工业硅年报：供需双增，硅价或先强后弱

期货研究报告|工业硅年报2022-11-28 供需双增硅价或先强后弱 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 2023年，工业硅供应与需求均增长，整体供给小幅过剩。从供应端来看，2023年新增 产能约有145万吨，叠加今年建成但释放产量较少的55万吨，共有200万吨产能释放。主要集中在内蒙、新疆、甘肃及宁夏等地，多数将于下半年投产。分季度来看，从今年11月开始，由于西南地区枯水期电力供应较少，当地生产有减产，预计会持续 至2023年二季度，但由于目前行业利润仍然较好，减产幅度较小。另一方面，新疆地区预计运输受阻仍会持续一定时间，产量增产有限，因此上半年供应量相对较少。需求端多晶硅产量仍将保持较高增速，因此上半年供应相对偏紧，同时叠加枯水期电力成本较高，预计价格将处于较高位置。2023年下半年，新增产能投产较多，预计产量会增加较多，将�现一定过剩，且下新增产能基本位于西北地区，对于水电季节性影响有一定减弱。 需求方面，明年多晶硅产量仍能保持高速增长，预计带动约62万吨工业硅新增需求，但从下半年开始，随着多晶硅产能大幅提升，对工业硅的需求将由终端光伏装机量决定，预计明年国内及海外光伏装机预计仍能保持较高增速。对于有机硅，目前产能相对过剩，尽管明年还有155万吨单体投产，但终端消费增长并不能与产能增长匹配，预计全年产量增长在10%左右，带动约10万吨工业硅新增需求。铝合金新增量相对较少，预计整体增速在5%左右，会带来3-5万吨工业硅新增需求。�口端，预计2023 年�口会继续回落，全年�口量在65万吨，减少3万吨左右。 宏观方面，从11月的议息会议声明和鲍威尔讲话来看，虽然短时间内美国货币政策紧缩大方向不会改变，但美联储放缓加息步伐预期愈加强烈。而且由于需求放缓迹象日益增多，对美国经济衰退的担忧情绪不断加剧，美联储或许逐渐会将注意力从控制通胀转移到对经济衰退的担忧。宏观因素主要对有机硅产品及工业硅�口有一定扰动，需警惕宏观因素对国内供需造成的影响。 整体来看，2023年工业硅过剩约17万吨，整体价格预计在16000-25000元/吨之间波动，由于期货即将上市，预计价格波动会更加频繁，幅度也会比较大，整体来看，一季度价格�现高位可能性较大，三季度价格回落可能性较大。 ■策略 工业期货暂时未上市，预计将在2022年12月中旬上市，工业硅期货上市后，价格波 动频率及幅度均会较大，整体震荡空间在16000-25000元/吨之间，一季度价格高位可能性较大，可逢低做多，二三季度供应增加，成本降低，可逢高做空。 ■关注点 1、新增产能投产情况 2、多晶硅投产及终端光伏装机情况 3、有机硅消费恢复情况 4、主产区电力供应情况及运输保障 目录 策略摘要1 2022年硅价综述：震荡频繁，价格中枢上移6 2023年价格展望：供需双增硅价或先强后弱7 供应端情况8 2022年新增产能投产较少但产量增加明显8 2023年新增产能投产较多,多于下半年投产9 中国工业硅生产成本及利润10 �口端13 消费端多晶硅带动工业硅消费高速增长14 有机硅传统领域消费低迷新能源等领域持续发力14 多晶硅今年供应紧缺明年或出现过剩18 铝合金存量市场消费端替换增量有限21 库存及供需平衡25 库存持续增加25 图表 图1:华东553#均价走势丨单位：元/吨6 图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨6 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨7 图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨7 图5:全球工业硅产能分布丨单位：%9 图6:中国工业硅产能分布丨单位：%9 图7:中国工业硅月度产量丨单位：万吨9 图8:中国工业硅年度产能产量变化趋势丨单位：%9 图9:主要产区电价走势丨单位：元/度11 图10:硅石价格走势丨单位：元/吨11 图11:木炭价格走势丨单位：元/吨12 图12:石油焦价格走势丨单位：元/吨12 图13:硅煤价格走势丨单位：元/吨12 图14:电极价格丨单位：元/吨12 图15:中国工业硅平均生产成本与利润丨单位元/吨12 图16:各地区生产成本组成丨单位：元/吨12 图17:工业硅月度�口量丨单位：万吨13 图18:中国工业硅年度�口量丨单位：万吨13 图19:中国工业硅�口地区丨单位：%13 图21:中国有机硅单体月度产量丨单位：万吨16 图22:中国有机硅年度产能产量变化丨单位：万吨16 图23:中国有机硅消费领域占比丨单位：/%16 图25:中国有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨17 图26:中国有机硅107胶价格走势丨单位：元/吨17 图27:中国110生胶价格走势丨单位：元/吨17 图28:中国二甲基硅油价格走势丨单位：元/吨17 图29:中国初级形态聚硅氧烷月度进口量丨单位：吨18 图30:中国有机硅进口地区占比丨单位：/%18 图31:中国初级形态聚硅氧烷月度�口量丨单位：吨18 图32:中国有机硅�口地区占比丨单位：/%18 图33:中国多晶硅月度产量丨单位：万吨19 图34:中国多晶硅产能产量及预测丨单位：万吨19 图35:中国多晶硅价格走势丨单位：千克/元19 图36:中国单晶硅片价格走势丨单位：元/片19 图37:中国PERC电池片价格走势丨单位：元/瓦20 图38:中国PERC电池组件价格走势丨单位：元/瓦20 图39:中国光伏组件月度进�口额丨单位：百万元20 