康龙化成2022年度业绩预增电话会纪要20230131-调研纪要

康龙化成2022年度业绩预增电话会纪要20230131内部资料，切勿转发；如有错漏，敬请谅解Summary22年业绩符合年中给的指引，原本预计4Q会有更好的增长，但是由于国内特别是北京运营受到疫情影响比较大，人员工作时间有损失（FTE（Full-TimeEquivalent）收费模 式），主要体现在实验室和临床业务上。 CDMO业务通过努力基本按时交付。22年是投入中长期发展的一年。 实验室服务超过37%的增长，毛利率提升两个点，生物科学第一次超过实验室化学的收入，未来生物科学增速预计快于化学。小分子药物越来越复杂对生物科学的需求更高，我们的生物科学平台也已经接到除了小分子外的modalities的分析筛选工作。CDMO收入有38%的增长，毛利率跟21年持平，我们很好的吸收了22年绍兴投产的固定成本。 英国美国收购CDMO后期产能，大部分时间还是在投入期中，带来固定成本的压力，但是是重要的地域覆盖和后期能力的补充。 英国产能收购后通过当地监管审计，美国产能7月开始交付，6个月的时间内接受客户审计并拿到第一个商业化生产订单（规模不大，预计今年底触发审计），看到客户对我们中美英三地的交付方案感兴趣。 临床服务板块，海外维持20%稳定增长，主要来自放射性同位素平台和临床服务业务。 国内超过60%的增长，虽然22年受到防疫管控以及放开的一定影响，我们通过整合获得客户认可，毛利率下半年开始提升，全年比21年略高。预计23年国内业务继续快速发展，利润率逐步提升。 大分子和CGT板块还在投入期，是中长期的增长引擎，预计23年仍在投入阶段。 22年收入主要来自美国的CGTtesting服务，利物浦的平台也签约一些一体化的CGT生产订单，在今明年陆续交付。今年会有第一个大分子GMP批次的生产。 整体上，未来三年收入翻倍，保持20-30%CAGR，利润增长超过30%。Q&AQ：一体化能力的提升？ 23年各版块的增速预期？ A：从发现到临床前的倒流非常畅通，到临床阶段还在衔接中，CDMO还是以早期课题为主，在未来1-2年把更多客户介绍到后期和商业化生产。收入上去年以临床2期以前的收入为主，23年后期比例会有一定提升，整体是一个1-2年慢慢演化的过程。 分版块：实验室增速类似集团整体的20-30%，预计上半年发现业务有一定减慢（过去是30-40%的增速），生物科学快速增长。 CDMO增速30%出头，早期课题陆续进来，后期生产今年交付。临床增速30-35%，主要来自国内，国外增速类似22年。 大分子和CGT快速增长，但是基数较小，对集团整体影响很小。 Q：12月疫情的影响？是否有收入递延？ 绍兴产能利用率？ A：疫情是一次性的影响，主要在实验室服务中的FTE的业务，另外一些FFS（fee-for-service）会递延到一季度，但是量比较小。主要的FFS在CDMO这里，已经追回来一些交付进度。 绍兴产能23年利用率会（预计50%）明显高于22年（不到20%），比较好的吸收了固定成本，22年整体毛利率与21年持平。 23年国内CDMO业务利润率会增长，海外CDMO业务仍需要时间吸收固定成本。绍兴产能可以支撑到24-25年的收入增长。 Q：海外亏损拆分和展望？A：海外业务分成三部分，比较成熟的部分（包括放射性同位素标记）去年还有不错的增长。 海外投入在大分子和CGT业务，英美新收购的小分子生产基地，对去年利润有4亿+的负面影响。 预计今年利润会有改善，CGT会有收入增长，小分子CDMO需要时间，美国刚开始接单，预计今年还是处在亏损状态。今年海外业务仍在投入期，关注海外成本控制，最近在英国看到能源和工资成本依然维持高位，暂时不会有变化。Q：23年员工增长规划？ A：整体上员工增长慢于收入增速。 实验室业务是匹配的；CDMO上有产能释放的因素，所以员工增速慢于收入增长；临床处在增加人均产值的状态，员工增速慢于收入增长。 Q：融资情况和价格压力？A：去年海外融资不如前两年，但是整体还是比较健康，回到2019年的状态。 一些客户去年下半年开始比较谨慎的使用现金，我们把收入CAGR向下调整到20-30%也是反应这种融资减速的变化（相比于疫情期间的快速增长）。 海外过去1-2个月融资有改善，加上国内放开，预计会有更多客户访问，需求是足够的。 