工业硅月报：节后供需双强 硅价呈现震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 工业硅月报 节后供需双强硅价呈现震荡 2023-2-5星期五 一、基本观点： 截至2023年1月31日，工业硅合约SI2308收盘价报17860元/吨，月度涨跌幅-0.20%；工业硅SI2309收盘价报17800元/吨，月度涨跌幅+0.45%。现货方面，据百川盈孚，工业硅主流牌号553#价格在17000-17400元/吨之间，工业硅次要流通牌号421#价格在18400-19400元/吨之间。本月内现货价格总体连续下行。 本月工业硅持仓量有质的提升，市场预期持仓增量。本月工业硅现货价格下降，主因临近春节，下游弱势，部分持货商库存较多，出货意愿较强，让利销售；月中价格在成本线附近波动，叠加西南地区电价相对高位，生产成本较高，个别企业出现亏损，企业停炉、减炉操作，市场价格开始趋稳运行；月末进入春节，销售和采购人员基本放假，市场休市。供应方面，新疆地区开工高位，供应平稳；南方部分地区因生产成本较高，且要进入春节，企业停炉减产。总体产量本月小幅下降，但预计二月开始大面积恢复。需求方面，下游多晶硅行业开工持续增长，新增产能存增量，叠加大多数投资者看好芯片、光伏等制造业，带动需求；有机硅及铝棒行业产量也逐渐提升，预计二月需求有所恢复。成本方面略有提升。利润方面略有下降。库存方面有所下行但高位。 二、操作建议： 期货：二月份建议SI2308、SI2309合约偏多操作，中长期SI2311、SI2312合约长期多单持有，上方阻力位参考18500元/吨。 期权：考虑震荡型期权策略，参考区间（17000,18500）。 三、重要监测点及风险因素： (1)需求弱势延续； (2)国内重大能源政策颁布； (3)原材料价格急速上涨。 四、主要影响因素分析： （1）期现货价格行情 1月工业硅合约整体重心有所上移，主要是因为临近春节休市前两日市场情绪异动领涨一波，但在节后很快大幅回落至节前正常水平。 截至2023年1月31日，工业硅合约SI2308收盘价报17860元/吨，月度涨跌幅为-0.20%；工业硅SI2309收盘价报17800元/吨，月度涨跌幅为+0.45%。 工业硅2308合约1月日K线走势图 工业硅2309合约1月日K线走势图 数据来源：文华财经，华联期货研究所 现货方面，据百川盈孚，工业硅主流牌号553#价格在17000-17400元/吨之间，工业硅次要流通牌号421#价格在18400-19400元/吨之间。本月内现货价格总体连续下行，主因库存高位压制硅价及节假日因素影响。 工业硅553#最新报价 工业硅421#最新报价 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 工业硅553#价格本月走势 工业硅421#价格本月走势 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 （2）供给 新疆地区开工相对高位稳定，供应量平稳；南方部分地区因生产成本较高，且要进入春节，企业停炉或减炉操作，产量有所缩减；其余地方开工变化不大。据百川盈孚，2023年1月工业硅产量为258450吨，环比减少8.80%，同比增加6.89%。 工业硅月度产量（吨） 工业硅周度产量（吨） 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 （3）成本 硅用电价（元/千瓦·时） 石墨电极价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 据百川盈孚，四川地区硅用电价维持0.66元每度的高位，新疆地区硅用电价低廉且稳定，云南地区硅用电价有所抬升。本月石墨电极市场价格下行为主，月初石墨电极市场需求面持续呈现弱势利空市场交投情绪，市场价格运行稍紊乱，价格不断下行。石墨电极市场成本面支撑松动下滑，但部分石墨电极企业有一定前期高价原料库存，春节前，企业考虑回流资金等让利出货，导致目前石墨电极市场成交价格存在一定差异。 据百川盈孚，石油焦价格有所上行，主因春节后下游备货补库，整体出货良好。虽然下游企业采购支撑良好，炼厂库存持续低位，但整体需求提升有限，预计下周焦价窄幅回涨200-300元/吨左右。中高硫石油焦市场：全国焦化装置开工率仍处高位，预计国产焦供应良好，且进口石油焦对市场补充良好，但3、4月份或将迎来新一轮装置检修旺季，预计主营炼厂中高硫石油焦价格有所上行预期，幅度为100-200元/吨 本周硅石价格整体平稳，今年硅石市场价格高位，近期无明显涨跌趋势。