基金市场周报：公募基金和银行理财积极发行混合估值法产品

2023年2月6日 总量研究 公募基金和银行理财积极发行混合估值法产品 ——基金市场周报20230203 要点 公募基金和银行理财积极发行混合估值法产品 公募基金方面，2023年1月30日首批混合估值债基披露招募说明书，均为封闭式基金，对持有资产基于所采用的投资策略不同分别使用市价法或者摊余成本法估值，具体而言，对于采用灵活投资策略的证券、以及无法通过SPPI测试（合同现金流量测试）的固定收益类资产采用市价法估值；对于“以收取 合同现金流量为目的采用买入并持有至到期策略，且通过SPPI测试的固定收益类资产”采用摊余成本法估值。银行理财方面，近期工银理财、平安理财、浦银理财等公司亦陆续推出结合摊余成本法和市值法估值的理财产品。 2022年11月以来债券市场经历大幅回调，对应债券基金和理财产品净值随 之走弱，而短期的赎回压力则在交易端进一步加剧产品净值下跌，2022年11 月初至2022年12月13日中长期纯债型基金指数下跌1.08%。混合估值法产品的推出旨在有效降低债券产品净值波动的同时捕捉市场阶段性机会，克服单纯采用摊余成本法对持仓债券剩余期限的限制，在震荡市场通过择时交易增强潜在收益弹性，适合风险偏好较低的稳健型投资者。 市场表现综述：本周（下文如无特殊说明，本周均指代2023.1.30-2023.2.3）国内权益市场震荡，恒生指数下跌，原油指数大幅回调，黄金价格走弱。行 业方面，汽车、计算机、国防军工、传媒涨幅居前，银行、非银金融、家用电器、商贸零售走势较弱。 基金产品发行情况：由于节假日影响，本周国内市场新成立基金6只，合计 发行份额为28.45亿份。其中混合型基金3只、债券型基金2只、股票型基 金1只。全市场新发行基金17只，从类型来看，债券型基金6只、混合型基 金5只、国际(QDII)基金4只、另类投资基金1只、股票型基金1只。下周全 市场待发行基金共29只，本周新增报会产品数量为15只。 基金产品表现跟踪：本周国防军工、周期主题基金指数涨幅居前，金融地产主题基金指数表现较弱。截至2023年2月3日，本周国防军工、周期主题基 金指数分别上涨2.98%、1.74%，金融地产主题基金指数下跌2.42%。纳斯达克主题被动指数基金表现突出，纯债型基金的净值涨跌幅中位数为0.18%，混合债券型基金的净值涨跌幅中位数为0.18%。 本周REITs综合指数上涨2.09%。生态环保REITs指数上涨5.49%，保障性租赁住房REITs指数上涨3.92%。 ETF市场跟踪：本周股票型ETF资金净流入17.25亿元。港股ETF资金净流出23.11亿元，跨境ETF资金净流出1.56亿元，商品型ETF资金净流出8.22亿元。 宽基ETF方面，本周创业板主题ETF资金净流入明显，合计流入13.99亿元。行业ETF方面，本周金融地产主题ETF资金净流入明显，合计流入19.89亿元，军工主题ETF资金净流出。 基金仓位高频监控：主动偏股基金仓位小幅下滑，较2023年1月20日下降 0.52pcts，电子、商贸零售行业获增配，国防军工、电力设备板块遭减持。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：肖植桐 021-52523682 xiaozhitong@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind,光大证券研究所，数据截至：2023年2月3日 相关研报积极布局疫后复苏预期，显著加仓港股科技主题——2022Q4基金季报分析暨基金市场周报20230129 ETF互联互通再迎扩容，南向资金交投持续活跃——基金市场周报20230113 新能源主题基金业绩反弹，股票型ETF资金小幅净流出——基金市场周报20230106 基金年度业绩榜单出炉，2022年市场热点回顾——基金市场周报20221230 港股和石油主题基金涨幅居前，宽基ETF资金净流入超200亿——基金市场周报 20221223 消费主题基金逆势上涨，半导体ETF资金流入明显——基金市场周报20221216 REITs投资工具将不断充实，推动REITs市场高质量发展——基金市场周报20221209 股票型ETF资金流入超百亿，中概互联主题基金涨幅居前——基金市场周报20221202 北证50指数基金获批，引导资金流向北交所专精特新优质企业——基金市场周报20221125 哪些公募基金、银行理财、销售机构首批参与个人养老金业务？——基金市场周报20221118 目录 1、基金市场动态4 1.1、公募基金和银行理财积极发行混合估值法产品4 2、市场表现综述4 2.1、大类资产表现4 2.2、行业指数表现5 2.3、基金市场表现5 3、基金产品发行情况6 3.1、新成立基金6 3.2、新发行基金7 3.3、待发行基金8 3.4、基金报会和审批8 4、基金产品表现跟踪9 4.1、主动权益型基金9 4.2、股票被动指数型基金10 4.3、纯债型基金11 4.4、混合债券型基金11 4.5、REITs基金12 5、ETF市场跟踪13 6、基金仓位高频监控15 7、风险提示16 图目录 图1：本周各大类资产表现（按收益率排序）4 图2：今年以来各大类资产表现（按收益率排序）4 图3：申万一级行业表现（按本周收益率排序）5 图4：各类基金指数表现（按本周收益率排序）6 图5：2012年以来各年度基金成立情况7 图6：2022年以来各月份基金成立情况7 图7：长期行业主题基金指数走势9 图8：长期行业主题基金指数表现（按本周收益率排序）9 图9：长期行业主题基金指数月度收益率10 图10：中证REITs（收盘）指数表现12 图11：REITs底层资产指数表现13 图12：REITs细分项目指数表现13 图13：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）13 图14：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）13 图15：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）14 