ䘹ᤙˈ䴰㾱߶ࡠڊ⺞ᢺ 4 2023ᒪᅴ6ᵕδᙱᅴ461ᵕε ᨑˈ䘉᜿ણ⵰᭯ᅙᐕާ᧘ࠪ㘵Ⲵؑ᚟࠶᷀㜭࣋㾱亶ݸҾᐲ൪ˈਟԕ㋮߶Ҷ䀓㹼ъⲴਁኅ㿴ᖻ઼ࡽᲟˈঅа䜘䰘ਟ㜭ᰐ⌅᢯ᣵ䘉ṧⲴԫ࣑DŽ 䪾ሯ㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭⲺҿ䇰θжᯯ䶘θԄޞ⨹ⵁθ㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭᐨ㔅ᡆѰуቇ㔅⎄։䍝ᐷ᭵ᆔ䈹᧝Ⲻ䙐㺂ڐ⌋Ⱦ⢩࡛ᱟ൘2008ᒤޘ⨳䠁㶽ডᵪ⠶ਁਾˈѫ㾱㓿⍾փ䮯ᵏᇎ㹼㿴ࡉሬੁǃঅаⴞḷᔿⲴ䈳᧗ᵪࡦᰐ⌅ᓄሩ䠁㶽փ㌫Ⲵ㔃ᶴᙗ仾䲙৺㓿⍾ਁኅѝⲴ㔃ᶴᙗ䰞仈ˈ↓ᱟ⭡Ҿ䗷ᓖޣ⌘ᙫ䟿նᘭ㿶㔃ᶴᙗ䰞仈ˈሬ㠤ডᵪⲴ⠶ਁ઼᭯ᅙ᭸࣋Ⲵл䱽DŽѪ↔ˈ਴⭼ᔰ࿻৽ᙍՐ㔏䍗ᐱ᭯ᅙ䈳᧗Ṷᷦѝᆈ൘Ⲵ䰞仈৺⸝ᶯˈ䘉ҏѪ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާⲴᇎᯭᨀ׋Ҷ⨶䇪ส⹰DŽ਴ഭҏ൘〟ᶱࡋ䇮਴㊫㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާᕕ㺕ᙫ䟿ᙗᐕާⲴн䏣DŽֻྲˈ㖾㚄ۘ䇮・Ҷᇊᵏ䍧D᣽আᐕާ˄TAF˅ǃа㓗Ӕ᱃୶ؑ䍧ᐕާ˄PDCF˅ˈ⅗ཞ㹼䇮・Ҷᇊੁ䮯ᵏ޽㶽䍴䇑ࡂ˄TLTRO˅ǃⴤ᧕䍗ᐱӔ᱃˄OMT˅ˈᰕᵜཞ㹼䇮・Ҷࡪ◰䬦㹼ُ䍧࡙ׯ˄SBLF׳˅ǃ໎䮯㶽䍴࡙ׯ˄GSFF˅ˈ㤡ഭࡋ䇮Ҷ䍧D㶽䍴䇑ࡂ˄FLS˅ᄬDŽ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާ൘᭟ᤱ⢩ᇊѫփ㶽䍴ᯩ䶒ਁᥕҶ〟ᶱ֌⭘ˈᐢ䙀↕ᡀѪ䇨ཊ㓿⍾փ䍗ᐱ᭯ᅙ䈳᧗Ⲵᴹ⳺㺕ݵDŽ ਜжᯯ䶘θфެԌളᇬ⴮∊θᡇള㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭᆎ൞жӑуੂҁ༺Ⱦਁ䗮ഭᇦࡋ䇮㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާᴤཊᱟഐѪডᵪᰦᵏᙫ䟿රᐕާ᭸࣋л䱽㘼䟷ਆⲴᮁࣙᯩᔿˈᡁഭࡉᱟ൘ᙫ䟿රᐕާӽᴹ䖳བྷオ䰤㛼Ჟлˈṩᦞ㓿⍾ਁኅ৺ӗъॷ㓗䴰㾱䟷ਆⲴࡋᯠᙗڊ⌅ˈнᆼޘᱟᮁࣙ᡻⇥ˈ䘉ҏᱟᡁഭ൘䍗ᐱ᭯ᅙ䈳᧗ᯩ䶒䟽㾱Ⲵ⨶䇪઼ᇎ䐥ࡋᯠDŽਖཆˈӗъॷ㓗ᱟ䮯ᵏᙗԫ࣑ˈ䘉䴰㾱Ӿᇎ䐥ѝਁ⧠䰞仈ᒦнᯝՈॆˈԕᴤྭ䈳ࣘ䠁㶽ᵪᶴ䮯ᰦᵏ޵Ⲵ〟ᶱᙗˈ㘼нᱟ䟽⛩׍䶐㘳ṨⲴ࣎⌅DŽᒦфˈӗъ㔃ᶴՈॆॷ㓗䴰㾱਴⭼ᖒᡀਸ࣋ˈ䘉ᰒ䴰㾱׍䶐ᐲ൪Ⲵ࣋䟿ˈҏ䴰㾱Ӿᆿ㿲ቲ䶒䘋㹼ᴤྭⲴ᭯ᅙॿ䈳઼ᤷᕅˈवᤜ㔃ਸഭᇦӗъ᭯ᅙᴤ࣐ᴹ᭸ൠ⺞ᇊ䟽⛩᭟ᤱӗъ৺䍴䠁䴰≲㿴⁑ᄬDŽ пȽᡇള㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭ਌ᗍҼ㢥ླ᭾᷒ 㲭❦㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާ൘ࡦᓖ䇮䇑ᄬᯩ䶒ਟ㜭ᆈ൘аӋн䏣ˈնӾᇎ䐥ቲ䶒ⴻˈ ᇅ㿸㿸ሕ 2023ᒪᅴ6ᵕδᙱᅴ461ᵕε 5 䘁ᒤᶕ൘㔃ᶴᙗᐕާᤱ㔝ਁ࣋ᑖࣘлˈ൘ᙫ䟿઼㔃ᶴቲ䶒൷ਆᗇҶ䖳ྭ᭸᷌DŽ ᅴжθ࣑ࣟ㔪ᣚ䍝ᐷᐸ൰⍷ࣞᙝਾ⨼ݻ㼋Ⱦ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާ㲭ᱟᕅሬ䠁㶽ᵪᶴѪ⢩ᇊ亶ฏᡆ㹼ъᨀ׋䍴䠁᭟ᤱⲴ᭯ᅙᐕާˈնṩᦞ䍗ᐱࡋ䙐৏⨶ˈѝཞ䬦㹼ੁ୶ъ䬦㹼ᨀؑ׋䍧᭟ᤱՊ֯䎵仍߶༷䠁ᆈDᙫ䟿਼㿴⁑໎࣐˄ҏণཞ㹼ቲ䶒Ⲵ⍱ࣘᙗ˅DŽഐ↔㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާнӵ㜭ᕅሬ୶ъ䬦㹼࣐བྷሩ⢩ᇊ㹼ъⲴؑ䍧᭟ᤱ࣋ᓖˈ਼ᰦҏ㜭ਁᥕ䜘࠶Āᙫ䟿ā࣏㜭ˈ㔤ᣔᐲ൪⍱ࣘᙗਸ⨶ݵ㼅DŽ2020ᒤԕᶕˈӪ≁䬦㹼֯⭘Ⲵ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާᡆާᴹ㔃ᶴᙗ⢩ᖱⲴ᭯ᅙᆹᧂ䘁20։亩ˈᣅ᭮⍱ࣘᙗ㿴⁑㓖3зӯݳ˄ᡚ㠣2022ᒤᵛˈᮠᦞѪнᆼޘ㔏䇑˅˄㺘2˅ˈ㓖ঐ䍗ᐱᐲ൪⍱ࣘᙗ㿴⁑Ⲵ࠶ޝѻаDŽ㔃ᶴᙗ䍗ᐱ᭯ᅙᐕާ䙀↕ᡀѪӪ≁䬦㹼⍱ࣘᙗᣅ᭮Ⲵ䟽㾱᡻⇥ˈ൘㔤ᣔ⍱ࣘᙗᙫ䟿ᯩ䶒ਁᥕҶ〟ᶱ֌⭘DŽ 㺞2φ2020ᒪԛᶛ㔉ᶺᙝ䍝ᐷ᭵ᆔᐛޭ䘆⭞᛻߫ 䇮ࡋ/䈳ᮤᰕᵏ ߥփᛵާ 2020-01-