有色与新材料周报：供需双轮驱动，稀土产业开启增势

有色与新材料周报 供需双轮驱动，稀土产业开启增势 有色金属与新材料 2023年2月5日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 沪深300有色金属 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22-0122-0422-0722-1023-01 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 平安观点： 核心观点：建议关注稀土&磁材板块。本周，ifind稀土指数周涨6.3%，稀土永磁指数周涨6.2%。基本面来看，稀土作为我国优势战略资源，2023年政策端加强监管和促进产业高端化发展主线明确，供给端增量严格受控，行业集中度将进一步加大，需求端下游新能源汽车、工业电机、机器人、风电等多方市场持续高增，高性能钕铁硼等高端稀土磁材在政策和市场两端支持下产业格局有望再优化。供需双重驱动下稀土价值中枢有望进一步抬升，稀土价格上行通道已开启，看好稀土产业链利润空间，建议关注受益于行业格局优化，业绩弹性有望进一步释放的成长性标的。 锂：锂盐价格弱势，产量低位。供应端，西澳锂精矿到港数量依旧有限，全球锂资源供应释放的小高峰尚未到来，加上盐湖碳酸锂受低温 天气以及自身规划影响，增产相对有限。需求量，受终端市场淡季影响，下游铁锂厂家尚在去库阶段，虽然近期三元厂家询单量有所增加，但实际成交量不多。1月新能源电动车产销数据表现较弱，预期增长有限，终端市场回暖周期尚未到来，对锂盐需求支撑不强。我们预期二季度终端需求或将出现明显回暖迹象，而锂资源短期增量难以大幅释放，供需紧张仍是支撑锂价高位的核心所在。 钴：需求回暖周期不定，现货价格下调。本周硫酸钴价格继续下调， 下游消费电子和动力市场回暖周期不定，需求端支撑有限。部分回收锂电厂商为回笼资金低价出售硫酸钴，导致其价格下行，但头部冶炼厂有挺价意愿，硫酸钴价格下行幅度有限。 镍：硫酸镍可生产电积镍引发需求激增，叠加前期减产导致库存低位，硫酸镍价格上调。一方面硫酸镍作为原料可生产的一级电积镍利 润相对丰厚，技术路线打开后引发市场需求；另一方面1月厂家减产检修，硫酸镍正处库存低位。供需两端作用下推涨镍盐价格。 稀土磁材：需求增势强劲，供应增量有限，价格高位拉涨。本周稀土价格继续高位运行，氧化镨钕价格74.75万元/吨，较上周上涨 3.46%。供应端，新的一年稀土氧化物指标增幅变动预计不会太大，节后分离企业逐渐恢复生产，但氧化物产出需要一定时间，当前市场流通现货量有限，供应紧张。需求端，下游磁材厂家复工复产，订单逐渐增加，终端电梯、家电、机器人等需求有望回暖，新能源汽车、风电、工业领域用稀土永磁电机市场渗透率逐渐提升，后市需求仍有更多利好因素支撑。供需双轮驱动下，稀土氧化物价格已步入上行通道，后市有望继续高位上涨。 行业报 告 行业周报 证券研究报告 碳纤维：市场成交弱势，需求跟进缓慢。原料端，本周丙烯腈价格暂稳运行，但周内已有偏暖上行迹象；原丝价格高位暂稳，供需依旧紧俏。供应端，本周碳纤维装置平均开工率下降，周开工率56.18%，华东大厂仍维持低负荷运行状态，供应继续缩减，但节前累积的库存较高，降库压力尚存。需求端，目前下游企业正处逐步复工复产阶段，整体需求表现较弱，但随着 光伏热场复材、储氢压力容器瓶、航空航天结构件、风电叶片等终端需求逐渐恢复高增势，供需预期向好。其中，体育器材厂在去年年终停工较为严重，预计今年需求将有所回暖；制备单晶硅等所需的热场材料碳碳复材需求旺盛；今年海上风电装机需求增速有望开启，加上风机大型化趋势下，对风电叶片用材强度和质量要求更高，碳纤维材料有望加速渗透入风电领域。 投资建议：锂电材料，建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业：赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料。光伏材料，受益于光伏装机需求高景气度提振，硅料/硅片价格或将保持上涨趋势，建议关注龙头企业：隆基绿能、通威股份、大全能源、中来股份。风电材料，风电项目招标高景气下建议关注玻纤、风电叶片 等龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。 风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5） 重大安全事故发生。 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、锂电材料-动力&储能5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态8 2.3产业动态9 2.4上市公司公告10 三、光伏&风电材料11 3.1数据跟踪11 3.2市场动态15 3.3产业动态15 3.4上市公司公告15 四、投资建议17 五、风险提示17 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数整本周有所上升，截至2023年2月3日，本周收于4803点，较上周上升1.1%；同期，沪深300指数较上周末下降1.0%。节后新材料指数跑赢大盘。 新材料代表性基金表现情况：随着国内经济逐渐复苏，下游需求端有望逐步修复，叠加部分材料库存从22年四季度以来不断去化，预期23年上半年新能源新材料价格或将呈现回暖走势。从相关基金走势来看，节后新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值较节前已小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表1新材料指数累计涨跌幅图表2新材料和沪深300指数涨跌幅对比 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 沪深300新材料指数(884057.WI) 收盘价41424803 周变动（%） -1.0 1.1 月变动（%）-0.4-0.6 年变动（%） 7.0 11.4 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 资料来源：wind，平安证券研究所资料来源：wind，平安证券研究所 图表3新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 37.94 -1.36% 11.76% -18.62% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 16.46 -- 6.00% -7.11% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.18 -1.43% 10.83% -11.35% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.90 -1.31% 10.40% -12.81% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.44 -- 10.32% -12.00% 资料来源：wind，平安证券研究所 二、锂电材料-动力&储能 2.1数据跟踪 2.1.1锂相关材料周动态 价格和盈利方面：节后复工有限，出货量少，锂盐价格持续弱势。本周锂精矿价格不变，电碳价降11000元/吨，电氢价下 降11000元/吨。电碳周内毛利降2671元/吨至23.89万元/吨，电氢周内毛利增加2594元/吨至16.71万元/吨；本周，磷 酸铁锂毛利约7659元/吨，较上周均小幅下降，三元毛利约7386元/吨，较上周均小幅上升。 供给方面：原料方面，年前西澳锂精矿到港数量依旧没有明显变化，优质矿资源紧俏，市面上依旧存在寻矿困难的问题。节后未完全复工，盐湖受低温天气以自身规划影响，出货量有限。本周，国内碳酸锂周内产量约7323吨，较上周环比增加717吨。 需求方面：受终端需求影响，下游铁锂厂家订货的积极性不高，虽然近期三元厂家询单量增加，但仅有较少单子成交。本周，磷酸铁锂产量增加650吨，开工率约74%；三元材料产量增加3580吨，开工率约57%。 图表4本周锂精矿价格不变、电碳价降11000元/吨、电氢价降11000元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨)99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨)PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 60 50 40 30 20 10 0 2021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/1 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表5碳酸锂库存增234吨,氢氧化锂库存增50吨图表6本周碳酸锂毛利环比增加0.27万元/吨 碳酸锂(左轴,吨)氢氧化锂(右轴,吨)碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨) 磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01 2500 2000 1500 1000 500 0 409 358 307 256 205 3 154 102 51 00 21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表7锂盐周度产量和开工率变动图表8正极材料周度产量和开工率变动 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 碳酸锂产量(左轴,吨) 碳酸锂开工率(右轴,%) 氢氧化锂产量(左轴,吨) 氢氧化锂开工率(右轴,%) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 磷酸铁锂产量(左轴,吨) 磷酸铁锂开工率(右轴,%) 三元材料产量(左轴,吨) 三元材料开工率(右轴,%) 120 100 80 60 40 20 0 21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01 21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表9锂电材料主要品种价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 6%CIF中国平均价 美元/吨 5475.0 0.0% -0.6% 116.4% 碳酸锂 碳酸锂99.5%电:国产 万元/吨 46.4 -2.3% -12.6% 27.5% 氢氧化锂 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价 万元/吨 48.6 -2.2% -12.5% 58.9% 三元正极622型 镍:钴:锰=8:1:1全国 万元/吨 34.5 0.0% -5.0% 10.1% 三元正极811型 镍:钴:锰=6:2:2全国 万元/吨 38.3 0.0% -4.4% 17.5% 磷酸铁锂 动力电池正极:全国 万元/吨 15.1 -1.3% -9.0% 13.5% 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表102022年12月国内动力电池产量环减17.2%图表112022年我国储能项目招标和中标量（GWh） （GWh） 70 60 50 40 30 20 10 0 动力电池三元电池磷酸铁锂电池 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 招标中标 2