宏观策略日报：1月美非农数据大幅超预期

宏观策略日报 证券分析师： 刘思佳S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 张季恺S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师： 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 1月美非农数据大幅超预期 2023年2月6日 总量研究 ——宏观策略日报20230206 重要资讯 1.李克强主持召开国务院全体会议第八次全体会议，讨论拟提请十四届全国人大一次会议审议的政府工作报告，决定将《政府工作报告（征求意见稿）》发往各省（区、市）和中央国家机关有关部门、单位征求意见。 2.美国1月非农就业数据大幅超预期。2月3日，根据美国劳工局公布的数据显示，1月非农新增就业人数51.7万人，预期18.9万人，前值由22.3万人修正至26万人。失业率有所下降录得3.4%，劳动参与率录得62.4%，略有上升；时薪同比增速有所放缓，强劲的劳 动力市场数据或将增强美联储进一步加息的决心。 3.WTI原油再度下行。WTI原油再度下行，于上周五收73.23美元/桶，周跌幅达到8.09%。截至2023年1月27日当周，美国原油产量为1220万桶/日，原油增产仍动能不足，工作钻 机数出现回落趋势，炼厂开工率85.7%；埃克森美孚表示将在2027年将公司在二叠纪的碳氢化合物产量增加到100万桶原油当量/日；俄罗斯1月份对欧洲的天然气流量降至仅15.2亿立方米的新低；由于国内1月份需求好于预期，国内炼厂将会在2月份削减清洁油产品的出口。 市场情况： 北向资金净流入。2月3日，北向资金净卖出42.46亿元。贵州茅台、中天科技、牧原股份分别净卖出5.30亿元、3.75亿元、2.72亿元。宁德时代净买入额居首，金额为7.91亿元。 美股下跌。2月3日，道琼斯工业平均指数下跌0.38%；标普500指数下跌1.04%；纳斯达克指数下跌1.59%。 黄金、原油、伦铜下跌。2月3日，COMEX黄金期货下跌2.56%，报收1877.70美元/盎司。WTI原油期货下跌3.28%，报收73.39美元/桶。布伦特原油期货下跌2.71%，报收79.94美元/桶。LME铜3个月期货下跌1.20%，报收8926美元/吨。 风险提示：1）疫情超预期影响；2）海外局势变化超预期。 1.宏观要点 李克强主持召开国务院全体会议 国务院总理李克强3日主持召开国务院第八次全体会议，讨论拟提请十四届全国人大一次会议审议的政府工作报告。 李克强表示，经过努力，过去一年稳住了经济大盘，城镇新增就业1200多万人，居民消费价格涨幅只有2%，进出口增长7.7%，国际收支基本平衡，经济运行保持在合理区间。在这过程中围绕企业、商户等需求实施宏观调控，实行规模性减税退税降费等政策，以稳市场主体来稳就业保民生。随着稳经济一揽子政策措施持续发挥效应和优化调整疫情防控措施的落实，当前经济运行正在回升。临近两会的召开，两会上可能会有更积极的政策出来，以扩大内需、稳增长。 美非农大幅超预期 2月3日，根据美国劳工局公布的数据显示，1月非农新增就业人数51.7万人，预期 18.9万人，前值由22.3万人修正至26万人。 1月非农就业人数大幅远超预期，就业增长普遍，其中休闲和酒店业、专业和商业服务 业以及医疗保健业的增长带动了就业增长。休闲和酒店业在1月增加了12.8万个工作岗位， 而2022年平均每月增加8.9万个岗位，餐饮服务和饮酒场所就业岗位呈上升趋势。但休闲 和酒店业相比2020年2月疫情前的水平。政府部门的就业也有所增加，反映了部分罢工工人的回归。 失业率有所下降，录得3.4%，低于预期3.6%和前值3.5%，维持在低位水平。劳动参与率录得62.4%，略有上升；时薪环比录得0.3%，同比录得4.4%，为2021年8月以来最低，同比增速有所放缓。