农业2023年第6周周报：非洲猪瘟疫苗进展

行业研究|行业周报 看好（维持） 非洲猪瘟疫苗进展 农业2023年第6周周报 农业行业 国家/地区中国 行业农业行业 报告发布日期2023年02月05日 核心观点 非洲猪瘟（Africanswinefever,ASF）是由非洲猪瘟病毒（Africanswinefevervirus,ASFV）引起的一种急性、高致死性传染病，最早于1921年在肯尼亚被发现，之后传播至欧洲、拉美、亚洲等60+个国家。2018年8月，辽宁沈阳报道了我国第一例非洲猪瘟，之后其他多个省份也陆续出现非瘟，严重危害我国的养猪业。 非瘟疫苗研发路径主要有灭活疫苗、传统弱毒疫苗、基因缺失弱毒疫苗、亚单位疫苗、核酸疫苗、病毒载体疫苗等，目前已知灭活疫苗不具备对ASFV的保护力，传统弱毒疫苗存在毒力返强等安全性问题，这两种路径基本宣告失败。基因缺失弱毒疫苗、亚单位疫苗、活载体疫苗仍处于研发试验中。 年第4-5周周报农业部发布最新转基因生物安全证书：农 2023-01-15 业2023年第3周周报南美干旱再现，大豆产量影响几何？：农 2023-01-08 业2023年第2周周报 我国大力推进非洲猪瘟疫苗的研制工作。从研发进度看，普莱柯和兰兽研研发的亚单位疫苗进展最快，正按照农业农村部应急评价要求完善相关研究资料，力争早日提交应急评价申请。生物股份借助生物安全三级实验室，在不同路径的非洲猪瘟疫苗研制方面均有涉及。目前公司已完成多组非洲猪瘟mRNA疫苗、腺病毒载体疫苗、亚单位疫苗的效力评价实验，并取得“一种基因缺失的减毒非洲猪瘟病毒毒株及其构建方法和应用”专利。科前生物一方面与兰兽研、哈兽研合作，另一方面也进行非瘟疫苗的自主研发。根据公司2022年半年报，公司参与研制的非洲猪瘟亚单位疫苗和载体疫苗均取得重大进展。从生产方面看，中牧股份作为央企有牌照优势，若非洲猪瘟疫苗商业化落地，公司有机会首批获得生产许可证参与生产。 张斌梅021-63325888*6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520020002香港证监会牌照：BND809 樊嘉敏fanjiamin@orientsec.com.cn 肖嘉颖xiaojiaying@orientsec.com.cn 非洲猪瘟疫苗一旦商业化，动保行业有望明显扩容。正常年份生猪出栏+能繁母猪存栏约7亿头。根据普莱柯交流，由于非洲猪瘟亚单位疫苗研发难度大、工艺复杂程度高，若非洲猪瘟亚单位疫苗能够获批上市，预计出厂价在25元/支左右，每头猪需要免疫两次。若考虑流通成本，则终端售价更高。我们对非洲猪瘟疫苗市场空间进行测算，在终端售价30元/支，行业渗透率80%的情况下，非瘟疫苗市场规模超过300亿。 风险提示 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险 春节交投偏弱，猪价表现平稳：农业2023 2023-01-29 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 本周农业板块跑赢大盘3.4个百分点4 本周关注：非洲猪瘟疫苗进展4 风险提示6 图表目录 图1：本周农业板块跑赢大盘3.4个百分点4 图2：本周动物疫苗及兽药板块上涨8.4%4 表1：非瘟疫苗技术路径4 表2：我国主要非瘟疫苗研制进展5 表3：非洲猪瘟疫苗市场规模测算5 本周农业板块跑赢大盘3.4个百分点 图1：本周农业板块跑赢大盘3.4个百分点图2：本周动物疫苗及兽药板块上涨8.4% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 上证指数沪深300农林牧渔(中信) 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 8% 2.4% 6%5% 3%3%3%3% 2%1% 0% 农林牧渔动物疫苗及兽药 种业水产捕捞宠物食品林木及加工水产养殖畜牧养殖 种植农产品加工Ⅲ 饲料加工 水产品加工 -3% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 本周关注：非洲猪瘟疫苗进展 非洲猪瘟（Africanswinefever,ASF）是由非洲猪瘟病毒（Africanswinefevervirus,ASFV）引起的一种急性、高致死性传染病，最早于1921年在肯尼亚被发现，之后传播至欧洲、拉美、亚洲等60+个国家。