玻璃专家交流纪要–20230202

2022年是玻璃的旺季，上半年收到冬奥会影响，很多小厂没有产出，所以价格处于高位。 而3-4月份因为上海疫情，上半年受到很大的影响，所以玻璃行业，因为工地停工，而逐渐下滑，但是也是高位上的下滑。但是下半年，全国疫情爆发，叠加大家都阳了，工地停工，所以产能供给逐渐收缩，200多条生产线勉强维持。 供给端回到了价格上涨之前的状态。全年高开低走。 此外22年全国气荒，夏季电甚至高于冬季取暖电，所以玻璃厂家成本也是非常高的。 22年的最低的价格也是从100慢慢回落到70-80元/重箱（1400元-1600元/吨），但是也没有低于70元。 23年各地复工复产，大力增加产能。 22年本应是竣工大年，但是因为地产的问题很多需求被延迟到了2023年，现在可能就是很多地方的资金没到位。如果经济逐渐恢复，大家收入恢复正常，23年的房地产市场应该是先抑后扬。 23年1季度应该是玻璃价格一个起点。 2023年之后，新开工、拿地的意愿，因为地产信心的影响，应该新开工下降40%以上。所以对于24-25年的玻璃需求应该有影响。 但是至少23年应该是一个旺季。 一月份能看到各个厂家的涨价幅度还是比较大的，年末的时候大家的确去了一波库存，期货上也有推波助澜，所以很多玻璃厂家的库存去了不少，而且也有很多玻璃厂家需要涨价来弥补亏损。 很多下游加工厂家也需要玻璃来开工，所以开年玻璃涨价状况还不错。但是后续需要看订单的延续性，加工厂的订单来验证。 但是认为价格应该大概率上涨，回到成本线以上，实现各个厂家的盈利，当然可能没法回到21年的高点。 利润恢复的时间节奏：元宵节之后才能开始开工，很多加工厂收到疫情影响，从腊月就开始放假，基本上元宵节之后开工，对于加工厂的订单跟踪之后才能判断今年景气情况。 现在大家订单是不缺的，但是关键是今年有没有钱，有钱才能最终落实订单。此外，今年夏天的电价应该不会像去年一样高了。 利润恢复应该是没有问题。 即使销售价格可能不会有明显涨幅，但是利润应该会受益于成本，就是燃料以及纯碱。燃料现在肯定下行，纯碱就要看厂家的生产能力，以及匹配程度。 来自光伏玻璃的需求现在也是比较猛的。 6月份远兴能源的天然碱应该也会投入生产，其中会有一个博弈。 玻璃产线一定会出现增加的局面：市场好的话，会有很多产线减持，此外，去年本来就有很多产线应该投产了，只不过受制于疫情、不佳的盈利状况，而推迟了点火。 现在冷修也比较快了，修4-6个月就能投产。今年产能的投放量应该是大于减少量的。 现在总体产能比最高点已经减少了10…%左右了，跟需求相比，需求其实还是收缩的更加厉害。房地产的下滑对于玻璃的减量是非常直观的。 玻璃也会用于家电面板、隔板、家具等等。 但是2023年，需求的增量会逐渐加大，即使总体不会供不应求，但是需求还是可以托底供应端的。今年供需的平衡还是有保障的。 去年因为房地产没起来，而延后的需求比例，应该至少有30-50%的量，没有体现玻璃的消耗。这个是我们测算的数据。 只要资金到位，需求肯定是一路上行的。加工厂手上的订单具体多少？ 去年年底到今年一月份呢也去了很多库存，那么这部分库存是转移给下游了，还是确实有需求？ 订单还是比较好的，我们跟大部分客户做了交流，家装的、公共的、玻璃幕墙，都是比较充沛的，但是因为客户不给钱，所以订单也只能放着，就是缺乏资金的问题。 这部分库存还是转移到了经销商手里，还是没有真正消化的。 