快评号外第515期：全面注册制改革对A股市场及打新策略有何影响

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全面注册制改革对A股市场及打新策略有何影响？证监会宣布全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。全面注册制改革有助于建立现代化的资本市场制度，提升资本市场的资源配置和要素配置效率，加大直接融资体系支持新兴产业和实体经济的力度，加大金融支持创新驱动发展战略的力度，加速市场“优胜劣汰”，有利于资本市场长期健康发展。全面注册制对打新策略的收益率影响较小。首先，新股收益仍以双创板为主，主板收益占比本身就较低。其次，注册制下，主板新股发行采用市场化的询价定价方式，取消了此前23倍市盈率上限，预计发行价将提高，新股上市收益率将下降，破发比例可能会抬升。但是发行价提高后募资规模也将提高，且注册制改革落地初期发行节奏往往加快，发行量和募资规模的提高弥补了收益率的下降，主板打新的收益变化不大。