有色与新材料周报：面板产业供需回暖，OLED有机材料国产化推进

行业周报 行业报告 有色与新材料周报 有色金属与新材料 2023年6月25日 面板产业供需回暖，OLED有机材料国产化推进 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 沪深300有色金属 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 22-0622-0922-1223-03 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 证券研究报告 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 平安观点： 核心观点：建议关注显示材料。本周长江显示材料指数下跌0.86%，本月下跌1.19%；其中，有机发光材料可将电子和空穴结合转换成光源，80%用于OLED，在OLED面板成本中占比约12%，实现应用的纯度要求在6~8N以上，是显示面板产业链中技术壁垒最高的领域之一。需求端，各消费电子头部企业技术加速迭 代，带动OLED高端显示屏渗透率持续提升，微显示器、XR （AR、VR、MR）、手表等终端应用场景的打开也将成为OLED屏的新增长极；当前，显示面板部分产品价格和产能利用率已出现回升，行业上行周期开启，下半年相关企业业绩有望迎来较大改善。供应端，目前全球有机发光材料生产专利技术仍被德美日韩的少数厂家垄断，特别是高纯度要求的终端发光材料，国产化率较低，国内头部企业正逐步从前中端材料向终端升华提纯和蒸镀技术突破，美国政府限制向中国出口高端显示材料和设备或将加快国内相关企业市场份额的提升；现阶段我国OLED面板厂产能扩大、增加研发投入，积极攻克主要材料供应，OLED产业链的国产化进程有望加速推进。建议关注强化后端发光材料产能布局、积极拓展蒸镀等高技术壁垒环节的头部企业。 锂：观望情绪较浓，价格弱势下跌。供应端，青海地区盐湖端正步入生产黄金期，产量增量显著；锂辉石价格下滑，成本面支撑减 弱。需求端，储能电芯厂订单充足，动力电池需求增量有限，其中磷酸铁锂需求保持，正极材料备货意愿较低。23Q2终端消费旺季期间，新能源汽车产销加速回暖，叠加出口需求强劲，锂价止跌回 升；现阶段，原料供应偏紧，价格尚处高位，碳酸锂现货价弱势下 跌，下游前期已有部分备货，对高价接受意愿有限，按需采购为主，上下游再次进入价格博弈阶段，锂价上涨受抑制。近期相关政策出台，将延续和优化新能源汽车车辆购置税减免，预计今年下半年新能源汽车销量有望再上行，终端政策利好支撑锂电产业需求。 钴：成本端有支撑，钴价小幅走高。截至6月21日，本周硫酸钴价格周增500元/吨。国际MB钴价小幅上行，支撑钴价上行；需求 端，当前三元产业链需求恢复较慢，企业等待终端利好刺激需求提升，钴盐下游需求跟进不足，对原料采购意向偏弱。 镍：库存低位叠加需求转暖，镍价止跌暂稳。本周硫酸镍价格暂 稳。前期受价格低位和下游需求偏弱影响，硫酸镍冶炼厂库存低位，近期下游前驱体企业开工率提升，带动硫酸镍需求小幅转暖。后续印尼镍中间品供应逐步释放，预期全年镍供应仍显充足。 投资建议：化工新材料—1）电子特气：需求端“三驾马车(半导体/显示面板/光伏电池)”强驱动，终端上行周期将至，国产化进程加速推进，特气产业增长空间广阔，建议关注生产产品具高壁垒、进口依赖特征，产能规模不断扩大且近三年内项目投产确定性较大的成长性企业：金宏气体、南大光电、华特气体。2）碳纤维：风机大型化趋势明朗、海上风电项目正加速落地，具备强度高、质量轻、弹性模量佳等优良力学性能的碳纤维应用于风电叶片增强材料和碳梁，有望持续渗透，建议关注原丝和碳纤维龙头企业：吉林碳谷、中复神鹰、光威复材。3）POE树脂：受限于茂金属催化剂和高碳α烯烃的高技术壁垒，国内尚无法量产原料POE树脂，建议关注具备原料烯烃生产经验、并已率先进入POE粒子中试阶段的头部企业：万华 化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹。能源金属—1）锂：渠道库存去化，产业链需求传导有效性提升，政策驱动下新能源汽车增长空间大，锂盐需求有望加速回暖，建议关注资源自给率高及有确定性量增企业：天齐锂业、中矿资源。2）镍钴：前驱体市场集中度加速提升，头部企业上游冶炼配套趋势凸显，看好产业链前端镍湿法项目配套布局，前驱体市场份额同步 扩张的一体化企业：华友钴业。小金属—1）稀土：终端旺季、需求加速回暖，供应集中化管理、增量有限，稀土产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。 风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5） 重大安全事故发生。 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、能源金属：锂、钴、镍5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态8 2.3产业动态8 2.4上市公司公告9 三、小金属：稀土、钨、钼、锑10 3.1数据跟踪10 3.2市场动态11 3.3产业动态11 3.4上市公司公告11 四、化工新材料：碳纤维、EVA&POE树脂12 4.1数据跟踪12 4.2市场动态13 4.3产业动态14 4.4上市公司公告14 五、投资建议15 六、风险提示15 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数本周有所下降，截至2023年6月21日，本周收于3889点，较上周下降3.1%；同期，沪深300指数较上周下降2.5%。本周新材料指数跑输大盘。 新材料代表性基金表现情况：随着国内经济逐渐复苏，下游需求端有望逐步修复，叠加部分材料库存从22年四季度以来不断去化，预期23年上半年新能源新材料价格或将呈现回暖走势。