这个是不利于价格持续上行的，一旦需求跟不上，价格可能还会下来。 总体就是地产商下单，加工商拿单，生产，但是不付钱的话，交付就会一直后延。 北方厂商的库存去化还是比较快的，而南方厂商因为一些外贸的问题，包括人民币的问题，加工量其实是萎缩的。华东去库还是好于华南。 价格趋势看法一季度的价格还是有可能反复的，22年对于大家进行实业的信心还是有打击的，很多产线停产之后会不会冷修，是一个问题，因为可能彻底就出清了，我们了解了之前很多老板是想要把产线卖掉的。 这一切要看2季度的需求是不是能够彻底反转，一季度大家可能还是观望。二季度就可以看到需求是不是真的起来。 但是我认为二季度的需求是没有问题的，新一任政府对于房地产纠偏之后，需求起来应该是没有问题的。如果1-2季度的需求不是特别好的话，冷修可能不及预期，停产可能也会有。 按照中性判断，下半年旺季的时候，价格高点应该回到110-120元/重箱。这是需求跟上的情况下。 去年下半年开始厂家基本上都是亏损，跟21年相比盈利下降了70%左右。 一直到现在，行业现在也海啊是亏损，是非常想要把价格拉起来的，只不过暂时没有下游需求配合。需求一旦跟上涨价幅度不会差。 22年下半年冷修产线是否会在23年有一个集中复产？ 整个22年冷修的20-30条线，很多线已经修好了，只不过因为暂时看不清形式，大家在等待时机，否则生产也是亏损。这两天也有一些投产的生产线了，所以23年应该还是看行情复产。 冷修最快的其实3个多月-半年就能修好。如果上半年价格起来，随时可能都能复产。 玻璃行业的整合也在加剧，兰州玻璃厂应该要被中建材收购了。 大部分民营企业这两年抗风险能力差，过得比较惨淡，目前是有可能被收购的。纯碱价格的判断：可能很难下来，因为光伏玻璃太热了。 现在光伏玻璃已经是一个产能过剩局面了，很多地方为了满足国家碳中和理念，纵容了比较多的光伏玻璃产能立项投产，如果集中爆发，对于纯碱是有拉动的。 所以纯碱价格今年很难下来。 当然，远兴能源的天然碱成本还是非常低的，而外国的进口碱对于中国的市场还是有一定扰动的。不过总体认为纯碱应该还是高位运行。 开年之后玻璃期货大跌的原因？ 玻璃跌倒什么位置可能会促进大规模冷修？ 这段时间玻璃期货涨价本身就是莫名的，有一些人为操作因素的，在需求没有明显改善情况下，这样上涨是没有支撑的，可能有厂家想要高位套保。 所以现在回落也是正常，期货还是要围绕现货来做，在1500-1600元应该是低点了，后续还会上行。今年价格在80-120元的话，那么底线就是70元左右吧，低于这个数字可能会有大规模的停产。 冷修之后如果长期闲置，那么产线可能会出问题，超过3年不点火的话，窑炉就报废了。所以很多产线是放着不冷修，否则就会报废。 目前新产线的盈亏平衡价格是多少？ 北方是取暖区，气价比较高，而南方要求比较低。 那么盈亏平衡应该是北方95-100元，南方95。所以大家很多现在是在亏损了。 一个产线投产之后，会运行8-10年，周期是很长的，所以投产是一个长期事宜，只要对于未来有好的预期，有时不会太在意短期的周期波动。目前耐火材料的紧缺已经大为缓解，22年曾经一度非常紧张，因为产的光伏玻璃太多了。 需求太旺盛了。 但是从去年下半年的一段时间，光伏玻璃也亏钱，信义以及福莱特也是受到影响亏钱销售，所以耐火材料在下半年逐渐出现一些缓解。我们认为今年应该不会出现2022年那么紧张的状况了。 现在基本上还是需要提前订货耐火砖，但是没有22年那么紧张了。