2018年8月，辽宁沈阳报道了我国第一例非洲猪瘟，之后其他多个省份也陆续出现非瘟，严重危害我国的养猪业。 非瘟疫苗研发路径主要有灭活疫苗、传统弱毒疫苗、基因缺失弱毒疫苗、亚单位疫苗、核酸疫苗、病毒载体疫苗等，目前已知灭活疫苗不具备对ASFV的保护力，传统弱毒疫苗存在毒力返强等安全性问题，这两种路径基本宣告失败。基因缺失弱毒疫苗、亚单位疫苗、活载体疫苗仍处于研发试验中。 表1：非瘟疫苗技术路径 疫苗类型含义效果 灭活疫苗使病毒失去致病力而保留抗原性安全性较高但无保护效果，非瘟灭活苗的研制都以失败告终 可提供完全的同源保护和部分异源保护，但是毒力不稳定，接种 弱毒疫苗 亚单位疫苗 核酸疫苗 病毒载体疫苗 病原致病力减弱但仍保留其免疫原性的疫苗， 分为传统弱毒疫苗和基因重组弱活疫苗 通过可控制性的蛋白质分解等方法，提取病毒的特殊蛋白质结构，筛选出具有免疫活性的片段制成的疫苗 将含有编码抗原蛋白的外源基因直接导入宿主细胞内，并利用宿主表达系统合成特异性抗原蛋白，诱导宿主产生对该抗原蛋白的免疫应答利用基因工程技术将编码病原体保护性抗原的基因插入活载体中并使之表达的活疫苗 后易返强，或造成水平传播，可能出现强毒攻击后最终导致慢性感染及死亡的情况 安全性高，但非瘟病毒蛋白结构复杂，有167种可编码蛋白，使得保护性抗原筛选变得非常困难 目前已报道的可应用于构建核酸疫苗的非瘟病毒保护性抗原仍不足以对免疫猪群提供完全保护，未来发展潜力大 病毒载体疫苗激活免疫应答的能力因其携带的基因不同而存在差异，大多数疫苗保护效果还有待验证 数据来源：吴慧如等（2021）《非洲猪瘟疫苗研究进展》、陈江华等（2019）《非洲猪瘟疫苗研究趋势》、东方证券研究所 我国大力推进非洲猪瘟疫苗的研制工作。从研发进度看，普莱柯和兰兽研研发的亚单位疫苗进展最快，正按照农业农村部应急评价要求完善相关研究资料，力争早日提交应急评价申请。生物股份借助生物安全三级实验室，在不同路径的非洲猪瘟疫苗研制方面均有涉及。目前公司已完成多 组非洲猪瘟mRNA疫苗、腺病毒载体疫苗、亚单位疫苗的效力评价实验，并取得“一种基因缺失的减毒非洲猪瘟病毒毒株及其构建方法和应用”专利。科前生物一方面与兰兽研、哈兽研合作，另一方面也进行非瘟疫苗的自主研发。根据公司2022年半年报，公司参与研制的非洲猪瘟亚单位疫苗和载体疫苗均取得重大进展。从生产方面看，中牧股份作为央企有牌照优势，若非洲猪瘟疫苗商业化落地，公司有机会首批获得生产许可证参与生产。 表2：我国主要非瘟疫苗研制进展 单位技术路径发展阶段 普莱柯、兰州兽医研究所 亚单位疫苗研究进展符合预期，目前正按照农业农村部应急评价要求完善相关研究资料，力争早日提交应急评价申请。 生物股份 基因缺失弱毒疫苗、mRNA疫苗、腺病毒载体疫苗、亚单位疫苗 已建立非洲猪瘟疫苗集成研发平台，多条技术路径研发工作稳步推进。非洲猪瘟单基因缺失疫苗、双基因缺失疫苗及多基因缺失疫苗进行了实验及评价工作，积累了大量实验数据。“一种基因缺失的减毒非洲猪瘟病毒毒株及其构建方法和应用”获得发明专利。同时在亚单位疫苗、活载体疫苗、表位肽疫苗研究路线上都开展了研究及实验工作，完成多组非洲猪瘟mRNA疫苗、腺病毒载体疫苗、亚单位疫苗的效力评价实验。 科前生物亚单位疫苗、活载体疫苗非洲猪瘟亚单位疫苗和载体疫苗等产品研究取得重大进展。非洲猪瘟活 载体组合疫苗效果评价和产业化工艺研究处在实验室研究阶段。 数据来源：公司公告，东方证券研究所 非洲猪瘟疫苗一旦商业化，动保行业有望明显扩容。正常年份生猪出栏+能繁母猪存栏约7亿头。根据普莱柯交流，由于非洲猪瘟亚单位疫苗研发难度大、工艺复杂程度高，若非洲猪瘟亚单位疫苗能够获批上市，预计出厂价在25元/支左右，每头猪需要免疫两次。若考虑流通成本，则终端售价更高。我们对非洲猪瘟疫苗市场空间进行测算，在终端售价30元/支，行业渗透率80%的情况下，非瘟疫苗市场规模超过300亿。 表3：非洲猪瘟疫苗市场规模测算 渗透率/终端价格（元/支） 10 15 20 25 30 20% 28 42 56 70 84 40% 56 84 112 140 168 60% 84 126 168 210 252 80% 112 168 224 280 336 100% 140 210 280 350 420 数据来源：东方证券研究所测算 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了