强劲的劳动力市场或将影响通胀下行，此前鲍威尔也表示美国劳动力供需市场仍然失衡，或将增强美联储进一步加息的决心。 数据公布后，美元指数短线飙升近100点，美国10年期国债收益率短线飙升至3.4803%，受此影响，美国三大股指收跌，黄金跌破1900美元/盎司，跌幅达到2.75%。市场押注3月加息25基点的概率达到97.4%。互换利率市场显示，交易员们对6月份美联储政策利率峰值的预期上升至4.96%，非农就业报告发布前为4.91%。随后公布的ISM服务业指数创2020年中以来最大单月升幅，录得55.2，大幅好于预期的50.2和前值49.6，其中新订单指数飙升，商业活动指数增强，指向消费需求回升。数据公布后，6月到期的互换利率升至5.01％，该水平意味着美联储还会加息约44个基点。 2.行业分析 WTI原油再度下行，于上周五收73.23美元/桶，周跌幅达到8.09%。 截至2023年1月27日当周，美国原油产量为1220万桶/日，同比增加60万桶/日。 截至2月3日当周，美国钻机数759台，较去年同期增加146台；其中采油钻机数599，较去年同期增加102。原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落趋势。1月27日当周，美国炼厂吞吐量为1496.1桶/日，开工率85.7%。 埃克森美孚表示正在努力在2027年将公司在二叠纪的碳氢化合物产量增加到100万桶 原油当量/日，复合增速为13%。埃克2022年四季度森美孚在二叠纪盆地的产出达到了560 万桶当量/日，同比增加了9万桶当量/日。埃克森美孚还表示，其德克萨斯州博蒙特炼油厂 的25万桶/日的扩建项目将于2023年第一季度上线。该公司2022年第四季度全球炼油厂平均吞吐量为398.3万桶/日，较上一季度下降4.3%，与2021年同期相比下降3.3%。 由于通过土耳其线和乌克兰的交付量下降，俄罗斯1月份对欧洲的天然气流量降至仅 15.2亿立方米的新低。1月份，俄罗斯通过其余两条主要供应路线向欧洲出口的管道总量的交付量环比下降了36%，同比下降了76%。由于现货价格暴跌，1月份俄罗斯合同价格相对于欧洲枢纽价格的竞争力下降，导致买方主导的进口减少。根据Platts估计，荷兰TTF月前合约1月份均价为18.45欧元/百万英热，而12月份的均价为34.54欧元/百万英热。 由于国内1月份需求好于预期，国内炼厂将会在2月份削减清洁油产品的出口。根据标普全球的估计，本月汽油、柴油及航空煤油的出口将会降低至390万吨（110万桶/日）。在这三种产品中，预计大部分出口减少将集中于汽油，由于春节期间需求反弹强于预期，且1月份汽油的收益率降至数月低点。中石化表示由于1、2月份原料受限，炼厂难以快速增加吞吐量，包括金陵石化等炼厂决定跳过1、2月的汽油外输，约为6.6万吨/月。此外，中石油旗下的主要出口炼厂大连石化和大连西太平洋石化，也已将2月份的汽油出口量分别从1 月份的12万吨和10.5万吨减少至零。 （数据来源：EIA，Platts，BakerHughes，OPEC） 3.A股市场评述 上一交易日上证指数回落调整，收盘下跌22，跌幅0.68%，收于3263点。深成指、创业板双双回落，主要指数多呈回落。 上交易日上证指数震荡向下，一度跌破5日、10日均线之下，午后指数反弹，收复10 日均线，但仍收于5日均线之下，且5日均线拐头向下，指数短期均线有所走弱。量能略收，但仍是相对放大态势，大单资金净流出超119亿元，净流出金额仍未收敛。指数日线MACD虽仍呈金叉，但红柱略有缩小，日线KDJ死叉延续，指数日线指标有走弱迹象。短线调整尚无结束迹象，震荡整理仍或延续。 上证周线收阴K线，周跌幅0.04%，再度失守60周均线。周量能明显放大，抛盘可能加大，目前回落调整尚无明显结束迹象。但周短期均线仍多头排列，下方5周均线及30周均线，仍能提供短线支撑。 上交易日深成指、创业板双双回落，收盘分别下跌0.63%、0.85%，两指数均一度跌破各自10日均线，虽午后均收了下影线，但两指数均收于5日均线之下。