有色金属行业周报：锂价持续下探，国内需求尚未明显恢复

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收5369.18，周变化3.85%，排名第2，跑赢上证综指3.21pct。 子板块表现：稀土领涨，各板块均有不同程度的涨幅。其中，子板块市场表现前三名：稀土（8.03%）、钨（8.02%）、钴（6.36%）；子板块市场表现 后三位：磁性材料（4.18%）、铜（1.19%）、锂（1.18%）。 数据来源：最闻 首选股票评级 金属价格表现 基本金属：LME铜报收9054美元/吨，周变动-3.01%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69060元/吨，周变动-0.89%。LME铝报收2597美元/吨，周变动0.22%；上期所铝（活跃合约）报收19095元/吨，周变动0.13%。 贵金属：COMEX黄金报收1950.70美元/盎司，周变动0.56%；国内黄 金期货价格（活跃合约）报收421.58元/克，周变动-0.36%。COMEX白银报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年2月3日 行业周报（20230130-20230203）领先大市-B(维持 锂价持续下探，国内需求尚未明显恢复 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】宏观面偏强基本面偏弱，关注春节后需求恢复情况-行业周报 （20230116-20230120）2023.1.20 【山证有色金属】美联储纪要偏鹰，等待国内需求恢复-【山证有色】行业周报2023.1.6 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 收23.84美元/盎司，周变动-0.44%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5222.00 元/千克，周变动-1.04%。 能源金属：氢氧化锂价格48.00万元/吨，周变动-1.84%；工业级碳酸锂价格43.00万元/吨，周变动-7.03%；电池级碳酸锂价格46.25万元/吨，周变动-7.68%。钴酸锂价格38.25万元/吨，周变动-7.61%；电解钴价格29.60万元/吨，周变动-2.15%；硫酸钴价格40.50元/千克，周变动-3.57%；四氧化三钴价格175.00元/千克，周变动-5.41%。LME镍收盘价30000美元/吨，周变动1.73%；SHFE镍收盘价222690元/吨，周变动3.86%；电池级硫酸镍价格37500元/吨，周变动1.49%。 小金属：镁锭价格23350元/吨，周变动1.08%；钯价格416元/克，周变动-2.80%；钛铁价格36400元/吨，周变动0.00%；金属硅价格24850元/吨，周变动0.00%；镨钕氧化物价格747500元/吨，周变动3.46%。 投资建议 宏观方面，美联储如期加息25个基点，美元指数走势明显走弱，但利好在前期已经基本被消化，需更多关注基本面情况。供应方面，秘鲁铜矿受干扰较多，据五矿资源，秘鲁最大的铜矿之一LasBambas铜矿于周三开始暂停铜生产，进行维护和保养；据嘉能可，Antapaccay大型铜矿受抗议者袭击后暂停了运行。云南因枯水期水库蓄水量低，电解铝产能仍受限电影响。需求方面，虽然有利好政策驱动，但下游需求并未明显恢复，后续持续关注国内需求恢复情况，建议关注博威合金、紫金矿业、云铝股份、天山铝业、金力 永磁、正海磁材等。 能源金属方面，新能源汽车市场需求减弱，锂价持续下探。根据锂盐上市公司披露的2022年度业绩预告来看，业绩预增同比均达到了三位数增速，建议关注布局一体化产业链上市公司，天齐锂业、华友钴业等。 风险提示 美联储加息影响持续，国内疫情反复，经济下行风险；下游需求增速不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化3.85%，跑输上证综指6 2.2子板块市场表现：稀土涨势明显7 2.3上市公司市场表现：金钼股份涨幅居前7 3.行业数据跟踪8 3.1基本金属8 3.1.1铜：价格小幅下行，沪铜累库明显8 3.1.2铝：价格小幅上涨，沪铝小幅累库9 3.2贵金属10 3.2.1黄金：价格小幅震荡10 3.2.2白银：价格小幅下跌11 3.3能源金属12 3.3.1锂：价格持续下探12 3.3.2钴：价格缓慢下行13 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格小幅上涨14 3.4小金属：稀土涨势明显15 4.宏观政策15 5.行业与上市公司动态16 5.1行业动态16 5.2上市动态17 6.风险提示18 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存8 图6：SHFE铜价格及库存8 图7：铜矿TC/RC加工费情况9 图8：电池级铜箔加工费情况9 图9：LME铝价格及库存9 图10：SHFE铝价格及库存9 图11：电解铝盈利情况（元/吨）10 图12：COMEX黄金价格及库存11 图13：SHFE黄金价格及库存11 图14：SPDR黄金ETF持有量11 图15：COMEX白银价格及库存12 图16：SHFE白银价格及库存12 图17：SLV白银ETF持有量12 图18：氢氧化锂价格（元/吨）13 图19：碳酸锂价格（万元/吨）13 图20：钴酸锂价格（元/吨）13 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格13 图22：LME镍价格（美元/吨）14 图23：SHFE镍价格（元/吨）14 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）14 表1：稀贵金属及小金属价格表现15 表2：宏观政策汇总15 表3：有色金属行业本周重要动态汇总16 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总17 1.本周观点 宏观方面，美联储如期加息25个基点，美元指数走势明显走弱，但利好在前期已经基本被消化，需更多关注基本面情况。