百强房企2023年1月销售数据点评：百强房企开年销售表现疲弱，格局分化仍在继续

百强房企开年销售表现疲弱，格局分化仍在 继续 ——百强房企2023年1月销售数据点评 房地产行业 推荐(维持评级) 核心观点： 事件：克尔瑞发布2023年1月百强房企销售数据。 1月百强房企销售表现仍较疲弱。根据克而瑞公布的2023年1月百强房企销售榜单，1月TOP100房企销售全口径金额金额为3994.40亿元，环比下降47.39%，同比下降31.71%，较上月同比- 0.69pct。1月销售走弱主要系2023年春节提前到1月下旬，整体交易天数少于上年同期，且伴随疫情防控政策优化调整，全国各地销售节奏受到一定影响。目前购房者信心恢复还未见拐点，目前销 分析师 �秋蘅 ：（8610）80927618 ：wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050006 相对沪深300表现图 20.00% 15.00% 10.00% 沪深300 房地产 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 售处于“U”型底部向抬升的过度阶段，复苏的过程大概率曲折且反 复，11月以来，随着供给侧政策不断发力，保主体进程加速，目前市场的关注点逐渐转移到需求端政策。 各梯队销售门槛同比降幅较上月收窄，TOP11-20房企降幅相对较小。2023年1月单月销售规模超过100亿的企业有13家，较上年同期和22年度平均数量小幅下降。各梯队房企销售门槛同比降 幅较上月实现持续收窄，TOP3、10、20、50、100房企的累计销售门槛分别为200、90、60、26、7亿元，同比分别为-9.7%、-18.4%、 -38.4%、-47.1%、-41.4%。就单月销售金额而言，2023年1月TOP1- 3、TOP4-10、TOP11-20、TOP21-50、TOP51-100房企单月销售额 为843、902.6、782.3、897.5、569亿元，同比分别为-24.22%、-19.45%、-18.60%、-46.71%、-41.39%，较上月同比分别-27.9pct、 -13.5pct、-9.4pct、+14.4pct、+4.8pct。 区域分化加剧，头部国企及区域龙头优势彰显。单月销售金额排名前三的房企是保利发展、万科地产、碧桂园，1月全口径销售额分别为295、278、270亿元，同比分别为4.24%、-17.01%、-45.40%， 环比变动-48.42%、-36.02%、-3.61%，本年1月TOP3房企同环比均呈现下降趋势。1月全口径销售额Top3房企较之前数月未发生变动，且其销售额占比达20%，可见行业龙头销售优势显著。我们重点跟踪的50家主流重点房企中，10家实现全口径销售额环比正增长，16家实现全口径销售额同比正增长，其中增速达到10%以上的有华发股份、滨江集团、建发房产、越秀地产、保利置业、中华企业、大家房产、电建地产、中天美好集团、首创城发，单月全口径销售额同比增速前三的房企为中华企业、保利置业和越秀地产，增速分别113.3%、84.0%、60.2%，为且中华企业单月全口径销售额同环比均实现正增长。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河地产】行业点评_房地产行业_销售修复趋 势逐步巩固，区域分化布局优势显现-9月百强房企销售点评 【银河地产】行业点评_房地产行业_百强房企销售延续弱复苏态势，优质龙头企业迎来稳步修复 -8月百强房企销售点评 【银河地产】行业点评_房地产行业_百强房企销售复苏态势较弱，分化升级-7月百强房企销售点评 【银河地产】行业点评_房地产行业_百强房企销售环比改善，头部及区域型优质房企销售逆势增长-6月百强房企销售点评 行业点评报告●房地产行业 2023年2月3日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 投资建议：随着供给侧政策不断发力，保主体进程加速，目前市场的关注点逐渐转移到需求端政策。短期内看好供需两端政策共振带来的板块修复行情，中长期的机会来自于拿地利润率和市占率的提升。2023年行业供给侧出清还未结束，格局在曲折的修复路径中不断重塑，政策并不是无差别托底，房企分化逻辑加强，未来优质的资源将不断向头部房企聚集。我们建议关注两条主线：1）强信用、厚土储、优布局的全国性布局房企和确定性强的区域性房企：保利发展（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、万科A（000002）、滨江集团 （002244）、建发股份（600153）、华发股份（600325）；2）母公司稳定经营的优质物管公司：招商积余（001914）、万物云（2602）。 风险提示：基本面数据恢复不及预期、房价超预期下行等风险。 图1：TOP100房企月度销售金额及同、环比增速图2：TOP100房企累计销售金额及同比增速 Top100月度销售金额（亿元）环比同比 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 商品房销售额:累计值（亿元）Top100累计销售金额（亿元） 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院 图2：TOP3、10、20、50、100房企1月销售门槛金额及同比图3：各销售梯队房企月度销售金额及同比增速 单位：亿元 300 250 200 150 283 270 -4.6% 2023年1月2022年1月同比 -7.2% -39.3% 116 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 