本周硅煤价格有小幅下降趋势。 石油焦价格（元/吨） 硅石价格（元/吨） 硅煤价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 （4）需求 多晶硅方面，据百川盈孚，本月多晶硅市场价格重心下移，截至1月31日，百川盈孚多 晶硅参考价16.5万元/吨，本月各地疫情全面放开，市场运输全面恢复，上游原料市场开工稳定，价格下降。多晶硅企业目前正常开工，生产环节受影响较小，市场价格上行受到较强的阻力。生产方面，预计本月多晶硅产量将达9.8万吨/月，目前开工增量较明显，原有产能整体开工较好，新增产能持续产能释放中，生产较为积极。库存方面，受疫情影响，多晶硅库存继续高位。 多晶硅市场价格（元/吨） 多晶硅行业开工率（%） 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 多晶硅周度产量（吨） 多晶硅月度产量（吨） 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 有机硅方面，据百川盈孚，场内DMC主流价格在16800-17200元/吨，自1月份起有机硅单体厂亏损局面略有修复，不过距离盈利环境还有差距。由于节前单体厂预售订单较为乐观，库存水平下滑，加上业者对需求端的信心开始恢复，有机硅市场看好情绪蔓延中。但后续需警惕电价上调带来上游原料端价格上涨，从而带动有机硅供需拉锯再度展开，供应端存预期，需求端也有看好趋势。 DMC市场价格（元/吨） DMC行业开工率 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 DMC周度产量（吨） DMC月度产量（吨） 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 铝棒方面，据百川盈孚，本周铝棒季节性减产仍在继续，产量大量减少。供应方面：本周铝棒、铝板产量均较上周大量减少。本周仍有不少铝棒企业大量减、停产，减产地区主要集中在河南、内蒙古、青海、山东、山西、新疆以及云南等地，据企业反馈复产时间主要集中在正月初八到正月十五，个别企业预计正月二十左右复产；增产主要体现在广西地区，本周有铝棒企业复产，自身生产铝棒的电解铝企业由于下游放假铝水外销减少而增加了自家铝棒的产量，总体来看，铝棒产量继续减少。本周河南、江苏、山东等多地铝板生产企业陆续放假，企业也出现不同程度的减停产，铝板行业开工率较上周继续回落。需求方面：本周铝加工产品市场需求持续弱化。本周下游加工企业集中放假，仅少部分企业有春节前备货举措，但需求量与去年同期相比出现明显缩水。本周铝价保持反弹上行趋势，持货商出货意愿也有 所减弱，市场整体成交氛围愈发冷清。 铝棒市场价格（元/吨） 铝棒行业开工率 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 铝棒周度产量（吨） 铝棒月度产量（吨） 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 （5）进出口 据海关数据：2022年11月中国工业硅出口量4.92万吨，环比增加27.46%，同比下降15.42%；2022年1—11月中国工业硅出口总量60.2万吨，同比下降15.6%。11月主要出口国家为日本、韩国、泰国，出口量依次为11465吨、6672吨、5054吨。预计下月出口量继续回落。相比出口，我国工业硅进口较少。 工业硅月度出口（吨） 工业硅月度进口（吨） 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 （6）库存分析 本月工业硅市场库存较12月底上涨。本月市场成交清淡，西南地区部分企业因市场价格低位，停炉减产，厂家出货较少，工业硅市场春节期间基本处于休市状态。工厂库存增加，昆明港、黄埔港、天津港库存存稳定。进入二月初，各贸易商、下游厂陆续开工，工业硅库存开始下降，预计二月份工业硅库存环比下降。 工业硅工厂库存（吨） 港口库存（吨） 数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 工业硅行业库存数据来源：百川盈孚，华联期货研究所 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/