图16：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）14 图17：近五年主动偏股基金高频仓位测算结果16 图18：2022年以来主动偏股基金高频仓位测算结果16 图19：主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度16 表目录 表1：本周共发行5只混合估值债基4 表2：本周各类型基金成立情况6 表3：本周新成立基金（按发行份额排序）7 表4：本周新发行基金（按基金发行日排序）7 表5：下周待发行基金（按基金发行日排序）8 表6：新增报会基金产品8 表7：主动权益型基金本周收益率前10（按周收益率排序）10 表8：股票被动指数型基金本周收益率前10（按周收益率排序）11 表9：纯债型基金本周收益率前10（按周收益率排序）11 表10：混合债券型基金本周收益率前10（按周收益率排序）12 表11：REITs指数系列基日以来的业绩指标13 表12：本周不同类型国内股票ETF资金流入情况14 表13：本周国内ETF资金净流入前十（按本周净流入排序）15 表14：本周国内ETF资金净流出前十（按本周净流入排序）15 1、基金市场动态 1.1、公募基金和银行理财积极发行混合估值法产品 公募基金方面，2023年1月30日首批混合估值债基披露招募说明书，均为封闭式基金，对持有资产基于所采用的投资策略不同分别使用市价法或者摊余成本法估值，具体而言，对于采用灵活投资策略的证券、以及无法通过SPPI测试（合同现金流量测试）的固定收益类资产采用市价法估值；对于“以收取合同 现金流量为目的采用买入并持有至到期策略，且通过SPPI测试的固定收益类资产”采用摊余成本法估值。银行理财方面，近期工银理财、平安理财、浦银理财等公司亦陆续推出结合摊余成本法和市值法估值的理财产品。 2022年11月以来债券市场经历大幅回调，对应债券基金和理财产品净值随 之走弱，而短期的赎回压力则在交易端进一步加剧产品净值下跌，2022年11 月初至2022年12月13日中长期纯债型基金指数下跌1.08%。混合估值法产品的推出旨在有效降低债券产品净值波动的同时捕捉市场阶段性机会，克服单纯采用摊余成本法对持仓债券剩余期限的限制，在震荡市场通过择时交易增强潜在收益弹性，适合风险偏好较低的稳健型投资者。 表1：本周共发行5只混合估值债基 基金代码 基金简称 基金发行日 投资类型 基金经理 017798.OF 易方达恒固18个月A 20230202 债券型基金 纪玲云 017790.OF 鹏华永瑞一年A 20230202 债券型基金 刘方正 017807.OF 南方恒泽18个月A 20230202 债券型基金 陶铄、黄河 017800.OF 招商恒鑫30个月 20230202 债券型基金 李家辉 017803.OF 富国汇诚18个月A 20230203 债券型基金 张洋 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2023年2月3日 2、市场表现综述 2.1、大类资产表现 大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2023.1.30-2023.2.3）国内权益市场震荡，恒生指数下跌，原油指数大幅回调，黄金价格走弱。标普500上涨1.62%、中证500上涨1.48%、深证成指上涨0.61%、中证全债上涨 0.18%、上证综指下跌0.04%、创业板指下跌0.23%、沪深300下跌0.95%、COMEX黄金下跌2.68%、恒生指数下跌4.53%、原油指数下跌8.09%。 图1：本周各大类资产表现（按收益率排序）图2：今年以来各大类资产表现（按收益率排序） 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2023年2月3日资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2023年2月3日 2.2、行业指数表现 行业方面，本周汽车、计算机、国防军工、传媒涨幅居前，银行、非银金融、家用电器、商贸零售走势较弱。汽车、计算机、国防军工、传媒分别上涨5.72%、4.80%、3.86%、3.84%，银行、非银金融、家用电器、商贸零售分别下跌2.69%、 2.28%、1.78%、1.74%。 图3：申万一级行业表现（按本周收益率排序） 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2023年2月3日 2.3、基金市场表现 基金市场方面，本周基金指数全线上涨，偏股混合型基金指数上涨0.34%。从本周表现看，普通股票型基金、偏股混合型基金、股票指数型基金分别上涨0.45%、0.34%、0.14%。混合债券型二级基金、混合债券型一级基金、中长期纯债型基金、偏债混合型基金分别上涨0.20%、0.19%、0.18%、0.12%。 图4：各类基金指数表现（按本周收益率排序） 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2023年2月3日 3、基金产品发行情况 3.1、新成立基金 由于节假日影响，本周国内市场新成立基金6只，合计发行份额为28.45 亿份。其中混合型基金3只、债券型基金2只、股票型基金1只。本周新成立 基金发行份额最大的是汇添富添添乐双盈A(017592.OF)，发行份额为7.78亿份，汇添富添添乐双盈A为债券型基金。 本周新成立 基金类型 基金数量（亿份，本周）（本周）基金数量（只（亿份，今年以（今年以来） 份额 份额占比今年以来成立 份额 份额占比 表2：本周各类型基金成立情况 （只） 来） 混合型基金 3 12.08 42.46% 27 133.32 31.39% 债券型基金 2 11.88 41.75% 17 216.66 51.01% 股票型基金 1 4.49 15.80% 8 58.79 13.84% FOF基金 0 0.00 0.00% 9 4.17 0.98% REITs 0 0.00 0.00% 1 5.00 1.18% 国际(QDII)基金 0 0.00 0.00% 1 6.84 1.