单位：亿元 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 Top21-50同比Top51-100同比 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% Top1-3Top4-10Top11-20Top21-50 Top51-100Top1-3同比Top4-10同比Top11-20同比 100 50 108 -43.4% 84 51 36 -49.0% -40.0% -50.0% 0 Top3 Top10 Top20 20 Top50 510 Top100 -60.0% 资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院 表1：TOP50房企1月销售情况 单月全口径销售（亿元） 排名 企业简称 2023年1月 2022年12月 2022年1月 单月同比 单月环比 1 保利发展 295.0 571.9 283.0 4.24% -48.42% 2 万科地产 278.0 434.5 335.0 -11.94% -32.11% 3 碧桂园 270.0 280.1 494.5 -45.40% -3.61% 4 华润置地 160.2 496.0 150.0 6.80% -67.70% 5 招商蛇口 158.5 430.5 151.5 4.62% -63.18% 6 中海地产 125.0 368.0 155.2 -19.46% -66.03% 7 华发股份 121.9 178.4 102.2 19.28% -31.67% 8 滨江集团 120.7 204.2 103.6 16.51% -40.89% 9 龙湖集团 108.5 200.5 107.5 0.93% -45.89% 10 建发房产 107.8 254.6 83.8 28.64% -57.66% 11 绿城中国 104.7 272.0 116.2 -9.90% -61.51% 12 绿地控股 103.0 221.4 120.1 -14.24% -53.48% 13 中国金茂 100.0 175.0 100.0 0.00% -42.86% 14 金地集团 92.0 204.1 149.6 -38.50% -54.92% 15 越秀地产 88.1 228.9 55.0 60.18% -61.51% 16 融创中国 71.0 81.1 278.0 -74.46% -12.45% 17 美的置业 65.0 60.0 75.0 -13.33% 8.33% 18 新城控股 56.6 65.5 89.6 -36.83% -13.59% 19 卓越集团 51.0 107.1 47.0 8.51% -52.38% 20 金隅集团 50.9 9.4 - - 441.49% 21 旭辉集团 50.1 61.4 84.8 -40.92% -18.40% 22 保利置业 46.0 51.0 25.0 84.00% -9.80% 23 世茂集团 45.1 70.3 75.1 -39.95% -35.85% 24 象屿集团 44.3 46.1 - - -3.90% 25 中交房地产 43.4 71.5 44.6 -2.69% -39.30% 26 路劲集团 40.3 60.1 50.1 -19.56% -32.95% 27 大悦城控股 37.7 - - - - 28 金科集团 36.1 35.1 84.0 -57.02% 2.85% 29 中华企业 35.2 3.9 16.5 113.33% 802.56% 30 远洋集团 33.0 108.8 45.0 -26.67% -69.67% 31 中南置地 32.3 76.8 45.3 -28.70% -57.94% 32 中国铁建 31.1 223.5 80.5 -61.37% -86.09% 33 中骏集团 30.5 62.0 50.2 -39.24% -50.81% 34 大家房产 28.3 49.5 21.9 29.22% -42.83% 35 首开股份 28.1 89.2 43.1 -34.80% -68.50% 36 电建地产 26.8 112.4 19.0 41.05% -76.16% 37 城建集团 25.6 22.9 - - 11.79% 38 中天美好集团 25.2 20.0 22.6 11.50% 26.00% 39 合景泰富 25.0 28.5 41.6 -39.90% -12.28% 40 万达集团 24.3 72.6 - - -66.53% 41 首创城发 23.7 17.2 17.5 35.43% 37.79% 42 雅居乐 21.3 21.9 73.8 -71.14% -2.74% 43 上海地产 21.2 - - - - 44 中国恒大 20.8 28.4 29.8 -30.20% -26.76% 45 联发集团 20.6 45.1 32.6 -36.81% -54.32% 46 宝龙地产 20.5 30.2 47.1 -56.48% -32.12% 47 金融街 20.4 15.3 19.8 3.03% 33.33% 48 阳光城 20.3 14.4 67.1 -69.75% 40.97% 49 海伦堡 20.2 9.6 43.6 -53.67% 110.42% 50 中梁控股 20.1 30.0 83.9 -76.04% -33.00% 资料来源：克尔瑞，中国银河证券研究院 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 分析师：�秋蘅，房地产行业分析师，英国杜伦大学金融学硕士，2018年5月加入中国银河证券研究院至今，主要从事房地产行业及上下游相关产业链的研究工作。 评级标准 行业评级体系 未来