低价格不是海外客户的主要考量因素，更多是交付周期和服务质量，所以没有看到太多价格变化。国内融资预计23年会恢复，但不会很快恢复到原来的状态。 Q：绍兴基地的运行情况？ A：我们的计划一直是课题往后延伸，去年后期生产比例增长有限，20%是后期项目，预计23年会有些提升。客户导入需要时间，我们看到很多客户对我们的服务有兴趣，特别是我们有中美英三地配合。 客户能做现场访问后，可以加快客户对绍兴产能的认可。 Q：疫情的影响？比如出勤率？ A：北京和其他区域类似，去年年底员工感染率跟全国一致，有大概7-10天的缺勤。临床这边还涉及医院开放的问题，所以影响更多。 23年这些影响基本就没了，所有园区在年底前已经恢复到比较正常的状态。Q：海外亏损超过预期的原因是否是通货膨胀？ A：海外运营成本确实高。 ABL订单签订到确认收入的周期比预期长，美国上半年在没有收入的状态下运行的，7月1号开放给客户审计，年底拿到第一个订单，整个过程需要时间，海外API产能部署非常有意义，对后期CDMO能力很有帮助。 更多客户开始认可ABL平台的能力，对后面收入和利润增长有信心。Q：23年季度利润趋势？A：季度性利润有波动，尤其是考虑到CDMO交付的时间节点。 后面是持续改善的过程，1Q是收入比较低的季度，集中交付在年底，上半年收入和利润比下半年低。 Q：实验室业务内发现业务放缓的原因？A：去年上半年开始看到海外biotech放慢研发投入节奏。 最近一两个月看到1级市场的融资有一些好转，后面开放客户访问后，可以更好的让客户认可我们的能力。 Q：国内CDMO竞争格局？CGT海外需求？ A：我们在早期CDMO业务上的竞争力非常强，在工艺和交付质量、时间上都是客户认可的，今年继续增长。后期的能力从去年开始运营，需要时间获得客户认可，跟价格关系不大，客户更看重在我们这里做速度更快。看到很多早期客户愿意使用我们的后期方案，同时更多客户对中美英多地交付感兴趣。 放开后可接受更多海外客户审计，利好业务扩展。 CGT的海外lab服务保持优势能力的发展，继续扩充服务范围。 基因治疗现在多集中在小产品领域上，对CDMO的需求不大，但是随着行业不断变化，基因治疗会慢慢有更广泛的运用，也看到资金投到新的 modalities里面，管线不断变化，我们也会提升相应的能力。基因治疗产品小，但是转移难度大，客户粘性高。 海外CGTCDMO还是供不应求的状态。 我们的客户如果被收购后一般不会转移生产，因为转移难度大和时间长，平台能力和产能够的话，客户会留在平台内。 Q：全球扩张的计划，海外对收购方面的监管？A：我们通常买一些能力，再慢慢培育和整合。 过去1-2年的并购打下了很好的基础，预计23年海外并购不会太多，重点发展海外已有的业务。我们过去也做过不少收购，本质上我们做服务的，相对来说不敏感。 一些海外法规可能会让我们在竞争一些项目的时候处在劣势，增加不确定性，法规上没有禁止我们。Q：安评业务的增速和国内猴子的价格趋势？A：猴子价格现在相对平稳，但仍然维持在很高的价格。 安评业务去年增速超过实验室板块整体的增速，安评业务主要在北京，场所有限，会继续在宁波增加安评产能。 Q：产能和新业务拓展节奏的变化？A：新业务节奏变化不大，需要培育市场。 看到非常多的市场机会，受到融资的变化，可能比去年上半年那是预计的慢半年左右，但仍然在我们的预期范围内。 Q：CDMO利用率？A：绍兴有比较多的产能继续投入，天津产能处在比较满的状态，国内产能释放主要在绍兴。英美的产能使用率比较低，还在爬坡。 80%产能在国内。 23年天津持续高利用率状态，绍兴从去年的不到20%提升到50%。Q：临床和临床前业务的前景？A：实验室服务增速跟集团整体类似，以海外业务为主，增长空间还有很多，特别是生物科学方面。 临床上，国内通过整合做到60%的增长，预计23年超过30%的增长，这块总的需求不会增加太快，但是有头部集中的趋势。 Q：3、4季度新签订单增速？ A：跟收入增长差不多，20-30%的增长，也让我们对23年的增长有信心。Q：海外临床市场前景？ A：在海外市场我们没有做很多大临床服务，主要做放射性同位素业务、感染类药物的早期临床等，过去收入20%+增长，预计今年跟去年差不多的增速。 在疫情中，我们继续提升市场份额，在海外保持比较窄的服务范围。