策略快评报告：全面注册制暖风吹

策略研究|策略快评报告 全面注册制暖风吹 ——策略快评报告 2023年02月03日 策略研 究 策略快评报 告 证券研究报 告 投资要点： 全面注册制拉开帷幕，资本市场赋能实体经济：2月1日，党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见，标示着注册制改革的全面落地，资本市场 支持实体经济力度加大，助力经济结构转型。 注册制改革试点以来，资本市场改革发展取得显著成效。2018年11月，上海证券交易所（以下简称上交所）设立科创板并试点注册制，标志着注册制改革进入启动实施阶段。2019年7月，首批科创板公司上市交易。2020年8月，深交所创业板改革并试点注册制。2021年11月，北交所揭牌开市，同步试点注册制。此次改革有效落实了“二十大”中强调“要健全资本市场功能，提高直接融资比重”的要求。总体看，4年注册制试点经验下，市场各方对注册制的基本架构、制度规则总体认同，资本市场服务科技创新作用明显提升，金融服务实体经济能力进一步增强。实施全面注册制条件基本成熟，为全面注册制改革奠定了坚实基础。 强化信息披露要求，建设多层次资本市场体系：注册制改革将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，审核工作主要通过问询来进行，以信息披露为核心，督促发行人真实、准确、完整披露信息，提高信息披露质量。同时，全面注册制使得A股市场格局更加清晰，加快形成多层次资本市场体系，形成各板块功能互补的市场格局。特别是本次全面注册制改革，主板交易制度调整，引入三项措施，为主板更好服务于大盘蓝筹股，支持业务模式成熟、经营业绩稳定的优质企业提供有利条件。 发行效率有望提高，利好券商投行板块：主板发行由核准制转向注册制，发行效率有望大幅提高，券商投行业务量预计迎来高增长，项目储备丰富的头部券商及投行业务占 比较高的券商将率先受益。同时在全面注册制下，发行上市条件更加包容，企业上市门槛降低同时，需警惕上市企业质量降低的风险，预计个股表现将持续分化。 风险因素：主板新股破发率增加；配套完善措施低于预期。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 行业景气度观察之中游行业行业景气度观察之周期行业A股反弹动能增强 证券研究报告|策略报告 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 。本公司不会因接收人收到本报告而视 其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。 未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共2页