弱势有所显现。两指数在相对高位量能连日来明显放大，可能多空分歧加大，抛盘增加。目前两指数日线KDJ死叉延续，日线指标走弱，整理没有明显结束迹象，若日线MACD也死叉成立的话，指数或有进一步向下的调整动能。短线关注下方各均线的支撑力度。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比34%，收红个股占比37%。涨超9%的个股高达54只，跌超9%的个股6只。上交易日行情明显低落。 同花顺行业板块中，计算机应用、计算机设备、国防军工、传媒、教育、通信服务、互联网电商等板块收涨居前，也是我们近期关注过的板块。而贵金属、酒店及餐饮、房地产服务、医药商业等板块回落调整居前。 具体看各板块。计算机应用板块，上交易日收盘上涨2.42%，在同花顺行业板块里涨幅居首，该板块近日表现强势，我们近日两次关注。指数目前量能呈放大态势，大单资金净流入超22亿元，金额较为可观。且指数近日大单资金较为活跃，日线MACD与周线MACD金叉共振尚未明显走弱，短线因为连日收涨，积聚了短线获利盘，短线或有震荡整理。但从月线看，指数的短期均线已有所向好，月线MACD金叉延续，月线的技术条件有向好之处。仍可在震荡中配合震荡节奏反复观察。相类板块，计算机设备板块，日线略有超买，谨慎追高，但周线月线技术条件也有向好之处，也可一并观察。 4.市场数据 2023/2/3 名称单位 收盘价 变化 融资余额亿元,亿元 14581 -106 北向资金亿元 -42.46 / 资金 南向资金亿港元 -6.04 / 逆回购到期量亿元 3190 / 逆回购操作量亿元 230 / 1年期MLF% 2.75 / 1年期LPR% 3.65 / 5年期以上LPR% 4.3 / 国内利率 DR001%,BP 1.2661 -32.82 DR007%,BP 1.8210 -8.97 10年期中债到期收益率%,BP 2.8943 -0.27 10年期美债到期收益率%,BP 3.5300 13.00 2年期美债到期收益率%,BP 4.3 21.00 沪深300指数点,% 3263.41 -0.68 创业板指数点,% 2580.11 -0.85 恒生指数点,% 27509.46 0.39 道琼斯工业指数点,% 33926.01 -0.38 股市 标普500指数点,% 4136.48 -1.04 纳斯达克指数点,% 12006.95 -1.59 法国CAC指数点,% 7233.94 0.94 德国DAX指数点,% 15476.43 -0.21 英国富时100指数点,% 7901.80 1.04 美元指数/,% 102.9908 1.24 美元/人民币(离岸)/,BP 6.8080 696.50 欧元/美元/,% 1.0830 -0.80 美元/日元/,% 131.04 2.02 螺纹钢元/吨,% 4055.00 -0.81 国内商品 铁矿石元/吨,% 853.50 -0.35 动力煤元/吨,% 795.60 0.00 COMEX黄金美元/盎司,% 1877.70 -2.56 WTI原油美元/桶,% 73.39 -3.28 布伦特原油美元/桶,% 79.94 -2.71 表1市场表现 国外利率 外汇 国际商品 LME铜 美元/吨,% 8925.50 -1.20 资料来源：同花顺，东海证券研究所 5.板块及个股表现 表2行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五 行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%） IT服务Ⅱ 2.28 光伏设备 -2.23 游戏Ⅱ 1.88 保险Ⅱ -2.16 数字媒体 1.77 乘用车 -2.12 软件开发 1.75 房屋建设Ⅱ -1.91 军工电子Ⅱ 1.71 电池 -1.80 资料来源：同花顺，东海证券研究所 表3