全球资金观察系列五十六：北向流入大金融超39亿元

证券研究报告 北向流入大金融超39亿元 ——全球资金观察系列五十六 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.5.6 图1：近一周(2023.4.29-2023.5.5)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 债券 股票 本周净流入 （亿美元） 595 110 -66 上周净流入 （亿美元） 523 74 0 YTD （亿美元） 6936 1309 93 权益|发达-新兴新兴市场 发达市场 发达-新兴 本周 净流入占比 0.21% -0.07% -0.27% 上周 净流入占比 0.43% -0.04% -0.47% 累计净流入 （2022.1-） 7.64% 0.42% -7.22% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 科技医药生物消费品 能源基础设施房地产 金融原材料工业 电信业务公用事业 10.2 0.5 0.4 0.3 0.3 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 18.2 4.9 2.2 1.1 0.1 0.1 2.0 -0.1 0.2 0.2 0.1 26.0 45.5 18.0 5.9 -0.4 3.0 -1.2 3.4 -0.1 0.0 0.6 消费品医药生物工业 电信业务公用事业基础设施原材料房地产科技 能源金融 6.9 3.5 3.1 1.9 1.6 0.1 -1.2 -2.0 -3.2 -6.3 -7.5 -4.0 -1.9 -3.6 -0.2 0.5 0.1 -0.5 -0.8 -5.2 -9.8 2.6 23.3 -50.1 9.2 15.0 -0.2 2.6 2.3 -41.6 -39.7 -83.1 20.1 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 大金融高端制造医药医美消费 公共服务周期科技 39.4 10.7 9.6 -2.8 -5.8 -19.4 -34.8 -54.3 52.5 -3.2 -36.8 9.0 -32.8 -7.6 134.3 689.7 115.9 338.4 100.7 153.7 261.0 科技消费 公共服务高端制造医药医美周期 大金融 38.2 8.7 5.8 5.6 3.3 0.1 -15.7 80.0 91.6 24.0 64.0 160.8 9.6 14.7 -3.0 96.6 -4.8 167.1 268.5 21.6 -25.5 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年4月27日-2023年5月3日）流入货币、债券市场559、110亿美元，流出股票市场66亿美元；标普、纳指回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂扩张，当前-0.71%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国流入长期债、中长期债42.78、17.23亿美元，流出短期债3.41亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场，流出发达市场；价值&小盘风格流出居多。 4）行业角度，2023.4.27-2023.5.3，全球资金流入美股消费品(6.93亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(10.24亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融(39.37亿元)、高端制造(10.74亿元)、医药医美(9.57亿元)；净流出最多的大类行业为：科技(-34.83亿元)、周期(-19.44亿元)、公共服务(-5.83亿元)。2）一级行业而言，北上资金净流入最多的一级行业为：食品饮料(26.12亿元)、银行(19.23亿元)、非银行金融(12.93亿元)；流出最多的一级行业为：家电(-18.03亿元)、计算机(-15.1亿元)、电力设备及新能源(-13.03亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：贵州茅台(19.37亿元)、工业富联(8.96亿元)、潍柴动力(6.14亿元)、迈瑞医疗(5.59亿元)、工商银行(5.57亿元)。净流出格力电器(-16.3亿元)、中远海控(-6.68亿元)、宁德时代(-5.31亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(8.1亿港元)、金融(6.1亿港元)、可选消费(4.3亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：材料(-1.1亿港元)、电信服务(-0.3亿港元)、公用事业(0.8亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：非银金融(9.3亿港元)、传媒(8亿港元)、社会服务(3.9亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：银行(-3.4亿港元)、电子(-2.7亿港元)、有色金属(-1.5亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：快手-W(5.7亿港元)、中国人寿(3.7亿港元)、美团-W(2.2亿港元)、中国石油股份(2.1亿港元)、中国太保(1.7亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入10.08亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入科技ETF（38.16亿元）居前， 流出大金融（-15,68亿元）最多。从月度数据看，医药医美ETF净流入居前，净流入额达160.77亿元。 新发基金：本周新发14只股票型+混合型基金，合计新发份额为92.4亿份；5月以来累计发行份额92.4亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额138.56亿元，较上周大幅回落，其中IPO规模126.27亿元，首发家数2家；本周未发生定增。 两融&回购：截至5月5日，两市融资融券余额为16173.8亿元，较上周五减少72.33亿元。2023年以来融资净流入762亿元。本周回购规模回升至13.2亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周上升，本周重要股东净减持34.01亿元，5月以来净减持累计规模34.01亿元，增持比例居前个股包括中伟股份、沐邦高科、*ST新海等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入货币市场559亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端，流出短端03.全球资金权益市场流向：流入新兴、流出发达市场，价值&小盘风格流出居多04.北上：净流出8.06亿元，流入大金融、高端制造等居前05.南下：流入信息技术、金融等居前06.ETF与新发基金：科技ETF净流入38.16亿元，新发基金92.4亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额回落、回购规模上升09.增减持：单周规模下降，5月以来累计净减持34.01亿元 •本周（2023年4月27日-2023年5月3日）全球资金流入货币、债券市场，流出股票市场；标普、纳指回升。 •资金流向：全球资金本周流入货币、债券市场559、110亿美元，流出股票市场66亿美元。从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：美联储加息幅度符合预期，且预计暂停加息，标普、纳指回升。 图2：本周全球资金流入货币、债券，流出股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入货币、债券，流出股票市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 全球资金中国债市流向：整体流出债市 •中美10年期国债利差倒挂扩张，当前-0.71%；全球资金流出中国债市。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度加深，为-0.71%；近一周全球资金持续流出中国公司债、主权债，流入混合债。从净流出额来看，主权债 >公司债>混合债，分别为流出0.15、0.05,流入0.11亿美元。 •分期限：本周资金流出长、中、短期债，流出短期债更多。 亿美元） 200 公司债 混合债 主权债 150 100 50 0 -50 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （ （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度加深，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债、主权债分别48.59、17.42亿美元，流出公司债15.31亿美元。 •分期限：截至5月3日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-0.51%。全球资金本周流入长期债、中长期债42.78、17.23亿美元，流出短期债3.41亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 全球资金美国债市流向：流入长端、中长端，流出短端 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴市场、流出发达市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差回升至8.0%，较上周升高0.4pct。 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场、流出发达市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流出平衡、成长、价值型风格，小盘流出幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出平衡、成长、价值型风格；从流出幅度看，价值>成长>平衡。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出大、中、小盘；从流出幅度看，小盘>中盘>大盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率回落至10.3%，比上周回落1.3%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 （标准化点位，点） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 全球资金权益风格流向：价值&小盘风格流出居多 资料来源