铜和铝日评：欧英央行或越发接近停止加息，国内有色金属现货成交渐趋回暖

宏源期货铜和铝日评20230203：欧英央行或越发接近停止加息，国内有色金属现货成交渐趋回暖 NGYUANFUTURES 变量名称 收盘价 2023-02-022023-02-012023-01-18较咋日变动 5875 -640.00 近期走势 沪铜期货活跃合约 成交量（） 持仓量(手)198229 15,410.00 沪铜基差 （现货与期货） 沪铜基差或现货升贴水广州电解铜现货升贴水 1083483,741.00 69060 1.26 铜价差（近月与远月）沪铜连沪铜连 145 7510.00 0 50.00 15020.00 变量名称 2023-02-022023-02-012023-01-25较咋日变动近期走势 ME3个月铜期货收盘价（电子盘）90549335#VALUE! 注册与注销仓单总库存量 7245074375-1,925.00 伦敦铜LME铜期货0-3个月合约价差26.5 LME铜期货3-15个月 50.527 7.62767.69837.5437 变量名称2023-02-02 2023-01-25较昨目变动近期走势 COMEX铜 铜期货活跃合约收盘价 总库存量 4.087 4.2625 .09 变量名称2023-022023-02-01 2023-01-18较昨目变动 近期走势 沪铝期货活跃合约 1909519150901055.00 642.00 持仓量（手）,875 131270,435.00 SMMA00电解铝平均价1901089601864050.00 (现货与期货)-370105.00 沪铝近月-沪铝连 价差（近月与远月）户铝连-沪铝连 5.00 变量名称 2023-02-022023-02-012023-01-25较昨变动近期走势 ME3个月铝期货收盘价（电子盘）2605.52650#VALUE! 注册与注销仓单总库存量399600404150381550 4,550.00 伦敦铝ME铝期货0-3个月合约价差34.2534.25 87.75115.2 115.25 沪伦铝价比值7.32877.34987.3453 铜一直在以较低的速度运营，但在周 2022年全年铜总产量同比减少 -警告可能不得不暂停该矿后，MMG周三确认将开始一段时间的维护和保养。该 资讯2023年铜产 量都出现了环比增长活铜、锌、镍和煤炭。然而，全年整体产量表现良不齐 (atanga项目的地质限制，以及哈萨克斯坦供应链阻力。嘉能可2022年铜产量为105.81万吨，较2021年的119.57万吨减少12%，维持 ①多位参与价格谈判的消息人较2022年第四季度水平下降13-14%，因为需求低迷且库 铝 与LG新能源及其在中国3家全资子公司签订了电池铝箔供应协议，2023年-2026年期间，LG 新能源及其中国3家全资子公司向公司及五星铝业采购锂电池铝箔，总供应量合计为6.1万吨左右 ）宏观：英国央行2月加息50个基点符合市场预期，并预计英国经济2023年菱缩0.5%和2024年菱缩0.25%，在利率前瞻指引中放弃了在必要时将做出 有力的”回应的措辞，使市场预英行3月放缓加息25个基点。欧洲央行2月口息50个基点符合市场预期，表示3月亦将加息50个基点并评 后续加息路径，而2022年12月行长拉加德称2023年将有3次加息50个基点，使市场预期欧洲央行加息周期或将很快结束。以上欧英央行放缓加息预期 建增量预期下调至84-93万吨秘鲁抗议活动加剧或危机30%铜产量 （包括嘉能迈克墨伦公司所属的秘售 erde生产速度），或使国内1月铜精矿供 衡；废铜持货商较低而坚持挺价出货，再生铜杆厂复工复产存在采购原木材料补库需求，国内电解铜与光亮及老化废铜价差为正或增大对 铜需求量；国内铜精矿粗炼产能 铜 泛量环比下降，导致国内粗铜仍不口；国内新投产铜治炼厂持续释 量同环比增加：沪伦铜价比值低于均进口窗口关闭抑制 于始将电解铜运往国际铜仓库; 中国电解铜社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较昨日减少，上期所电解铜库存量较昨日增加量；以上说明铜冶炼厂因消费需求偏弱而积极 取消但多地推出汽车消 费券或直接补贴新能源车企，房地产刺激政策形成需求好转预期仍待时间兑现，或使2月铜材企业产能开工率环比升高，具体而言：铜电线缆、铜板带 到大量下单周期较长致部分新扩产能仍处试产阶段）、铜漆包线、黄铜棒产能开率环比升高。以上说明国内电解铜下游厂商因新增订单偏弱且铜冶 厂长协开供，致零单采购意愿仍未显积极 因此，预计沪铜价格或仍存下跌空间，关注67000-68000附近支撑位及71000-73000附近压力位，建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约。 投资策略 铝 ）海外：欧洲能源危机促电力成本上涨或使欧洲电解铝产能减停产规模为123.4万吨，叠加加纳铝业公司VALCO因工资罢工而减产20万吨产能 致国内外电解铝库存量均处 历史低位，但是美国铝业旗下位于澳大利亚的Portland铝厂3.5万吨/年产能重启已经完成，法国敦刻尔克铝业因获得低价核电长单而开始逐步复产约 上游：印尼总统宣布自2023年6月禁止出口铝土矿，国内铝土矿因环保安全检查与品位有所下降致山西与河南铝土矿产能开工率低下，中国港口铝 产放量，但因天然气 山铝业在印)万吨氧化铝项（已建成219万吨产能）因天然气 缺而量将削减约30%，予预计受限产能为65.7万吨且时间为一 或将增加供给生铝厂亦将逐山铝业拟对外转让33.6万吨电解铝产能指标且已完成10万吨停产转让，贵州因低温限电致 35万吨正运行（已建成163万吨）电解铝产能或将减少65%至47万吨左右，云南正常运行电解铝产能520万吨因缺电致正在运行电解铝产能降为 00万吨后仍可能再次下降且减停产电解铝产能或于2023年5-6丰水期恢复，晋冀鲁豫等地因生 解铝产能复产鼓历 万吨或使中国1月电解铝生产 沪伦铝价比值低于丘五年平均值，进口窗口关闭 电解铝进口量减少， 区电解铝库存量较上周增力主要消费地铝销国电解铝社会库存较上周增加，伦金所电解铝库存量较昨 上期所电解铝库存量较 “以上说明在过 余量较多使国预期或将扩 采购补库举动频现促现货成交回暖，主要消费地铝棒出库量较上周增加，中国各地区 铝下游行业龙头企业产能开工 下游需求暂 交货但均已提前完成，在手订单较少致产能开 平；以上说明国内电解铝下游需求尚 完全恢复生产而压价采购致现货成交较少，但贸易商之间现货流转活跃 因此，预计沪铝价格或宽幅震荡偏强，关注18400-18800附近支撑位及19500-19700附近压力位，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内 容的客观、公正，但文中的观点、 。本报告版权仅为本公司 所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以在何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有伴原意的引用、删节和修改。风险提示，期市 有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262，Z0013703），，联系电话：010-82293558