从相关基金走势来看，年后新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值较年前已小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表1新材料指数累计涨跌幅图表2新材料和沪深300指数涨跌幅对比 收盘价 （000300.SH） 3864 （H30597.CSI） 3889 周变动（%） -2.5 -3.1 月变动（%） 1.7 0.1 年变动（%） -0.2 -9.8 沪深300新材料指数(H30597.CSI) 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 -40% 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 图表3新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 37.63 -- -3.75% -36.30% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 16.75 -- -1.49% -15.11% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.79 -1.25% -4.03% -30.09% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.94 -1.60% -4.39% -31.13% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.41 -1.50% -4.33% -30.42% 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、能源金属：锂、钴、镍 2.1数据跟踪 价格和盈利方面：截至6月21日，锂精矿价格维持在4050美元/吨，电碳价周降1000元/吨，电氢价保持不变。 供需方面：原料端，锂辉石价格下滑，成本面支撑减弱；青海地区进入生产黄金期，产量增量明显。需求端，下游终端需求不足，采购谨慎，零星成交。 图表4本周锂精矿价格保持不变、电碳价降1000元/吨、电氢价保持不变 9000 8000 7000 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨) 99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨) PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 60 50 600040 5000 30 4000 300020 2000 10 1000 00 2021/62021/82021/102021/122022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/4 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表5碳酸锂库存减2318吨，氢氧化锂减1242吨图表6本周碳酸锂毛利环比增长3348元/吨 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂(左轴,吨)氢氧化锂(右轴,吨) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨)磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨) 3510 309 8 257 206 155 104 53 2 01 -50 2021/52021/112022/52022/112023/5 21/521/821/1122/222/522/822/1123/223/5 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表7锂盐周度产量和开工率变动图表8正极材料周度产量和开工率变动 碳酸锂产量(左轴,吨)氢氧化锂产量(左轴,吨)磷酸铁锂产量(左轴,吨)三元材料产量(左轴,吨) 碳酸锂开工率(右轴,%)氢氧化锂开工率(右轴,%)磷酸铁锂开工率(右轴,%)三元材料开工率(右轴,%) 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21/521/821/1122/222/522/822/1123/223/5 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/52021/102022/32022/82023/1 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表9锂相关产品价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 6%CIF中国平均均价 美元/吨 4050.0 -0.7% -1.7% -17.5% 碳酸锂 碳酸锂99.5%电:国产 万元/吨 31.3 0.0% 6.1% -33.3% 氢氧化锂 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价 万元/吨 31.7 0.8% 6.7% -33.4% 三元正极622型 镍:钴:锰=8:1:1全国 万元/吨 25.0 0.0% 2.0% -31.3% 三元正极811型 镍:钴:锰=6:2:2全国 万元/吨 28.6 0.0% 1.1% -27.0% 磷酸铁锂 动力电池正极:全国 万元/吨 10.0 0.0% 2.0% -35.9% 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表102023年5月国内动力电池产量56.5GWh图表112023年5月国内动力电池产量环增20.4% GWh70 60 50 40 30 20 10 0 动力电池三元电池磷酸铁锂电池 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 动力电池三元电池磷酸铁锂电池 21/6 21/9 21/12 22/3 22/6 22/9 22/12 23/3 21/721/1022/122/422/722/1023/123/4 -60% 资料来源：中国汽车工业协会，平安证券研究所资料来源：中国汽车工业协会，平安证券研究所 钴：钴盐行情继续上调。本