图40:中国单晶硅片月度进�口量丨单位：吨20 图41:中国多晶硅片月度进�口量丨单位：吨20 图42:中国光伏组件�口地区丨单位：%20 图43:中国铝合金月度产量丨单位：万吨21 图44:中国铝材月度产量丨单位：万吨21 图45:中国铝合金产量及预测丨单位：万吨22 图45:中国铝合金铝合金下游消费占比丨单位：%22 图46:中国A356铝合金开工率丨单位：/%22 图47:中国原生铝合金开工率丨单位：/%22 图48:铝合金价格与工业硅价格走势丨单位：元/吨22 图49:中国铝合金价格走势丨单位：元/吨22 图50:房地产新开工面积丨单位：万平方米23 图51:房地产竣工面积丨单位：万平方米23 图52:太阳能电池产量丨单位：万千瓦23 图53:家用冰箱产量丨单位：万台23 图54:空调产量丨单位：万台23 图55:洗衣机产量丨单位：万台23 图56:彩色电视产量丨单位：万台24 图57:集成电路产量丨单位：亿块24 图58:手机产量丨单位：万台24 图59:锂离子电池产量丨单位：万只24 图60:电子计算机产量丨单位：万台24 图61:汽车产量丨单位：万台24 图62:新能源汽车产量丨单位：万台25 图63:纺织服装�口丨单位：亿美元25 图64:中国工业硅市场库存丨单位：万吨26 图65:中国工业硅厂库及市场库存丨单位：吨26 表1:2022年中国工业硅产能产量情况丨单位：吨8 表2:2023年中国工业硅扩产情况统计丨单位：万吨10 表3:中国工业硅年度供需平衡预测丨单位：万吨26 2022年硅价综述：震荡频繁，价格中枢上移 2022年国内工业硅价格震荡频繁，年初由于21年高价，价格小幅回落，�门节后，2 月底3月初，有机硅新增产能投产，对工业硅需求增加，导致价格上涨，华东421价 格从21700元/吨上涨至24500元/吨，华东553价格从19550元/吨上涨至22550元/吨。但工业硅整体供应量比较充足，叠加上海地区受疫情影响，铝合金终端汽车及有机硅终端建筑等均产生较大影响，随后价格持续回落，6月中旬华东553价格最低至16400元/吨，421价格18350元/吨，部分地区跌至成本线，随后上海复工复产，终端需求改善，价格短暂反弹上涨，但丰水期电价下调，价格又快速回落。 8月份，四川地区电力短缺，当地工业硅生产受到很大影响，绝大多数工厂停产，同时新疆受运输受阻影响，当地硅厂原料及产品运输�现困难，使得工业硅价格反弹上 涨，华东553价格最高涨至22150元/吨，421价格涨至23000元/吨，8月底随着四川生产恢复，下游有机硅与多晶硅成本压力较大，终端消费低迷，对工业硅价格有较强抑制作用，价格回落。9月至10月，受到疫情及西南地区限电减产预期及期货上市预期影响，价格小幅上涨，提前抵消枯水期成本上涨影响。11月进入枯水期，西南地区生产成本大幅上涨，但受有机硅与铝合金利润较低且终端需求低迷影响，工业硅价格不涨反跌。 由于云南及四川地区枯水期成本较高，且由于电力供应紧缺，部分厂家必须减产，同时新疆及内蒙地区新增产能释放�产量仍需要时间，预计12月工业硅价格将止跌企稳。 图1:华东553#均价走势丨单位：元/吨图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 553#均价（左轴） 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 421#均价（左轴） 2022-01-052022-04-052022-07-052022-10-052022-01-052022-04-052022-07-052022-10-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨 35000 30000 25000 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 6500 5500 4500 3500 不通氧553#硅FOB441#硅FOB421#硅FOB3303#硅FOB2202#硅FOB 20000 2500 15000 2022-01-022022-04-022022-07-022022-10-02 1500 2022-01-022022-04-022022-07-022022-10-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 2023年价格展望：供需双增硅价或先强后弱 2023年，工业硅供应与需求均增长，整体供给小幅过剩。从供应端来看，2023年新增 产能约有145万吨，叠加今年建成但释放产量较少的55万吨，共有200万吨产能释放。主要集中在内蒙、新疆、甘肃及宁夏等地，多数将于下半年投产。分季度来看，从今年11月开始，由于西南地区枯水期电力供应较少，当地生产有减产，预计会持续 至2023年二季度，但由于目前行业利润仍然较好，减产幅度较小。另一方面，新疆地区预计运输受阻仍会持续一定时间，产量增产有限，因此上半年供应量相对较少。需求端多晶硅产量仍将保持较高增速，因此上半年供应相对偏紧，同时叠加枯水期电力成本较高，预计价格将处于较高位置。2023年下半年，新增产能投产较多，预计产量会增加较多，将�现一定过剩，且下新增产能基本位于西北地区，对于水电季节性影响有一定减弱。 需求方面，明年多晶硅产量仍能保持高速增长，预计带动约62万吨工业硅新增需求，但从下半年开始，随着多晶硅产能大幅提升，对工业硅的需求将由终端光伏装机量决定，预计明年国内及海外光伏装机预计仍能保持较高增速。对于有机硅，目前产能相对过剩，尽管明年还有155万吨单体投产，但终端消费增长并不能与产能增长匹配，预计全年产量增长在10%左右，带动约10万吨工业