期债：经济数据真空期，预期难收敛
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期债：经济数据真空期，预期难收敛 王笑 投资咨询从业资格号：Z0013736 wangxiao019787@gtjas.com 【市场分析】 国债期货策略模型今日指数为0.58，中短期方向看多。2月3日，目前受经济数据公布真空期的影响，市场预期缺乏足够依据的支撑来达到一致性收敛。国债期货价格进一步走强，但相较于前一日的全天强势上行，周五的期债市场多空博弈显著加剧。因此预计本轮超预期回弹或临近尾声。对于未来债市的走势判断维持债熊判断，但是短期内，对于市场判断缺乏足够依据，谨慎做空。 2月3日，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。市场方面，A股三大指数弱势震荡，午后跌幅收窄，截至收盘，上证指数跌0.68%，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.85%。资金方面，Shibor集体下跌，银行间资金短端利率重回宽松，隔夜shibor报1.2620%，下跌37.30个基点；7天shibor报1.8500%，下跌10.90个基点；14天shibor报1.8680%，下跌5.90个基点；1月shibor报2.1730%，下跌1.70个基点；3月shibor报2.3570%，下跌0.30个基点。 【正文】 【上一交易日国债期货市场】 表1：上一交易日国债期货市场 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2年期活跃CTD券为210012.IB，IRR为1.82%，5年期活跃CTD券为220007.IB，IRR为1.07%，10年期活跃CTD券为220017.IB，IRR为0.43%，目前R007约1.9136%。 现券方面：国债收益率曲线涨跌不一（5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下移0.24BP和0.27BP至2.69%和2.89%；2Y期上行0.12BP至2.42%）；信用债收益率曲线涨跌不一（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M和1Y分别下移1.71BP和3.52BP至2.47%和2.72%、3Y和5Y期分别上行0.01BP和0.50BP至3.23%和3.54%）。 货币市场方面，2月3日银行间质押式回购市场共成交25亿元，增加9.75%。其中，隔夜收于1.50%，较前一交易日上涨15bp，7天收于1.82%，较前一交易日上涨7bp；中期方面，14天收于1.75%，较前一交易日下跌8bp；长期方面，1个月收于2.05%，较前一交易日上涨30bp。 品种主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS2303100.930100.945100.910100.9400.0300.03555869378205年期TF2303101.060101.080100.995101.0700.0550.084542568573310年期T2303100.355100.390100.260100.3550.0500.130634701434872023年02月06日 日 金融衍生品研究 国债期货晨报 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 图1：银行间质押回购利率 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图2：国债期货主力合约IRR走势 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 【市场观察】 2月3日，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年2月3日人民银行以利率招标方式开展了230亿元7天期逆回购操作。 0.000.501.001.502.002.501日7日14日21日1月当日前一交易日(4.00)(2.00)0.002.004.006.008.002022-08-092022-09-092022-10-092022-11-092022-12-092023-01-09TS主力合约IRRTF主力合约IRRT主力合约IRR 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2月3日，A股三大指数弱势震荡，午后跌幅收窄，截至收盘，上证指数跌0.68%，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.85%。盘面上，ChatGPT、AIGC概念大涨，消费电子概念、信创午后走强，歌尔股份涨停。Web3概念、数据确权、信创、软件服务、元宇宙概念等板块涨幅居前，电气设备、保险、房地产、钢铁、汽车等板块跌幅居前； 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼 电话：021-33038635 传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼 电话：021-33038982 传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话 95521