供应方面，秘鲁铜矿受干扰较多，据五矿资源，秘鲁最大的铜矿之一LasBambas铜矿于周三开始暂停铜生产，进行维护和保养；据嘉能可，Antapaccay大型铜矿受抗议者袭击后暂停了运行。云南因枯水期水库蓄水量低，电解铝产能仍受限电影响。需求方面，虽然有利好政策驱动，但下游需求并未明显恢复，后续持续关注国内需求恢复情况，建议关注博威合金、紫金矿业、云铝股份、天山铝业、金力永磁、正海磁材等。 能源金属方面，新能源汽车市场需求减弱，锂价持续下探。根据锂盐上市公司披露的2022年度业绩预告来看，业绩预增同比均达到三位数增速，建议关注布局一体化产业链上市公司，天齐锂业、华友钴业等。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化3.85%，跑输上证综指 本周,上证综指报收3285.67，周变化0.64%；有色金属板块报收5369.18，周变化3.85%，排名第2，跑输上证综指3.21pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：稀土涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，稀土领涨，各板块均有不同幅度的涨幅。其中，子板块市场表现前三名：稀土（8.03%）、钨（8.02%）、钴（6.36%）；子板块市场表现后三位：磁性材料（4.18%）、铜（1.19%）、锂（1.18%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：金钼股份涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：金钼股份（26.78%）、东方锆业（26.78%）、东方钽业（25.19%）、翔鹭钨业（23.23%）、宁波富邦（20.78%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：*ST荣华（-14.05%）、博威合金（-1.73%）、云南铜业（-1.64%）、江西铜业（-0.66%）、盛新锂能（-0.12%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格小幅下行，沪铜累库明显 价格方面，本周LME铜报收9054美元/吨，周变动-3.01%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69060元/吨，周变动-0.89%。 库存方面，本周LME铜总库存74375吨，周变动-3.53%；上期所阴极铜库存小计为108348吨，周变动30.23%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费82.20美元/吨，周变动14.00%。铜精矿成本3.08万元/金属吨，周内持平；价格 5.75万元/金属吨，周环比-1.71%；毛利润2.68万元/金属吨，周环比-3.60%。 本周，4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔加工费分别为5.40/3.50/2.65万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格小幅上涨，沪铝小幅累库 价格方面，本周LME铝报收2597美元/吨，周变动0.22%；上期所铝（活跃合约）报收19095元/吨，周变动0.13%。 库存方面，本周LME铝总库存399600吨，周变动-3.83%；上期所铝库存小计为148937吨，周变动11.96%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本1.73万元/吨，周环比-1.64%；价格1.90万元/吨，周环比+0.24%；毛利润0.17万元/吨，周环比+25.18%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属 3.2.1黄金：价格小幅震荡 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1950.70美元/盎司，周变动0.56%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收421.58元/克，周变动-0.36%。 截至2月2日，SPDR黄金ETF持仓为920.24吨，周变动0.19%，持仓绝对值变化1.74吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：价格小幅下跌 白银价格方面，COMEX白银本周报收23.84美元/盎司，周变动-0.44%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5222.00元/千克，周变动-1.04%。 截至2月2日，SLV白银ETF持仓为14815.00吨，周变动-0.81%，持仓绝对值变动-120.69吨。 图15：COMEX白银价格及库存图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3能源金属 3.3.1锂：价格持续下探 本周，氢氧化锂价格48.00万元/吨，周变动-1.84%；工业级碳酸锂价格43.00万元/吨，周变动-7.03%； 电池级碳酸锂价格46.25万元/吨，周变动-7.68%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨）图19：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3.2钴：价格缓慢下行 本周，钴酸锂价格38.25万元/吨，周变动-7.61%；电解钴价格29.60万元/吨，周变动-2.15%；硫酸钴价 格40.50元/千克，周变动-3.57%；四氧化三钴价格175.00元/千克，周变动-5.41%。 图20：钴酸锂价格（元/吨）图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研